讀《少犯錯一生都是投資贏家》

這本書由國內基金評比的專家邱顯比與投顧朱成志所合著，雖然是談話的集結，但是介紹了不少行為投資學的觀念和實際投資的經驗，頗值得一讀。

邱顯比在書中22章提到了DFA，這在國內較少見的基金，是由學術界人士依據理論指導的基金，邱對DFA的評價是三因子的模型，談的是風險溢酬，而非套利機會，Beta、價值股(淨值股價比)、小公司，三因子雖能解釋風險溢酬，卻不是一定賺錢。90年代成長股的大漲，和2008年金融海嘯中價值股的慘跌，都讓DFA沒有能提供穩定的績效。

邱舉例在關懷成長基金會中，用定期定額買基金的方式，捐助給清寒學生大學學費，六年定期定額，約略可得5.1%~6.1%的年化報酬率，方式是先單用台股基金，波動太大，後來選三檔基金台灣平衡、亞洲股票、全球股票基金，最後又加入六年期滿與累積報酬率停利，轉成貨幣型基金的機制。這段調整挑選基金方式的過程與經驗，很值得參考。這方法也讓善心發揮更大的幫助。

四四三三法則是最常被提到的基金挑選方式，邱再次提醒，這只是篩選方式，讓投資人從這分清單中再去分析評估，四四三三法則不該篩選後只剩下一兩檔，也不該剩上百檔，這樣投資人才能實質去分析比較基金。四四三三法則不是獲利公式，只是加速篩選，縮短時間的方法。

邱舉自己在四大基金的經驗，即使台灣最專業的投資團隊，三年的時間，自由進出，還是沒有很理想的績效結果。真正影響委外代操績效的，通常是當時的市場趨勢，而非經理人的投資能力。目前四大基金委外代操追求絕對績效，但是工具不足。我個人以為，也許應該改為相對報酬的目標，或是單純地追蹤指數。

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