不能單純只是想，凡是賣都要慢，凡是買都要快。還是必須衡量環境，以及價位相對於長期平均盈餘能力的高低位置。人雖然都是怕虧損，導致虧損賣太慢，價格在下跌趨勢中時賣太慢；而在上升趨勢中，又會怕眼前短期的帳面獲利不見，而會在獲利時賣太快，價格在上漲時賣太快。直接改正它，要求賣高都要慢，賣低都要快，也是太天真的想法。
寫了兩段，好像，還是理不太清楚自己對操作的思緒。再來。
史雲生在討論資產配置的時候，有提到1987年股災，他認為如果有適當的配置，應該要在股市大幅下跌時，快速的也作配置比例的調整，而不是等到一季再調整，也就是日調整，當股債比例，因為股市大波動而改變時，即時調整，可以擷取報酬。也就是如果是為了資產配置的比例，可以買進股票快一點，甚至當天就買進。
這次2008年的金融風暴就沒這麼好，由於沒有快速下跌，如果買太快，2008年9月0050還有47元，若一發生就急著攤平，會買在40~45元，確沒能在2009年11月的28~30元買進。但是如果是用資產配置的比例，則債券部位始終還是要保持一定比例，其實，投入攤平的資金會較少。也就是說，採平衡部位百分比的方式時，動作可以快，時間快，但是移動的金額其實要按嚴格的比率，感覺並不多。在風暴發生後時，才要馬上調整資產配置的比例，則不是好時機，這表示當初設定比率的想法太過投機，等於是一種擇時的投機。
我認為，如果跌到有充分的安全邊際，經過嚴格挑選的股票，則買進應該也要快速，因為機會稍縱即逝，不要因為記得最低價，而永遠想買到最低價，或比最近低價還要低，因為你記得的數字沒有意義，只要價格有安全邊際，符合嚴格的分析流程標準，要買得快，不要因為在上漲中而不買，不要因為可能下跌而等待，建立部位要快，買價上限應該來自評估分析，而不是來自記憶。模糊的正確，比準確的錯誤來得重要。
原則上，買進合乎選股標準的股票，建立部位，就是要快，但是如果是價格下跌，基於資產配置的調整，或攤平，要記得按比例嚴格控制，買的其實很少，也就是快而少，要避免在價格巨變的時候，調整資產配置百分比，避免擇時投資的風險(Time the market)。
反之，賣出如果是因為股票部位獲利，例如股價普遍式上揚，似乎也應該快速，同樣每次調整的股債部位其實不會太大，快而小的資產配置的調整(Rebalance)。雖然這可能會沒享受到後面的漲幅，但是由於調整部位小，不會真的損失很多潛力。同樣，要避免因為事件而擇時式地決定調整資產配置百分比。
若是因為壞消息出乎意料的公布，我認為應該快速地壯士斷腕。因為這可能顯示原始選股流程上的判斷錯誤，特別是壞消息之前完全沒有徵兆，或是產業、企業的商業模式有明顯改變，意味著應該勇敢認錯的時候。所有投資都有不確定因素，當原本不確定因素變成明確的壞因子，則認錯賣出比相信它有能力挽狂瀾來的合理，認錯則要快，快速地、大部位地出清。
如果因為好消息出現，等待已久的復甦出現，資金行情發酵，股價的價格水準普遍地調高，則特定個股應該要賣的慢，因為慢慢的上揚，跟風從眾的人需要一點時間才會出現，股價的推高，可能遠超過合理的水準，時間延長也會超過合理的期間，如果公司產業的狀況持續改善，則不需要太急著賣，即使已經遠高於當初買進時設定的合理報酬率，讓成功部位的時間延長，時間本身也是一種報酬，它減少了需要做新投資決定的次數，好投資如果賣太快，會造成有許多資金停滯在現金帳戶，而想充分利用資金的壓力，不想讓資金停滯，可能會造成非受迫的失誤。
沒有留言:
張貼留言