讀《魔球投資學More Than You Know》

作者Michael Mauboussin在《魔球投資學More Than You Know》中強調投資哲學的重要，我想他說的是投資的策略，他所舉的例子是更理性地依據期望值來思考，一般人重視勝率，投資優秀的人不只預估機率，更重視報酬率，即使認為70%會漲，但是若下跌的幅度可能大於上漲的幅度，你還是應該放空而非買多。

好投資的策略(哲學)，知道不確定是唯一確定的事，必須在沒有完全資訊下行動，行動的決策過程好，比行動的成果好還重要，因為投資本質的不確定性，成果好可能只是單次運氣好，決策過程好，才能長期占有優勢。週轉率低的投資人平均而言報酬較高，因為賠率高於合理機率的機會並不常見。

人類生理喜歡辨識趨勢，喜歡模仿，喜歡創造因果關係，會在心理壓力下產生生理反應，讓人類面對金融市場時，有一些偏離理性預測與決策。記錄自己過去的投資決策，避免自己後見之明的錯誤不斷累積擴大。可以多注哪些巧妙運用人性特質來建立自己的商業模式的企業。

金融市場似乎是符合冪次法則，雖然在複雜適應系統、人類社會中，為何會出現符合冪次法則的現象，名次與數量相乘會是ㄧ個常數，第一大的程式或公司是第二大的一倍，或是該倍數會與第二大與第三大間相似，卻還是無法解釋。但這可以用來描述常態分佈認為不會出現的尾端低頻率事件，可能更接近冪次法則的預測，數量會較多。而大企業的數量和營收的成長，如果用冪次法則來比對，可以避免對大企業的成長高估。