創業之困擾

你以為你是為了什麼想創業呢？如果不是為了賺很多錢，而是以為自己當老闆很自由，可以用自己想做的方式來經營一個事業，發展你自己想發展的產品，接你想接的客人，自由自在無拘無束，不用被公司中各部門間的溝通與協調阻擋。這是【創業之終結】一書創投業者作者提出來的問題，他說他總是問創業者這個問題，你是為了什麼想創業呢？

創業之困擾，創業時募集的資金太少，很麻煩，創業者老是不斷要去找錢，錢太多也很麻煩，你可能會亂投資，或是被有認股的員工迫著要提早上市，不見得錢多就好。表面上創業好像很自由，其實，募集到的資金就是責任，為了達成目標，創業者反而可能要做不少不太自由的決定。作者李志華與陳榮宏，認為台灣目前幾乎沒有可投資的創業標的，太大的題目如soc，台灣人難以克服期缺點，太小的題目，又太容易有大廠近來殺價，也很難預測下個成功的小型消費者ic是哪一種。

創業投資者的心態往往是希望保護自己的資金，所以會觀望創業者的成果，甚至可能在term sheet上做很多手腳，基本上就是希望創業者能先做，創投者可以邊投邊看，能夠隨時有收手的機會或解釋的空間，所以創業者要盡量讓term sheet上的條件明確，諸如資金動用的條件，創業者須投入的資金，或是拉到兩間創投，讓他們彼此牽制。也可以利用信託契約，讓創投先把錢放到信託機構，免得創投抽腿。

如果台灣第一反而讓你無法和其他人合作，則台灣第一還不夠，因為還有世界級的競爭者在。創業團隊的默契很重要，到底誰當最後下決定的人，更是需要很明確，最好有長期的團隊默契，否則遇到困難時，更難有互信的基礎。創業者即使開始賺錢了，問題才真開始，因為越來越開始遇到原來沒有設想到的現實狀況，就像是摸著石子過河一般，只有專注於眼前的問題，不要回顧過去，繼續前進，創業原本就是一條孤獨的路，因為有一天你會發覺，你已經沒有可以學習的對象。

當一個創業公司已經將所有虧損彌平，開始賺錢之後，創投的角色就由媽媽變成要明算帳的親戚，公司將越來越不依靠原始創投，因為獲利的公司，在別的地方也可以募到錢，不一定要找原創投，創投也應該慢慢放下關心，開始以有距離的生意角度來看公司，萬一公司作出錯誤決策，又不願意主動付費尋求支援，則創投應該就要果斷地賣出公司股票，不因為情感的關係，而遲遲沒有動作。

到底是創業自由，還是帶著金手銬比較自由呢？

強勢央行 有利上班族

這兩天的匯率波動，如果你有注意其中的發展，還有各家記者的追蹤報導，應該可以發覺，我們台灣的央行總裁，在匯率的影響上，實在是很有經驗的操盤者，很可能許多銀行或是外資的操盤手在這一兩天都被央行的手段所打敗。

從幾個地方可以看到央行動作的細膩，匯率的影響絕不是全靠外匯存底一股腦地砸錢對作，重點在適時改變市場預期，否則即使外匯存底再多，也無法和市場作對，這對資深的央行總裁是好事，因為其資深，所以在改變市場預期上，他的話或行動，有比較強的影響力，願意聽進去的人比較多。

這次央行動作的時間選擇，也是整個行動中很不錯的一步棋，5月底是綜合所得稅的繳稅期限，所以很多現金被收回到國庫，市場上對台幣的需求，會因此而較高一些，可以短期借貸的現金也比較少，對看空台幣者的操作較為不利。

其次是事前的準備，央行在實際進場之前，先是無預期地發行一筆定存單，收進來市場上急需為台幣現金尋找存放出路的銀行頭寸，以及郵局的儲金，這樣可以同步減少央行以外的短期市場台幣現金，讓市場上台幣游資浮濫的狀況稍減，也可以改變一些預期心理。

最後選擇的時間又在很接近央行監理會開會之前，由於監理會已經連續升息11次，最近都是升息半碼，在很接近央行監理會開會之前做匯率干預，是否隱約暗示如果市場匯率不按央行操作的方向走，很有可能更強烈的利率干預就有可能出現，搞不好會升息一碼，這種懷疑的心理下，也會讓炒匯看空台幣者觀望，縮手等待會議後的利率走勢狀況。

