交易稅與手續費

證券交易稅賣出時課千分之三，證券交易手續費買賣時都收千分之一點四二五。除了交易稅與交易手續費，還有買價與賣價間的價差的交易成本。

這是一篇2006年10月使用台灣證交所提供的1995到1999年的交易資料，所作的大型台股研究的論文結論。所有個人投資人的帳戶，集合起來，每年輸給市場報酬率3.8%。研究推論，主要的散戶失敗的原因是過度積極的交易，也就是積極的市價買單和賣單，較為被動的限價買單和賣單，則短期有利，但是長期也還是虧損。積極的買單是指買價，比最近的未成交最低賣價還高。

相反地，機構投資人的帳戶，集合起來，扣除交易稅與手續費後，但未扣其他成本前，還每年贏市場報酬率1.5%。機構投資人法人、自營商、外資與基金中，外資又是其中獲利最高者，約占一半的獲利。

散戶報酬率輸的3.8%中，34%可歸於證券交易稅，32%歸因於證券交易手續費，27%來自交易的買賣價差，7%則來自於進場或退出空手的時機選擇。

如果你選擇開放型共同基金，也就是你用公司公布的淨值，向其申購與贖回單位的這種基金，開放型共同基金的長期投資人，會因為短期投資人的頻繁進出而受害。

原因是短期投資人申購時，所繳的資金，當經理人買進股票，需要付出交易手續費，這個手續費的支出，來自於新單位的資金，但是所有單位的持有人都要因此分擔這筆手續費的支出，因為平均的每單位淨值會下降。

更慘的事，如果短期投資人贖回，經理人被迫賣出股票時，除了交易手續費，還要繳交易稅，同樣地，這些因為此單位消滅而要的付出資金成本，不是全由贖回的人支付，事實上，絕大多數的費用，假如該基金有100個單位，而有一個單位贖回，等於長期投資人要負擔99%的賣出交易成本。

開放型共同基金則可以調高短線交易費用，來嚇阻短線交易者，保護長期投資人。