要換哪一部車呢？

如果你想要節約用油，家裡有兩部車，一部休旅車原本每加侖跑10英哩，換新車可以每加侖跑20英哩；另外一部小客車，原本每加侖跑20英哩，換新油電車可以每加侖跑50英哩。要換哪一部車呢？

符合行為財務學的最高邊際稅率

目前台灣的最高邊際稅率是40%，雖然不是世界上最低的稅率，但是會不會太高呢？雖然實務上也有國家有高達75%的稅率，但是很難想像這樣的高稅率不會造成大家浪費時間與精力在逃稅上，或者是對政府與投票課高稅的同胞感到憤憤不平。能否從行為財務學的Loss Aversion來思考合理的最高邊際稅率呢？

GDP預測與概估

昨天公布了一個有趣的GDP概估數字，2013年第四季的經濟成長率概估將會是2.19%。為何公佈這樣一個硬梆梆的數字，會讓人感覺有趣呢？因為它出乎預料。

真正需要的是聰明儲蓄

在一篇文章讀到台灣有一個聰明貸款網，稍微看了一下它的內容，它提供各種貸款資訊和計算的程式，的確有其便利性，不過它的名字，卻會促發一個不太理想的關聯，好像去辦貸款是一件聰明的事。實際上，多數人真正需要的是聰明儲蓄的心理關聯。

讀《不公平的代價》

Joseph E. Stiglitz說這本《不公平的代價》主旨在談，美國的經濟中尋租行為(Rent Seeking)普遍存在，這傷害了經濟效率。他認為，分配不公平會讓人不願意認真工作，而加強累進稅制，讓富有1%的人多繳稅，可以改善分配不公平，進而提高經濟效率與社會效益。因為尋租行為讓成功尋租的人所獲得的私人獎酬高於社會貢獻，而他認為頂層1%的富人就是這些尋租最成功的人。

阿根廷的匯率大跌為何會是一場風暴

前不久，台灣最大的上市公司台積電，才出頭說希望央行讓台弊貶值。顯示貶值對出口導向的企業是有利的，台積電收美金的報價，支出的員工設備則是台幣計價的成本，多數的公司債也是台幣計價，台幣貶值時，成本降低，負債也降低。為何阿根廷的匯率大跌，卻會是一場風暴呢？

農產品的計價標準該是重量嗎？

今天是我第一次自己拔蘿蔔，在假日農夫的農地中，抓著有點刺刺的蘿蔔葉，從泥土中搖搖晃晃地拔出大大的蘿蔔，真是很新鮮的經驗。假日農夫的老師也在當場做起生意來，賣一點同學沒有種的其他菜類，桌上擺著磅秤，按斤計價，現採現賣起來。回來後，我思考著，農產品的計價標準該是重量嗎？

什麼才可能是公平的稅

今天最熱的話題，該是台灣人在免稅國設立的境外投資公司，還有首富出來登報紙廣告，表達自己的心聲。實在有悖有錢人該低調一點的原則，也許是每個人的個性不同。不過即使是王永慶，好像也寫過萬言書。

此十八趴非彼18%

今天讀到一篇新聞，除了一個統計數字(台灣中產階級認為需要2400萬才能好好退休)，媒體很聳動地說，儲蓄保單比照公務員年領18%。我想指出此十八趴非彼18%，希望大眾不要因為公務員年領18%的聯想，而賦與儲蓄保單相同的聯想。

再看股票型基金的定時定額扣款人數

2013年12月股票型基金的定時定額扣款人數是23.5萬人。較上一個月的23.4萬人略增。2009年1月的低點是20萬人。2011年的10月加權股價指數跌破7000點時，人數還撐在29萬人，之後11月跌到28.6萬，12月跌到27.8萬。

對台灣去年通貨膨脹的感受

台灣這幾年有通貨膨脹嗎？我相信每個人感受不同，也很可能和政府統計的不同，有沒有受到通膨影響，主要還是要看消費的習慣。回想一下去年的感受。

台積電價格低到多少算有安全邊際

如果用葛拉漢在《智慧型股票投資人》第二十章的方式來計算，台積電價格要低到多少，才算有安全邊際呢？讓我來練習一下簡單的數學。

讀《退休金QA講堂》

CFP持證人郭俊杰這一本《退休金QA講堂》，針對個人的退休金準備，勞工保險，國民年金，勞工退休金，和公教人員保險等，分類以問題與答案的方式，說明了許多退休金相關的細節，似乎也是一種不錯的表達方式，可以方便有相同疑問的人查詢，但是較難想像沒有這些疑問的人，該如何運用這些細節來做可能的選擇。

重讀葛拉漢智慧型投資人二十章安全邊際

債券的安全邊際是指企業價值(Enterprise Value)相對於負債的倍數(例如三倍以上)，還有稅前盈餘能力相對負債利息的倍數(例如五倍以上)。

三個有效率的稅賦策略

再讀Andrew Tobias的《The Only Investment Guide You'll Ever Need》一次，除了上次讀到的列舉扣除策略，這次又發覺兩個有效率的稅賦策略，也能使用在國內。

如何變成會儲蓄的人

人可以分為不會儲蓄的人，和會儲蓄的人。如何變成會儲蓄的人呢？首先，不要去想藉口，人人都知道，只要你去想，一定能找到十分合理的藉口。反之，想想你如果有了這筆錢會怎麼樣？有沒有什麼你想要慶祝的日子，有了儲蓄可以怎樣不同地慶祝。讓想慶祝這個日子的慾望來驅動你去儲蓄。完成了一次後，增加了自己會儲蓄的信心，之後的儲蓄就更容易了。

