讀《積極型價值投資法》

作者Vitaliy Katsenelson，提出一個有趣的觀點，他認為歷史上的股票市場可以用三種型態來區分，多頭市場、空頭市場和盤整市場。多頭和盤整約歷經十多年，空頭市場則只有短暫幾年。

買進持有是在多頭市場中理想的價值投資法，可獲得優異於股市歷史平均的報酬率，但在盤整市場中，買進持有並不能有優異的報酬率。多頭市場中，經濟與企業盈餘成長，同時本益比擴大，只要能低價買進，買進持有就有很好的報酬率。但盤整市場中，整體本益比在下降中，獲利來源主要是股息殖利率。

他建議的積極型價值投資法方式，就是買進時依據價值投資法與安全邊際，低價買進後，不再無限期持有，只要股價回到合理範圍時，就賣出獲利了結。他預估約到2020年都是在盤整市場中。

價值投資
價值投資的實證檢驗
Vitaliy Katsenelson's Website