讀《犬狼之間的時刻》

作者John Coates用他在華爾街當交易員所聽所看的經歷，搭配他在離開交易員工作後，所新學到的神經學研究，試圖描寫在牛市與熊市中，交易員的行為受到他們身體的影響。從神經生理學的角度來詮釋投資人不是理性的假設。交易員的行為比較像是型態的發現與承擔風險快速交易。並且提出他認為，該如何減緩未來的金融風暴。

體內類固醇的起伏可能是金融風暴的原因。牛市時，發現新奇的型態，睪固酮的分泌，讓交易員勇於冒險，每次的成功，則讓睪固酮濃度繼續升高，產生贏者效應，最後，變成躁動，去冒完全沒經過分析的風險。熊市時，不確定感和無控制感，讓皮質醇濃度居高不下，讓交易員習得無助、退縮，對央行降息無動於衷，就像凱因斯所體會到的動物本能衰退。

由於，交易員獎金每年發放，這造成交易員冒險取巧的行為。他建議將交易員獎金的發放週期延長，配合景氣循環，五年發一次，可以讓交易員更謹慎。其次，他建議增加銀行交易員的多元，男女老少都要平均的有。一方面，女性睪固酮濃度低於男性。另外，五十歲後男人的睪固酮生產能力也會下降。多元的交易員生理狀態，能避免市場暴漲暴跌。

他也提到一些個人改善心理強韌度的方式。以運動為例，強度訓練與休息的循環，可以增強肌力。短暫的壓力和休息的循環，可以提高體內類固醇的生產與回復的能力。另外洗冷水澡且經常工作到流汗，也有助於體內溫度調節系統的鍛鍊。腹式呼吸與冥想這類的練習，似乎也能訓練迷走神經，讓我們能只需放開迷走閥，就達到從容應付環境變化。這讓我聯想到葛拉漢與巴菲特都有提到，成功投資人除了分析的智慧，還需要一種天性氣質(temperament)。很像作者提到，心理強韌的人會給人從容冷靜的哪一種感覺。