即使會被國內投信業罵，央行也是介入了海外基金的核准過程，要降低台幣資金轉換成美金的流量與速度，或是關切基金避險的方式與程度，不過這對央行是短期的延後，對投信業卻是錯過就沒有的業績，央行只要能在匯市上成功改變預期心理，或是實際加息減少利差，想投資海外基金的國內資金自然會降低，到時候匯率上台幣升值了，投信業就沒有海外基金的商機了。

如果不是一個想從匯率中賺取超額報酬的投資人。對我們以台灣資產為主要部位的上班族而言，應該要了解央行的行為是對我們有利的，表示在通貨膨漲的預期下，央行不但會升息，也會避免貨幣貶值，讓我們台幣的實質購買力不要下降，而這一次央行的游擊戰成功，也表示我們的台幣資產獲得保障，成功強勢的央行，看起來對上班族而言是件好事。

參考：
央行引導與外資匯入新台幣匯率勁揚1.29角
首頁新聞總覽雙率走高！台幣升值近一角隔拆飆破5%

理財顧問在一起時聊什麼 - 理財規劃研究聯誼會

想知道一群理財顧問聚在一起時，我們都在聊什麼嗎？週末我去參加台北金融舉辦的理財規劃研究聯誼會，下面是一天聚會下來我所做的一些筆記，希望讓大家多了解一下我們在思考探索什麼。

謝養分享他過去三年的心得，由於對投資的興趣，原本想往cfa發展，後來因為英文的關係沒有投入，2003發現cfp之後，認為很適合努力發展，卻由於要到香港考試，而遲遲未出發，直到2004台灣一引進cfp，就馬上去參加，過去三年感覺一個人的影響力大概祇能及於自己的事業群，除了層峰的支持，還需要很多同事間擁有相同的價值觀，才會一起來參與cfp，目前服務於華僑銀行信託部，最崇拜的人像是杜英宗，希望能成為台灣中小企業家族的長期顧問。

李美玲報告所謂社會責任基金，社會責任基金相對於邪惡基金，績效表現較差，但是社會責任基金祇投資在注重ESG(Environment, Social, Governance)三者的公司，其中以美國發展較早，例如交易代號dsi的Domini 400 Social Index Fund與交易代號KLD的KLD Select Social Index Fund，共同基金的投資人可以藉由這些基金來表達對商業公司的建議，社會責任基金會積極與經理人溝通，甚至於股東會上提案，主動要求公司提出環境與勞工人權與公司監理相關的改進方案。國內尚沒有人引進社會責任基金，我認為這和人生週期基金一樣，需要瞄準一群不一樣的投資人，才有可能成功，一般市場通路上的投資人，多半以提高短期獲利，或是提高長期獲利為主要目標，必須要能接觸到不以獲利為主要目標，而以改變商業公司行為為主要目標的投資人，才不會因為績效比邪惡基金差就退出，因為投資人是贊同esg理念而投資，只要基金維持esg的標準，投資人不會輕易停止定期定額，也不會隨意贖回，對基金公司長期發展反而也是很好。

張小玲淺談私募基金，私募基金往往在股市大跌之後有很好的機會，由於2000的泡沫，讓過去7年的私募基金績效十分良好，最近私募基金想要上市的情形，似乎表示目前私募基金的募款方式已經遇上瓶頸，股市高漲後，照理說私募基金的禿鷹操作方式，應該不易再有便宜可撿。到2007/4國內私募基金已有154檔。私募基金業者往往有極佳的顧問，例如卸任總統，讓投資人排隊加入，很多以500萬美元為門檻，多是退休金等法人投資，美國法人投資在私募基金約5%~7%，日本歐洲約2%~6%。

陳俐君服務於復華證券投資信託，經常到全省演講，她談到中南部還是有很多投資人，都是全部資產只有放在定存中，真的是有很大的城鄉差距，需要更多人到中南部服務，雖然有時候交易金額會比較小一點。她談到俄羅斯與東歐地區的最近股市發展，從各家外商投資顧問的資訊整合，她認為，俄羅斯股價偏高，而匈牙利與捷克等經濟發展前景都不看好，應該要減碼這些區域。俐君在補充到中國股市的發展，則樂觀許多，認為中國股市將隨人民幣的上漲，而股市持續攀升，她還以台灣與日本過去颷漲的倍數，以及和台幣或日幣匯率升值的相關性，認為中國股市還有持續上升空間。雖然這些客戶投資中國，她是沒有辦法作到任何生意，還是會提醒客戶投資中國股市的風險。

