2013/01/11

盤整的台灣股市(Taiwan Sideways Markets)

台灣證券交易所的統計,2012年12月市場本益比23.62,1.65市價淨值比,12月平均指數7630.81,年底收7699.5,2011年12月市場本益比15.76,指數6969.15,1.54市價淨值比,年底收7072.08。市場本益比上升49.8%,平均指數上升9.5%,封關指數上升8.9%,市價淨值比上升7.1%,2012的GDP經濟成長率約1.05%。

Vitaliy所定義的盤整市場,是長度約13到18年,經濟成長率正常,但市場本益比由高到低的過程,例如從23到13。他所用的市場本益比中盈餘是用前十年的盈餘來計算,而台灣證券交易所的市場本益比統計是使用最近已公告的四季盈餘,所以前面的49.8%並不能使用,反而淨值由於較為穩定,市價淨值比的增幅可能會比較接近Vitaliy所定義的本益比增幅。他則認為盈餘增幅會與名目經濟成長率GDP類似。封關指數上升8.9%也比較接近市價淨值比上升7.1%加GDP經濟成長率約1.05%的8.15%。

2008年我算過一次台灣股市市場中間值,當時以殖利率5.3%計算,中間值本益比約18.8,以10年盈餘計算,市值(2008/6/27:7548)為中間值135%,正常化市場本益比25.3,以五年盈餘計算為91%、17.1。若要從25降到13,每年GDP如果成長3%,需要22年。4%要17年。5%要13年。也就是盤整的台灣股市有可能要進入到2020以後。
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