人生學校午後的下課鐘聲

一年內參加第二場上一輩的告別式，像聽到人生學校午後的下課鐘聲。不像上一回，有好幾位公部門和同產業的院長、董事長發表他們的真誠懷念。這一回告別的長輩，有妻子、兒子、媳婦、兩位女兒還有六位孫子中的四位，自己寫下並道出對父親的思念。連司儀都說，他很少看見這麼幸福的家庭，父親對子女輩孫輩的關愛，可以說每個人都能感受得到。

401K退休帳戶制度是失敗的實驗？

美國401K退休帳戶制度是否已經實驗失敗？讀到一篇宣稱401K實驗失敗的文章，也許這就是台灣勞工退休金個人帳戶遲遲沒有開放自選標的的其中ㄧ個原因。

讀《黑心投資客炒房告白》

借了一系列黑心的書，這本《黑心投資客炒房告白》是第二本。依照作者的看法，幾乎人人都有潛力成為投資客，畢竟，只要一發現買賣房子賺錢的金額與幅度居然可以這麼大，這行實在不怕沒有新鮮人加入競爭。

央行總裁對服貿發表支持文章

照理，央行總裁並不主管這些經濟業務。不過，彭總裁不久前也寫過一篇建言，談到政府應該促進國內投資，不能只靠利率與匯率。所以，他來對服貿發表支持文章，也算是有些緣由。

MSCI ACWI IMI的區域配置比例

如果以MSCI ACWI IMI作為全球化投資的比較基準，在沒有特殊趨勢看法的時候，以貼近MSCI ACWI IMI的各國區域配置比例為目標。只在有主觀看法時，增加或減少該區域的配重。或是大型股與小型股的配重上偏向小型股。

MSCI All Country World Index IMI(Investable Market Index)摩根史坦利ACWI世界指數IMI可投資市場指數

追蹤包含已開發國家和新興國家全球股票，包含大中小型股，約有超過九千檔成分股。2014/3/25的Gross含股息再投入指數為731。2013年的報酬率為24.17%。

改內閣制解行政權獨大問題

這次服貿協議(兩岸服務貿易協議)在立法院委員會造成的爭議，學生衝入立法院靜坐抗議，甚至闖入行政院後被鎮壓排除，實在是很熱血的青年學生運動，如果早個幾年，我想我也會義憤填膺。不過，我現在只感覺自己像是被瞄準要推翻的成年人。這次的事件，讓我聯想起不久前讀到的《大崩壞》。

如何將定期定值用在單筆資金的操作上

定期定值概念能否改用在單筆資金的操作上呢？定期定值預估所投資的市場，有一個長期的成長率。當成長率低於預期時，比定期定額買進更多；當成長率高於預期時，比定期定額買進更少，甚至在極端時，也會賣出。因此能夠在IRR內部報酬率上，表現比定期定股和定期定額要好。如何將定期定值用在單筆資金的操作上呢？

為何不動產交易雙方要搞錯交易金額呢？

讀《黑心建商的告白》時，發現了一個巧合，也許就是為何之前地政士對實價登錄錯誤要被處罰感到不公平的ㄧ個原因。ㄧ般而言，不動產交易金額大，怎麼可能輕易搞錯金額，除非不知情地政士被交易雙方所蒙騙。或是知情的地政士是和交易雙方有所配合。為何不動產交易雙方要搞錯交易金額呢？

讀《大數據Big Data》

這些年經常聽到《大數據Big Data》，剛好在圖書館看到這本書，借來看看。有些不錯的運用資料的案例，值得參考。

讀《無病時代》

什麼是美國疾病管制與預防中心的官員到哪裡都帶著的兩種救命產品？在《無病時代》的前言看到這個問題，吸引我一口氣讀完這本書，就是想知道這問題的答案。

讓對方自己發現Discovery洞見

在《Seeing What Others Don't》如何幫助他人得到洞見的章節中，Gary Klein指出最好的教法不是直接說出洞見，而是詢問對方決策或執行當時的想法，然後設計一個方式，讓對方自己發現(Discory)自己的錯誤，得到你所要教的洞見。

熱血已冷

我覺得我一定是老了，怎會看到一群青年人的熱血政治活動(為服貿協議案占領立法院)，卻沒有感動。

讀《Seeing What Others Don't》

什麼是創見或洞見(Insight)？作者Gary Klein的定義是一種能產生出人意表改變的發現，洞見讓我們從原本相信的事，改成接受另外一個更好的故事，改變我們的看法、行為、感覺、視角或慾望。作者將洞見的來源分五類，一個洞見有可能同時可分在多於一類。

什麼樣的台灣基金經理人績效較好？

今天在證券市場發展期刊(Review of Securities and Futures Markets)，看到一篇有趣的文章，來自李春安、馬宏志，是研究台灣基金市場的績效，它認為過去的基金績效研究，往往忽略了基金經理人替換的影響，它嘗試依據實際基金經理人的資料，來和基金績效做比較，發現與績效有相關的因子。但是同時又發現基金過去的績效不能穩定預估未來的績效，即使是考慮了基金經理人這項因素。

讀《心理學家爸爸這樣啟蒙》

一位心理學家爸爸，紀錄了自己在孩子三歲以前的許多問答與觀察。他的一個發現是孩子記得的事，和爸爸以為會記得的事差距還頗大。孩子對三歲以前會有記憶，但是那種記憶並不是在腦中用語言系統回憶時，所能呼叫出來的那種，很可能是因為語言系統還沒完全成熟，自然很難將記憶與名詞關連。

有多大的機率該檔主動基金能長期打敗市場？

在《the signal and noise》中讀到這個Baye's Theorem貝氏理論的一個案例，再次提醒自己，好像還沒有能將這個條件機率的邏輯，真正搞懂與融入一般思考邏輯之中。之前，已經兩次遇到這理論，每次似乎都還是讓我驚奇而紀錄下來，真是很反直覺，卻又重要的觀念。

