基金交易之反稀釋機制

目前許多境外基金都設有反稀釋機制，這可能是因應次級房貸金融風暴的措施，似乎國內基金還沒有跟進。這個機制，就是在處理前不久談到的基金規模改變，對長期持有該基金投資人(既有投資人)不利的現象。

從閱讀境外基金的反稀釋機制資訊顯示，至少有兩種可能境外基金會採取反稀釋機制，第一種是市場交易流動量出現異常，當流動低時，贖回或申購，會產生很大的價格衝擊，原本10元的股票，由於流動性低，可能要到9.8才能成交，導致既有投資人受損。

第二是當基金出現巨額的交易，例如突然大量贖回，即使流動性沒問題，能迅速在市場買進或賣出，但是巨額交易的手續費，都會被全體投資人分擔，會稀釋基金的淨值。因此在這兩種情況下，由經理公司決定，浮動調整申購與贖回採用的淨值，多數以不超過公告淨值之2%為限。金額調整的差距則歸入基金資產。

由此可見，基金公司了解如何處理規模增減的問題。但是目前只願意針對特殊情況，市場流動性低或突然出現鉅額交易時，採取保護既有投資人的措施。其實，應該要全面實行才合理，每天的小小稀釋，只要多累積幾年，就會產生和短期鉅額交易類似的影響程度。