郭福欽提到上一次的台股從萬點下跌時的故事，一位客戶在他們公司投資，當時他們建議要減碼，祇讓客戶在他們公司投資10%的資金，當遇到下跌時，本以為客戶受傷應該不嚴重，沒想到客戶十分痛苦，才發現，雖然他在該公司祇投資了10%，卻再另外一家公司還是加碼了40%，所以還是虧損嚴重，當投資顧問沒有辦法掌握客戶全面資訊時，即使控制了投入部位，你也不知道客戶真正全面的部位風險，這也是理財規劃顧問必須要全面了解客戶財務狀況，才能提供有意義的建議。

幸福的青鳥

傳說中有個幸福的青鳥，只要你看到幸福的青鳥，你就可以有永遠的幸福。大概只有心理覺得自己不快樂不幸福的人，會陷入這個尋找幸福青鳥的執著，認為他應該要到世界各地去尋找幸福，認為幸福其實只是躲起來了，只要找到它就可以擁有永遠的幸福。

三十多歲的男人會不會突然離開家庭，說要去找他的幸福青鳥呢？也許，如果他一直覺得這世界對他不公平，一直覺得發生在他身上的事都是別人給他的枷鎖，不是他自己的選擇，也許，有一天他忍不住，說要去尋找幸福青鳥，想要擺脫過去所以所有的平凡，祇想要一個幸福青鳥。

問題是，誰有真的見過了哪青鳥呢？向沒有見過青鳥的人問到哪裡去找青鳥，真的能夠找到青鳥嗎？就算別人說他見過了那隻青鳥，你怎知道哪個見過青鳥的人真的已經擁有幸福了？又怎知道你見了那隻青鳥，也會一樣地幸福呢？他認為的幸福，就是你認為的幸福嗎？

你的負擔是什麼？你的幸福又是什麼？真的是可以外求的東西嗎？幸福如果是隻青鳥，我想，當你去追逐幸福青鳥時，青鳥祇會不斷飛走，只有當你不再四處張望尋找幸福青鳥時，怕羞的幸福青鳥才會自己停在你眼前，讓你在那一瞬間，有機會看到短暫的幸福青鳥，感覺到短暫的幸福。

你也想尋找幸福的青鳥嗎？你以為當你有了一千萬元，或是有了一億元的財富，財富就是你的幸福青鳥嗎？錢財可以有很多用途，做很多事，但是他不會直接吸引你的幸福青鳥現身，幸福青鳥不是財富，幸福青鳥也不以財富為食物，幸福青鳥祇被一種心態吸引。

我還沒找到我的青鳥。

也許因為青鳥是不讓人找的，青鳥總是自己飛來的。

投資人應該風險自負嗎？

投資一定是有輸有贏，賭博也一定是有輸有贏，這並不必然表示投資就是賭博。投資與賭博都有類似的結果，並不表示兩者是相同的。雞跟鴨都有兩隻腳，也都有一張嘴，也都有羽毛，但是這些外表的相似，並不表示其兩者本質上的相同。

同樣的道理，投資與賭博絕對是不相同的事，當你倚賴數字，認為歷次開獎彩球的號碼會拖牌，就像你倚賴技術分析，認為昨天或過去的價格數字趨勢，會影響下一次明天或未來的價格走向，你和認為彩球的號碼會拖牌的賭徒，實在沒有很大的不同。市場如果是個超級效率市場，價格真的是隨機漫步，則買股賺錢真的就很像很像賭彩球(價格波動)的賭博。

投資則應該不管過去的價格，因為過去的價格只是過去的人的看法，投資注意的是公司過去的實際營運績效，公司或標的物的實際營運獲利能力，而這些營運獲利能力如何能在未來持續下去，而你願意出多少錢來買進這些未來可能的獲利，無關別人對股價的看法，你得自己算出你認為合理的價格，唯有當別人的看法錯誤，使股價遠低於你認為合理的價格時，你才該買進投資，因為你以低於價值的價格買進，所以你會有機會獲得高於你原本認為合理的報酬率。