讀《歷史背後的經濟學》

讀後才發現這是一本來自大陸的翻譯書，作者嘗試拿中國過去的歷史故事為案例，用現代經濟學的名詞來套用在中國歷史故事中，很新鮮的嘗試。

國家音樂廳管風琴音樂會

如果你去過國家音樂廳，在演奏正式開始前的時間，一定會對舞台上的巨大管風琴感到十分好奇吧！我從來沒有聽過它所發出的聲音，上個月發現，原來國家音樂廳有特別舉辦管風琴得推廣音樂會，票價只需一百元，而且也允許兒童進場，就決定了帶孩子來嘗鮮。

以終為始的退休規劃

今晚去聽一位CFP持證人袁明青的規劃案例分享。題目是「以終為始的退休規劃」，她選擇的策略是以退休規劃為和客戶談話的主軸，避免客戶一開始感覺各種面向太過複雜。她目前獨立執業，個人退休規劃一次的費用從基本的15000元到包含保單、投資檢視的25000元，家庭規劃則再加5000元。以一個完整家庭的退休規劃為例，收費30000元，價位相當平實。

用過去幾年的績效來推估預期報酬率

今天見到一位持有CFP證照的基金經理人，他對我們詳細介紹基金的目標設定與配置策略，還有如何運用與計算過去績效來推估預期報酬率。他告訴我們，他在預期報酬率時，是採用過去三年的歷史報酬率，而這個期間的決定是很主觀的，不同基金經理人很可能使用不同參考期間。

如何克服房屋售價的定錨效應？

什麼是定錨效應，實驗時給學生一些日常用品，先讓學生寫下社會安全碼後兩碼，指示學生問自己，願意以比所寫下數字高或低的價格來買。然後在讓學生真的出價，最後所寫下數字越高，也就是社會安全碼後兩碼越高的人，平均出價就會越高。當你看到房屋的售價，很自然會問自己比這高或低多少的價格，才願意出價，而這樣的內心思考，就已經足以讓定錨生效。該如何克服房屋售價的定錨效應呢？

令人自我懷疑的第一季

這是令人自我懷疑的第一季。股價的估價水平還是繼續在高檔，甚至指數再創新高，不免懷疑自己的計算邏輯到底對不對，停泊在現金等待所造成的心理壓力逐漸增加。今天讀到一篇WSJ的文章，估計在目前的價位買進，股票的實質報酬率可能只有1.5%加2%的殖利率；債券的實質報酬率可能只有2.2%。

為什麼人老了還能活這麼久？

是什麼樣的演化的趨力，讓人類衰老了之後還能生存這麼久？在《性趣何來Why is Sex Fun》中，Jared Diamond寫到，人類除了站立和較大的腦容量，隱性的排卵期和女性的停經現象，也是與其他哺乳類差異較大的特徵，其中，女性的停經和今天這個問題，為什麼人老了還能活這麼久？最為相關。

看烏克蘭，想台灣

看到烏克蘭的政治混亂，還有鄰國俄羅斯的經濟和武力威脅，讓我聯想起不久前讀的大崩壞。某種程度上，烏克蘭的問題在於它地處一個氣候寒冷的地理位置，雖然有對外的貿易管道，但是天然氣的來源幾乎完全依賴鄰國俄羅斯，以它負債的狀況，根本就是已經無力靠自己獨立生存。

好呼吸等於好姿勢

前幾天有個報導，統計出退休後的人，比相同年紀沒有退休的人使用較多的醫療服務。也許是退休的人比較重視健康，也有時間去看病。也許是沒有了固定上班的生活，人的身體更容易出現問題。我們無法確認是哪一種原因造成退休與較多看診的相關性，畢竟不能拿人來做實驗。

區分真訊號與雜訊

《the signal and the noise》作者Nate Silver發展了一個類似Moneyball概念的大聯盟棒球選手預測系統，不像之前Moneyball魔球中，定量的統計勝過球探的定性分析，在他的系統用在預測小聯盟中，反而發現球探的定性分析，優於他的系統。要如何區分區分真訊號與雜訊呢？

你用幾年來比較投資績效

該用幾年為標準來比較投資績效？最常被談到應該是以一年為期，不過這種比較顯然太短，往往只是當年的股市發展特別適合某種方法，去年最好的方法，往往第二年就沒那麼漂亮，因為每年所處的經濟環境和股市估價水平都不會固定不變。

你能投資報酬高於市場嗎

你能投資報酬率高於市場報酬率嗎？從菜籃族與高交易量來觀察，在台灣，相信自己能投資報酬率高於市場報酬率的人，應該占很大的比率。我覺得相信你能投資報酬率高於市場報酬率，就像一種容易信的迷思或錯覺(delusion)。

為何巴菲特願意以1.2倍的股價淨值比回購波克夏

巴菲特剛公布2013年給股東的信，在許多投資媒體和投資部落格引發一連串的報導，希望能從投資高手巴菲特的文字中，找到可以依靠的投資秘訣。我也來嘗試貢獻一點個人的觀點，為何巴菲特願意以1.2倍的股價淨值比回購波克夏？

勞工退休金個人帳戶明年增加自選投資方案選項

終於，明年勞工退休金個人帳戶就有可能自選投資了。應該是從勞退新制第一天，就很期盼的自選投資方案，政府推出了修正草案。讓人自選之所以必要，是因為不同人的年齡不同，最佳的策略通常都是距離退休遠的時候積極，距離近的時候穩健或保守。幾乎天生這樣的集合制度就應該讓人有自選投資方案，才能最佳化結果。