Hp賣出PC買進Autonomy

最近的大消息除了GOOGLE買進摩托羅拉，大概就是這個HP買進Autonomy，並且預計賣出PC事業最引人注意，多數台灣分析師最擔心的是台灣HP的代工廠是否會少了一大筆生意，陷入產能過剩的窘境。

從價值投資者的角度來看，HP是做了一件很奇怪的動作，很可能是代理人問題，自從HP脫離創辦人之後，經理人都以購併來做為自己大刀闊斧的證明，賭對了，功成名就，賭錯了，還是有離職金，問題留給下一任的經理人。現代企業所有權與經營權分離，實在已經十分嚴重，眾多的小股東只能眼睜睜看著經理人豪賭。

從這篇價值投資者的分析來看，Autonomy的市值約70億，HP的買價100億美金是自己市值的1/5市值，Autonomy的PE高達25倍，HP自己的本益比才約6倍，典型的價值投資者策略，應該是讓公司將這100億美金用來買回庫藏股，就能提高16%的每股盈餘，遠高於Autonomy所能提供的盈餘與盈餘成長。

為什麼是Autonomy呢？原來Autonomy是發展Meaning Based Computing的領導廠商，這套理論發展於劍橋，是延續MIT Claude Shannon的Information Theory，試圖發展的是企業內資訊的智慧型搜尋。Google用Page Rank解決了網路搜尋的難題，因為網頁有自然的超聯結，但是企業內資訊往往沒有聯結可用，Page Rank法失效，這也是為何Google企業內搜尋並不太成功。Autonomy試圖用型態比對的方式，自動產生智慧超聯結，提供智慧搜尋，而不只是文章的關鍵字搜尋。看起來真的是ㄧ個頗具突破性的想法，如果它真的能成功。而且知識累積越多，使用者很難換系統，轉換成本很高，會是一個很好的商業模式。