投資一定是有輸有贏，你贏的時候，表示公司營運表現優於你過去的估計，你輸的時候，表示公司的營運表現劣於你的過去估計，無論如何都和別人對公司股票價格的看法無直接關係，或者說你心理上應該把兩者當作無關。市場價格代表的是流動性，現在價格越接近估計的價值，表示流動性越好，因為你毋需付出價差成本，價格偏離價值越遠，表示買賣價差成本越高，雖然你也有可能因此從無知者手中獲得價差利潤，但是那不該是投資者衡量自己成功與否的關鍵。巴菲特曾說我的判斷正確與否是由我所看到的數字來決定，絕不是因為別人認為我是正確我就是正確，也不因為別人認為我是錯誤我就是錯誤。(註：這個別人就是指市場價格)

就像巴菲特在2006波克夏年報中有說過，我們衡量一個經理人的能力，不是祇看最後的獲利績效，而是看獲利績效之中，經理人有能力控制的部份。一個石油公司的總裁，不應該只是因為當年公司獲利高或股價漲就被獎勵，因為當年的獲利高可能是因為石油價格上揚，而市場價格上揚並不是經理人有能力控制的部份。但是另一方面，如果該石油公司的總裁，利用有效率的管理方法，讓石油礦源開發的成本下降，則經理人應該要被這個降低成本的改善而適當獎勵。

好，讓我們回到標題『投資人應該風險自負嗎？』一個理財顧問，是否應該對一個來尋求諮詢的投資人，有著投資人應該風險自負的想法。現實的狀況是，很多投資人懷抱著快速獲利的想法，希望於股票市場中，獲取超越別人的報酬率，例如最近很火熱的中國股市，如果一個投資人問理財顧問，現在的中國股市可不可以投資？該不該投資？選哪個基金或個股投資？理財顧問是否應該警告他投資中國股市可能有下跌50%的風險，雖然也可能再獲利100%，然後說投資人你要風險自負。

理財顧問是否只要明確說出投資標的的預期獲利與潛在風險，你的責任就已經盡完了嗎？也許在沒有信任的基礎下，理財顧問很難更多說什麼了，因為你不賣給這個客戶，還是又更多其他理專會賣給他。但是，如果客戶願意信任你，而所有資產都交給你處理時，你還能說我已說過風險應該自負，顧問的責任就已經盡完了嗎？也許，顧問還是應該以教育正確的投資觀念為己任，而不只是以蒐集市場上各家不同投資顧問的看法，發表自己的獨家看法，或是加上風險的宣告，就認為你已經盡了責任。也許你不想當個老是唱衰的泡沫顧問，但是當個看多的旗手顧問也沒什麼不同。你說，重點是否還是應該在於教育客戶，何謂投資的本質？並點醒客戶投資理財觀念上的盲點呢？

如果你還是要問，一個公司的價值怎麼算，告訴我到底怎麼算，其實只有一個算法，如果你已經學會金錢的時間價值，一個公司的價值，就是該公司未來所有可以產生的現金收入，以適當地的報酬率折現為現值，這就是公司的內在價值，沒有第二個算法了，就是這麼簡單。但是，要算的好，則需要很多次的經驗累積，還有實戰的經驗，沒有人第一次就會精通這個算式。

延伸：
投資還是賭博－凱利方程式Kelly’s Formula

專業投資人致富的關鍵

前幾天和投稿給我的一位網友通email時，他提起了一段很久以前我寫過的一段話，我自己都幾乎要忘了它。這讓我深深感覺有個部落格真好，不但幫我這個記憶力差的人，記得每個寫過的字，還讓我認識新網友，而且他居然還記得我寫過的話，真是很感人。

華倫巴菲特早年成立的華倫巴菲特合夥投資公司
是他致富的重要轉折與加速器


相對於最近寫過的『態度積極的非專業投資人不可不知 -『價值投資五大關鍵』讀後感』來比較，專業投資人最重要的是要能增加管理的資產，與同時維持優秀的績效。信任往往是專業投資人剛開始募款時最大的障礙，之後，則績效是最好的口語傳播工具，巴菲特早期的投資公司也是單靠口耳相傳，就已經能夠快速增加管理的資產，根本不需要廣告或是行銷。

