把權證當輪盤玩

權證比選擇權適合當輪盤玩，權證的發行人一定是券商，不像選擇權的賣方百百種，賣方更像是輪盤的莊家，券商擔任權證的發行人往往比較勇敢，會比較定期定量的發行權證，不太會考量市場風險，因為受雇於券商設計權證的人，不見得會思考在當下發行權證的風險有多高，甚至當風險變高時，券商也不會很主動去收回市場上流通的權證，來降地自己的風險，可能還持續發行新權證。我覺得，比起選擇權的賣方，權證賣方可能會較沒有效率，對買方有利。

選擇權的期間已近月的契約比較有交易量，反之，權證是近月的交易量較低，因為一般券商規定近月的權證，風險高不能網路交易。權證的期間通常較長，約可以到六個月，對預測趨勢而言，六個月的預測比一個月的預測應該是要容易一點，雖然因此失去了一翻兩瞪眼，快速回饋的機制，沒有選擇權、期貨每天劇烈波動那麼刺激。

輪盤的獲勝機率是1/37，可以得報的報酬是35倍注，機率上是莊家占先，所以玩長期之後，賭家必敗。權證則不同，獲勝機率不一定，可得報的報酬也不一定，機率上是誰占先也不一定，所以如果買家能仔細思考，是有機會買到獲勝機率是1/2，可以得報的報酬是2倍注的權證。通常這應該會出現在大盤大漲或大跌之後，由於回歸平均的趨勢，很高機率在6~9個月之後，大盤的大漲要回測，大盤的大跌要反彈。

別把這個方法看作是賭徒的無稽之談，其實也有投資學學者支持用這種方式作長期操作，稱之為啞鈴投資法，就是在資產配置上排除傳統的股債配置，降低波動率的策略，而採用公債與衍生性商品配置，用最安全與風險最高的兩種投資方式搭配，例如這裡所指的認購權證或認售權證，就是啞鈴投資法中靠右端風險高的這部分，這樣的啞鈴投資法可以保本加上偶而意外的驚喜，大多時候低波動率，一旦有波動時，都是變好的波動，如果搭配美國新發明的抗通膨公債(TIPS)，更能降低擔憂輸給通膨太多的疑慮。