三個最基本的資產類別

債券這個資產類別，就是將資金借給政府、企業或個人，投資債券所能獲得的報酬，就是借用資金來使用者所付出的成本。借款者通常和投資債券者的立場相反，借款者總是希望利息越低越好，一旦市場利率變低，如果借款者有能力，就會提前還款，再去借成本低的錢，反之，如果市場利率變高，借款者就不會提前還款，讓投資債券者看著高利率卻無法賺到更高的報酬。

而且一般債券都是由較有知識的借款者或其代理人銀行設計條件，賣給一般投資人，缺乏專業知識的債券購買人，經常看不太懂債券的條件，也沒有和借款者談任何條件的能力，幾乎可以說是任由債券發行者擺布，唯一能做的就是不買而已。舉例來說，前幾年發生許多問題的結構債券，就是這種模式，結構債券由專業的人設計，取得很好的信用評等，即使不是雷曼公司發行的結構債券，很多投資人的慘賠，都是因為債券的買賣方知識與實力差距太大，買方幾乎無力改變不公平的條件。債券賣方中，唯一比較不會想欺負買方的，大概就是國家公債了，國家並沒有占國民便宜的動機。投資債券的報酬率，ㄧ般而言應該會和通貨膨脹率接近，因為ㄧ般央行都希望維持市場利率略高於通貨膨脹率的狀況，讓實質利率為正數。

債券不像土地，每塊土地都明顯地不相同，債券賣給哪個人，幾乎沒有什麼不同，只有少數的債券買家能得到類似巴菲特的待遇，因為其名聲或對其判斷力的信任，只要巴菲特願意買進債券的公司，就等於是得到巴菲特的認可，這讓巴菲特買的債券通常有極好的條件，是ㄧ般買家根本無法想像的機會。他買的債券，可以得到例如每年10%以上的利息，然後，還附加轉換成股權的權利。