但是作為一個專業投資人並不輕鬆，巴菲特剛開始雖然在自己奧哈馬上班，也不緊盯著看盤，但是不表示這就是很輕鬆的工作，為了達到卓越的績效，他不但要研讀許多財報，還要承擔很大的心理壓力。專業能力、投資紀律與心理素質是專業投資人成功的要素，即便是沒有成功達到卓越績效的專業投資人，他的工作也並不輕鬆。只有少數人能夠在專業投資的競技場上持續獲勝，我們看到巴菲特的成功，不要以為自己很容易地也能做到，別忘了每年有多少專業投資人失去他們管理資金的工作，還有多少基金被改名或被併入其他基金之中。

他當年的條件是不收管理費，祇收績效費，而且年度績效要超過9%之後，才開始收績效費，這和近年流行的避險基金，每年先收資產2%的管理費，年度績效只要超過0%，有報酬就要收20%的績效費相比，巴菲特當年設立合夥投資公司也是用很低的收費標準。先讓投資人覺得安心，因為如果巴菲特不能幫你賺超過9%(當年的美國公債利率)，則巴菲特不收你一分管理資產的費用，巴菲特也不領薪水，也是這樣差的條件(和現在避險基金比較)，才讓巴菲特開始了他的合夥投資之路。

而巴菲特靠他自己的管理績效分紅，所以才能不斷增加他在巴菲特合夥公司中的股份，最後他將巴菲特合夥公司解散轉為波克夏公司39%持股後，巴菲特反而不再每年從波克夏公司收取管理績效分紅了，董監事酬勞相對於過去的管理績效分紅也領很少很多。一方面當時他也蠻有錢了，二方面當年股市他認為沒有標地可投資，三方面因為他覺得長期持有波克夏公司，和有能力的經理人合作，安排資金，比起做一位巴菲特合夥公司的經理合夥人分紅，生活要較為輕鬆壓力較輕，因為他不用再為每年的短期績效傷腦筋。

延伸閱讀巴菲特：有關華倫‧巴菲特之文章

專業的市調，你也做得到

市場調查是創業或行銷廣告時很重要的一部份，讓你實際了解客戶的行為和你所想的假設的是否相同，不論是Google還是保險公司，都會使用專業的市調來了解顧客的行為，例如保險公司會測試消費者對兩種不同的商品包裝方式，不同的商品條件，但是對精算師而言是相同的報酬率與風險，哪一種會比較受消費者青睞。

Google也會找來一些消費者，給她們一些搜尋題目，觀察使用者如何使用Google搜尋引擎，觀察他們使用了哪些關鍵字來解決預先設計的問題，多快可以找到，多少人找不到，網友在使用的過程中，眼球的視線是如何的移動，如何掃視Google搜尋結果的資料，幫助他們設計更好使用，更快搜尋到結果，更多人能搜尋到結果的搜尋引擎。

這本書『專業的市調，你也做得到』主要介紹EXCEL中常用的統計函數，以及這些函數如何使用在一般的市調結果的分析之中。記下一些功能與判斷方式：

樣本數計算 N= NOMINV(累積機率值50%+(信賴水準90%)/20, Mean 0, Standard_dev 1)^2 * 機率0.5 * (1-機率0.5)/(可容忍誤差0.03^2) ，載無條件進位整數。

樞紐分析有一個資料的顯示方式是總和的百分比。

數值型態的問卷結果，可以用敘述統計功能。

數值型態的問卷結果，針對兩個母體，例如全部男性母體的數值型態的問卷結果與全部女性母體的數值型態的問卷結果，可以用兩種方式檢定，檢定目的是確認男性或女性對數值型態的問卷結果有影響力，不是不相關，確認有關係。第一種是F檢定，檢定變異數，如果F大於臨界值則確認兩個母體對結果有影響。第一種是t檢定，檢定平均數差，如果t小於臨界值則確認兩個母體對結果有影響。

