可惜的寶富盈006202

台灣第一檔債券型ETF寶富盈006202，從發行後的狀況來看，沒有能產生需求，十分可惜，一方面國內散戶投資人為主，散戶對債券的認識不深。另外，國內債券偏低的殖利率，也很難和歷史悠久的高殖利率大型股比較。

總發行13999張，但是每日的成交量都低得可憐，很多時候才成交一張，即使像我自己買幾張來試水溫，都擔心萬一需要賣出時沒有足夠流動性，持續維持大幅度的折價，更是對ETF結構的大衝擊，這樣的ETF恐怕會越來越像CEF封閉型基金。

這檔ETF的實物申購機制，基本上是無法使用，因為債券面額高，單張都是5000萬，三張就是1.5億，實物申購的門檻1.5億，沒有散戶有能力做，雖然折價有5.2%的超大套利空間，實物申購單位就高達6000張，等於目前一半的發行量，如果要做折價套利，需買進寶富盈006202共6000張，以目前的成交量，幾乎要十年。

除非能設計債券分券的機制，降低實物申購買回的門檻，否則價差不易消失。而散戶不懂債券，對債券的低利潤沒興趣，更讓規模很難增加，光是套利客，這檔ETF恐怕不久就會規模太小。

也許可以考慮給予此ETF較高的槓桿買進或保證金買進的機制，否則1%的殖利率，很難吸引人，如果有10倍槓桿，則相信會吸引不少散戶進場，活絡交易量。

散戶不懂的是債券的獲利不全是殖利率，還有殖利率的變化，升息影響的是短期殖利率，和長期殖利率的變化不一定相同，最近央行升息，但是寶富盈006202的淨值不但沒有下跌，反而從25增加到25.34，增加了1.3%。原因就是短率與長率的移動不一定相同方向。

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