投資全市場指數的邏輯

台灣五十指數是一個大型股的指數，不過它代表約百分之七十的市值，和投資全市場指數的差距雖然不小，但是通常可以接受。投資全市場指數的邏輯，不是相信市場價格隨時都正確反應其價值，相反地，不需要是效率市場，也有很充分的邏輯支持。

大型股的數量遠少於全市場指數的股票數量，數量越多，交易越困難，特別是當有資金要新投入，以及需要提領資金的時候，小型股流動性的困擾，讓大型股指數型投資比較容易管理，在有利可圖的情形下，投信容易經營基金，投資人也較容易取得此基金。而一般人相信大公司比較安全的簡單信念，也會助長大型股指數的持續風行。

當你買了全部的股票，自然這些個股的部位會自然呈現依照市值的比例的樣子，相對於簡單的每股持有相同平分價值，看起來好像讓人以為我們是選擇以市值加權計算比重的策略，意味著我們相信價格越高、市值越高的公司，越值得我們的投資。但是應該是下面這個想像，比較接近真實。

想像你富可敵國，將一個國家所有資本市場上的股票都買進來，也就是你買了全部的股票，這時候不論市場如何交易，都是你自己的左手在與自己右手交易，全市場所有公司的未來收益，就是你可以得到的收益，也就是全市場指數的總報酬率，這也表示你買進後幾乎不需要再交易，何必左手與右手交易呢？是徹底地買進持有。

當一個小投資人投資指數，表示他可以得到和這位我們想像中富可敵國的投資人，相同的報酬率，這就是我以為支持投資全市場指數最好的邏輯。

主動投資與被動投資 Active vs Passive
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