若數值型態的問卷結果，有多於兩個母體，則用單因子變異數分析，如果F大於臨界值，且P-值小於可容忍誤差(顯著水準)範圍內，則確認多個母體對結果有影響。

若數值型態的問卷結果，還可以做相關係數。

若次數型態的問卷結果，如男女與有無喝啤酒，以卡方檢定驗證兩變數之關係，以實際次數數字，和以總計計算出的期待次數，用CHITEST(ACTUAL,EXPECTED)，所得P-值，若小於一般0.05的可容忍誤差(顯著水準)，則表示兩變數之間有關係。

多元迴歸分析，改變元素時應該先用多元數，慢慢刪除，刪除時應該確保調整的R平方不要因刪除變數變低太多。F檢定中，F大於顯著值，顯著值越低，表示越有統計上意義。不同變數的P-值不同，越低的P-值顯著性越高，超過0.05的P-值則考慮刪除該變數，由最大開始刪除變數。

我對最後一段提到迴歸分析的部份，不太認同她的設計方式，主要是將超過兩個選項的變數以1、2、3等來表示國中、高中、大學學歷，然後以該數字代表該變數值和其他變數做多變數迴歸分析，我認為這個方式不妥，應該將多選項的變數二元化，再以增加的多變數來作迴歸分析較為合理。

[最新]退休金規劃篇－理財規劃顧問研究聯誼會

勞委會勞動條件處處長藍福良表示，正確的理財規劃觀念的推廣，對勞工的退休生活將有重大的好處，將編列預算與退休金協會理財規劃協會，向基層勞工提供理財規劃教育。目前正在緊鑼密鼓籌設監理會，需要有公務人員資格的人投入監理會。藍福良處長表示今年第一次舊制基金(合計4292億)委外八億美金投資海外商品，過去兩次舊制基金委外投資國內的績效平均高達35%，最高70%，35%以下的代操者就被解約了。未來法律將考慮自營者可以自願提撥新制退休金(目前如計程車司機SOHO族皆無法自提)。開放勞工自選投資標的上沒有時間表。希望理財規劃聯誼會的顧問們多多幫忙宣導正確理財規劃，幫勞工做好退休規劃。

政大風險管理與保險系王儷玲教授談到退休金協會為勞委會所做的研究報告已經完成，採訪了新加坡、澳洲、香港與美國的退休金制度。新加坡公積金是1996年開放自選，上架了447種商品，但是造成一般投資人無所適從，需仰賴專業財務人士提供建議，經研究了解費用率也偏高。澳洲儲金計劃則採多重管理人基金模式，由基金分兩大資產類別，再由基金選擇各種資產類別中適當的代操公司委託代操，再由股債兩大資產類別，預製成五個不同百分比的套餐投資標的，勞工只能就這五種中擇一。美國公務員聯邦儲蓄計畫，設有五種不同資產類別的指數基金，如短債指數基金、高收益債指數基金、大型股指數基金、小型股指數基金與國際股指數基金(我喜歡這種)，員工可以自己選擇設計比例，費用率低。美國401K則由僱主選擇上架給員工的投資計劃標的，也可以選擇自身公司股票，也可以有跨不同金融機構的不同基金平台，完全看僱主的設計，可以很多元化，近年LIFECYCLE FUND很快速成長，因為被很多401K計劃設為預設選擇，而多數勞工是沉默的。最後提供給勞委會的建議是有一個政府保證基金，選擇自選基金者要放棄保證。再加三個不同風險程度的預製型基金，這三個自選基金，勞工可自選比例。以及一個人生週期(按年齡)基金，並作為預設選項。至於自選基金是否要開放民營商品直接上架或是由監理會統一委外預製，王儷玲教授覺得都可以接受。

永豐銀行副總經理陳建榮，同時也是信託公會理事，他自嘲已經51歲了，但是目前自己所存的退休金還不夠，也很想趕緊退休。他認為即使勞退基金管理很好，退休還是有很多不足，需要勞工自行準備，這也是銀行業務目標所在。台灣最早推行LIFE CYCLE FUND的是德盛安聯，經驗上發現，許多基金投資人目標與行為不一致，目標二十年後退休，可是基金報酬才一兩年低於股市，就一堆人贖回，顯然，這些人並不是真的以退休年限為投資目標，實際上行為卻顯示入袋為安的短線操作心理。年金險與及集合管理帳戶都是可以撘配人生週期(按年齡)基金的工具，要能招募到屬於忙碌沉默型的投資人，避免積極參與型的消費者，才能讓人生週期基金成功。

