總體經濟統計數字與投資

今晚聽一位CFP持證人李育泰分享「在號子遇到凱因斯」，內容是經濟指標的解讀，以及他對美國近期景氣的解讀，景氣是否就能等同於股市？他現在的職務是銀行理專背後的推手，提供經濟指標的解讀。

他提出許多的經濟指標，歷史數據與趨勢。他所收集整理的聯準會公告的分析與比對。其中，他提到美國ISM指數，他認為採購經理人指數的取得方式，其實和消費者信心指數類似，只是問卷調查，並非實體採購數字的統計，只要是人，就會受到當時市場氣氛的影響很大，他認為ISM不該被列為領先指標。

回憶起來，他舉了很多數字和圖表，想說的就是被一般投資顧問相信是領先指標的，多半不是領先指標。總結起來，他認為實際上運用，最能觀察美國景氣的就是十年國債的殖利率。他認為今年下半年股市還是上漲的局面，明年則有下跌風險，擔憂美國十年期國債殖利率可能會衝破3.5%，他認為目前美國脆弱的經濟成長無法承受這樣的貨幣緊縮。

記得有次呂忠達來講，他說沒有一個總體經濟指標是預測得準的，多數經濟學理論都是不斷在修改，每次發生新的變局，理論就跟著調整，現實的金融與經濟環境，就是與理論不合。他認為還不如觀察政治領袖是偏左還是偏右，偏社會主義、保護主義，經濟就會差，偏貿易自由、資本主義，經濟就會好。

我比較相信，經濟前景無法預測，我們只能知道政府的經濟措施有沒有犯錯，例如在大蕭條時提高利率，緊縮貨幣，是頗愚蠢的措施。但是，如果政府都沒做錯，貨幣寬鬆，並不能預測何時何地景氣會以何種方式復甦起來，因為群眾的人心難測。同理，即使政治領袖偏右，也不保證復甦；雖然偏左幾乎是一定會造成經濟發展減緩。

研究與追蹤龐大數量的經濟指標，還有一個缺點，會對結論造成過份的信心。一個數字這樣講，好像很薄弱，十個數字都顯示某個趨勢，好像就增加很多信心。實際上，無法預測的東西，有再多數字指向同一個方向，也不會增加準度。