巴菲特也難以回答的問題

在《巴菲特主義》讀到一個作者Jeff Matthews認為巴菲特沒有正面回答的問題。這是2008年年會上一位來自德國股東的提問。為何在德國買不到喜思巧克力，但同樣原本是一間小公司的瑞士蓮巧克力，已經成為行銷全球的大公司。

作者認為很可能是巴菲特的節儉所造成。被波克夏收購的企業，往往第二天就會失去對現金的掌控權，所有資金除了必要的營運資金，都會收回由巴菲特來投資，子公司不再自己與銀行往來，波克夏就是子公司的銀行。而對巴菲特而言，取出最多的盈餘供他再投資，可能是比讓子公司投資於擴展業務更合適。

我想，這個關鍵是哪些擴展會成功，哪些會失敗，並不容易預測，而巴菲特若想維持低度管理的方式，則更不容易掌控哪些擴展是合理的，高報酬率的，哪些又是不好的。因此，維持更嚴格的擴展條件，盡量將資金抽回，才是維持高效率，又不需要高度管理的方案。而且，輕易答應一家的擴展資金需求，就得答應許多下一家，在旗下公司的本業擴張上過度節儉，可能經歷某些失敗後，才得出的的選擇。

Jeff 也提到1956年，26歲的巴菲特，募集的有限合夥投資事業，條件是不收手續費與薪資，但只要名目年報酬超過6%，他就能獲得利潤的四分之一。13年後合夥資金累積到1億美金，巴菲特則擁有2500萬美金。