更多：
勞退新制退休基金之資金運用對勞工退休所得的影響

理財規劃顧問研究聯誼會2007年第二期例會

2007年理財規劃顧問研究聯誼會

2006財富管理高峰論壇

2006年CFP™授證典禮與國際研討會

FPAT 『全球資產配置與境外基金評選』研討會

理財規劃顧問研究聯誼會研究小組 2006

理財規劃顧問研究聯誼會第三次活動會後心得 2006

理財規劃顧問研究聯誼會活動 2006

理財顧問聯誼會籌備會 2005

70萬人次的抓抓樂

謝謝到目前為止的有寄來抓圖的七位朋友，其中有三位網友(Simon,Eric,Bunny)，同時都抓到剛好70萬人次的截圖，寄來的時間也都再同一分鐘內，我決定就將禮物增加為三份，這三位朋友我都將贈送一份神秘禮物，請再寄給我你的收件人姓名與地址，我會盡快寄出。也謝謝其他五位參與遊戲的網友(Anica,Alu1970,Brian,志宏,Jacky)。

財經投資部落格清單(以部落格觀察的排行榜為基礎)

這是2007/5/22從部落格觀察取得的財經投資部落格清單(1~21以部落格觀察的排行榜為基礎)，很奇怪沒有看到我自己，是有什麼特別動作要做才會被歸類到財經投資部落格中嗎？在這裡補上一些我自己知道的財經投資部落格，讓有興趣的讀者可以去逛逛。有遺漏的理財部落格，也歡迎大家幫忙留言補充。21之後的排序數字沒有意義，純粹是我隨意輸入的順序。

1 酪梨壽司的日記
2 Mr. 6 - 趨勢．創業．投資．策進
3 CGS網路文選
4 Adsense繁體中文觀測站-網路賺錢部落格
5 聰明的投資者
6 楚狂人的Blog
7 Miula Business Review
8 Adsense繁體中文觀測站-網路賺錢部落格
9 Typed ROBIN
10 21 CENTURY INCOME／21 世紀的收入-被動式收入
11 米克斯.亂
12 sunflier's blog
13 小愛的AGLOCO - 樂多日誌
14 賺世界的錢！！ :: PIXNET BLOG ::
15 Kinopio's Blog :: PIXNET BLOG ::
16 料汝應厭人間語 愛聽秋墳鬼唱詩 － 小呆筆記
17 理財學習網
18 Xuite日誌：愛靈的隨意生活
19 小柔道日記
20 天使之翼金融操作筆記本 :: PIXNET BLOG ::
21 邦尼度財經
22 上班族投資理財
23 TimS的理財規劃園地
24 自投羅網
25 布大俠的股林秘笈
26 企管與投資的觀念
27 小銘異言堂
28 聯合國際理財規劃中心
29 工匠婆心理財觀
30 毓毓的窩
31 國生三年才開始
32 小道長練功坊 廖大緯 David Liao
33 總幹事黃國華的投資筆記--醬油男之耕讀生活
34 綠角的財經筆記
35 喬揚愛說話
36 獵豹部落格(JaguarCSIA)~證券分析師的投資狂想曲
37 PJHUANG投資理財網
38 投資客日誌
39 無責任投資論壇
40 SmartMoney 投資日誌
41 CFP和三隻貓的把拔
42 心滿意足股市家 Folix -- Beginning to Stock for Euphoric Life

歡迎大家多提供有用的財經投資部落格，讓這份清單更完整有用。

背著LV包的長髮美女同事

今天我不談有多少錢你才可以買個LV皮包的話題，一個LV包比一台K800i手機的價格高一些，你可以參考之前討論要不要敗一台Sony Ericson K800i 的文章來決定，不過Sony Ericson最近又推出了小改款的K810i，它價格就十分接近LV經典款的花紋水桶包(小)。無論如何一個LV包至少也要約兩萬到三萬元才能買到，對多數上班族不算一筆小錢，是得要思考一下才購買的商品。

