巴菲特挑選投資經理人

過去績效固然重要，但是不足以單獨決定投資經理人的未來優劣，是如何達成過去的績效更為重要。

同等重要的則是，投資經理人對風險的瞭解與敏感度。風險絕對不是Beta，股價與市場的相關程度。風險也不是報酬率標準差，股價報酬相對平均報酬率的波動程度。對風險的敏感度，是指對前所未見的經濟情境發生時會有何種效應與後果的預期能力。

最後，他要熱愛投資，而不是只將管理資金當做一份領薪水的工作。當一份工作是經理人的最愛時，即使只付他象徵性的薪資，當義工一樣，他也願意做，因此，沒有人可以用高薪挖角這種經理人，因為這是他最愛的工作。

績效獎勵的設計是要打敗S&P，同時要延後績效獎勵的發放，並要克服之前累積不理想的績效，才有薪資以外的獎勵。80%自己的績效，20團隊的績效。

如何設計委託投資的績效費條件