普通股票投資的四個面向

研究股票有許多種角度，很難說哪一種最好，只要理性分析，知道自己使用的方式的缺點，應該有很多種方式，能有不錯的報酬率。我想普通股票投資可以切為四個面向：股息配發率(Dividen/Earning)、保留盈餘再投資效率(Earning Inceased/Earning Retained)、盈餘成長 (原投資的效率ROE) (Earning / Equity)和本益比增減。

前三者和經營者有關，最後一項和市場上其他投資人心理的樂觀或悲觀有關。一般經理人喜歡較低的股息配發率，因為能夠保留盈餘來擴大自己的地盤，增加豐功偉業。一般經理人也常會高估新投資的預期報酬，因為凡是總經理想做的事，底下的人總是可以分析出能做的預期報酬率，人性如此。一般經理人也不愛持續降低成本，讓原本賺錢的事業越來越肥大，往往會多請幾個人，而不是嚴管成本費用。

目前的市場本益比趨勢，在最近才剛發生過金融風暴，在各國還擔憂經濟復甦力道不足的前景下，市場本益比不太容易出現擴張，比較可能下降。因此，較高的股息配發率，也就是相對較高的股息殖利率，可以減少受後三者影響的機率，因為股息沒有被用在公司的新投資，雖然減少盈餘成長，但是在本益比收縮的清況下，即使盈餘成長不錯，ROE改善，也會造成價差虧損。