資深收費制理財規劃顧問的收費方案

前一篇，John Sestina說了他建議初入行的收費制理財規劃顧問以500美元為最低收費，並以80位的客戶為剛開始的營運目標。當然，這樣的預估收入並不是一般入行的顧問所期待的高所得。如果經過幾年，有名氣的資深收費制理財規劃顧問，能賺到多少年收入呢？

讀《Fee-Only Financial Planning – How to make it work for you》

作者John Sestina在這本2001年出版的書中，說明如何建立一個收費制的理財規劃公司。他提出 Fee-Only Financial Planning收費制的理財規劃對客戶的價值：沒有利益衝突、可用的工具有更多選擇、持續監督管理投資組合、較低的銷售費用、確保執行全面性的財務計劃、可以是雇主付費提供的福利。他將理財規劃師的角色類比為NBA球隊的總教練，教練為球隊東家管理專業的球員，並以球隊老闆的目標為目標，協調指導各個分工專業的球員職員。

永豐中小基金的定時定額分析

在邵宜君的《基金管理》書中第十二章，用永豐中小基金為例，做了定時定額策略的分析。作者認為高於平均成本10%的停利策略，可以提高定時定額的報酬率。作者認為投資期超過十年，經歷多個多空循環時，定時定額必須採取停利機制。

Bill Miller的Legg Mason Opportunity Trust (LMOPX)

2008年時，注意到Bill Miller打敗S&P500的連續記錄停止，當年因為他踩到貝爾斯登的地雷，而績效落後指數，中斷連勝。這麼多年後，再次在一個訪問中看到他最近的績效，某種程度上來說，他算是重新擦亮了自己的招牌。

在2013的美股大漲之後

每一次有人談到股神巴菲特落伍了，都會提醒我，2000年以前，當科技股當道時，巴菲特說它不投資科技股，而我卻完全不理會他，照樣投資於台灣的網路電子科技類型的公司股票，最後慘遭網路泡沫吞蝕金錢的回憶。2013年S&P500價格漲29.6%(1426.19~1848.36 2012/12/31~2013/12/31 INDEXSP:.INX)，含息總報酬31.9%。

台灣境內投信共同基金之基金治理

在讀邵宜君《基金管理》一書時，聯想到台灣境內投信基金的基金治理問題。作者寫到台灣的共同基金比較像英國的契約制，不像美國基金的投資公司制，但是又不像英國的契約制把保管和監督的責任都交給受託人(保管行)，台灣的共同基金受託人是保管銀行，但是保管銀行卻只有保管的責任，缺了監督投信公司經理的責任與權力。

意外險、壽險的重要性

很少人會主動投保，因為意外事件的可能性，往往都被人忽略。所以壽險公司需要招募大量業務人員來銷售保險，而推銷保險的壓力，往往讓人排斥去仔細思考，意外險、壽險的重要性。

森林公園、畫布塗鴉

今天帶著女兒搭乘北投象山線，到大安森林公園玩沙。周間的沙坑也有五、六組親子在玩沙。旁邊的遊樂區和盪鞦韆，也是很多人在玩，雖然比起上一次周末來聽音樂會時，人還是少多了。玩了將近一小時，卻下起大雨來，還好招到了計程車，載我們到下一個室內的地點。

開放台股當日沖銷交易有何影響？

開放台股當日沖銷交易有何影響？對一般投資人而言，增加一點買賣的彈性，萬一衝動下單，經過一段時間冷靜，可以趕快揪正自己的錯誤。對下錯單的人，例如輸入錯誤的代號，也增加當天馬上改正的機會。也算是有一點好處。

如何縮小貧富差距－同時避免直接所得重分配的壞處

讀〈生活經濟學〉時，看到一篇于宗先的文章，寫到經濟發展的三個工具和一個目的，發展的目的是提高生活素質，可用的工具是經濟成長、所得分配和環境保護。這讓我聯想到一些如何縮小貧富差距的政策方法。

消除理財盲

近代的社會，貧富差距持續擴大，不論是強調個人自由、努力的美國，還是我們自己身處的台灣。貧富差距的來源，過去有人認為是知識，知識就是力量，但是教育的普及後，幾乎年輕人中都沒有文盲之後，還是沒有縮小貧富差距。同樣是上中國海專，上同樣的課程，幾十年後的差距，該要如何縮小，才是合理的方法？

巴菲特也難以回答的問題

在《巴菲特主義》讀到一個作者Jeff Matthews認為巴菲特沒有正面回答的問題。這是2008年年會上一位來自德國股東的提問。為何在德國買不到喜思巧克力，但同樣原本是一間小公司的瑞士蓮巧克力，已經成為行銷全球的大公司。

如何評估管理團隊的誠信

在《巴菲特主義》讀到，巴菲特回答年會中一個問題：如何評估管理團隊的誠信？

回歸投資股票的本質

什麼是我反覆思考與實際投資股票後，得到的經驗呢？更新、更有效的選股方法，在不同的時間，不同的經濟環境下，總是不怕沒有人提出來。回憶起來，卻不是新方法最讓人印象深刻，反而是最簡單、原始的觀念，回歸投資股票的本質，最能呼應心中的反省。

可能的台灣避險基金經理人

台灣的資本管理市場有個奇怪的現象，經常可以看到有媒體介紹素人型，沒有在金融產業工作的投資高手，從這些高手的報導，或是他們自己公開的績效檢討，都可以看到極為優良的成績。但是卻很少看到投信公司會去雇用這些高手，或將散戶高手變身為優秀基金經理人。