今天要說的事，是幾天前我在路上遇到一位背著LV包的長髮美女同事，很年輕的小妹妹，平常也聊不上幾句，突然想說稱讚她一下，建立一點親切的形象，發現他揹著一個大型的經典花紋水桶包(市價應該要三萬元)，於是跟她聊起她這個包很好，也很適合她。沒想到旁邊另一位同事，馬上說，現在A貨都做的很像真的，我以為這位同事知道妹妹的這個包是A貨，於是接著說，一點都看不出來，沒想到糗大了。這位背著LV包的女同事馬上說，她才不是買假貨，它是在百貨公司買的正牌貨。

我想討論的是名牌的心理，買個品質優良的商品，如果能夠長久使用，其實不見得會比隨便買個商品，不斷消費又不斷堆積，沒有真正經常使用來得浪費，在可以負擔的範圍內，購買優質的商品可以減少需要不斷重複消費的慾望，畢竟我們一個能穿的衣服或是使用的背包就是這麼幾個，與其買了100雙不很喜歡，只是因為新奇就買的便宜鞋子，不如一兩雙精典實用的高品質的鞋子。

問題就在台灣人的名牌現象，如果仔細觀察，每天我搭乘捷運時幾乎都可以遇到背有LV皮包的女性上班族，就算如果沒有遇到LV皮包，也會遇到COACH皮包，台灣人對Louis Vuitton品牌的辨識力應該是最高的，幾乎沒有人不知道LV皮包，而許多女性也將擁有人生第一個LV包，當作一個值得紀念的儀式，連我自己也不免俗地為太太買了一個LV包。就我所認識的人，沒有一個人是買仿冒的A貨，但是她們還是會擔心別人以為她買的是仿冒品。

雖然周遭的人或是新聞還是不斷報導A貨做的多像，能夠以假亂真，但是努力勒緊褲袋去買個正品的女性還是所在多有，真正讓她們去買正品的動機，應該是希望做個真正的LV皮包主人的願望，希望和其他擁有LV皮包的名人相同的認同感，所以會很在乎這些商品市可以被認識，也可以被認同的，所以才會大者恆大，讓辨識度高的Louis Vuitton品牌，幾乎是霸占了女性奢華皮包的市場。

是否可能購買一個品質優良的皮包，品牌可能辨識度低一點，可聯想到的使用名人也不多，但是價格卻是LV皮包的一半或是更低的優質皮包呢？也許我還是沒有搞懂名牌的心理現象。

『越讀者』與『如何閱讀一本書』

從大葉高島屋的電扶梯上到四樓，紀伊國書局的門口，貼著一幅大海報，海報上的標題『越讀者 – 沒有越界，不成閱讀，尤其在網路時代』，作者是郝明義。不到五秒鐘的時間，我決定要進去書店買下這本書，一方面因為前幾週，才又讀了一遍郝明義翻譯的『如何閱讀一本書』，這也是我很感興趣的主題，作者也很有名氣，這個廣告標題馬上就吸引了我的注意，進到書店，翻了約十頁的引言，就知道這應該會是我喜歡的書，於是很快地結帳，甚至沒有想要用博客來買便宜一點的書(79折) 『越讀者』，就是想馬上擁有它，這個廣告文案真是寫的不錯，有篩選出潛在購買者，以及促進購買的效果。

前幾天在商業周刊的封底也看到一個我覺得寫得不錯的文案，『禁止進入』廣告勞力士蠔手錶的防水設計，可惜我不是潛在購買者，雖然覺得文案不錯，但是不太可能去買個勞力士蠔型手錶，但是確實去讀完了文案，也暸解了勞力士ROLEX設計精密之處。

這本書『越讀者』可以說是郝明義回應『如何閱讀一本書』的論述『如何尋找一本書』，『如何閱讀一本書』認為讀書之目的在於增進理解力，作者利用一本書來教育或傳達他對某個主題的認識與意見，而讀者必須用閱讀的技巧，來了解作者想說什麼，並進一步理解該主題。所以讀者其實必須持續尋找比自己厲害的作者的書，才能不斷提升自己的理解力。『如何閱讀一本書』認為讀書有四個階段，一是基本閱讀，你能知道句子的意思，但是不見得理解某個主題。二是檢視閱讀，速讀並了解全書架構與重點，三為分析閱讀，了解作者的主旨與議題。四是主題式閱讀多本書，且能整理一個主題下，不同作者與書籍的看法，提供後來的讀者一個新的研究基礎。

郝明義在『越讀者』中則特別指出跨越領域的重要，和『如何閱讀一本書』所指出要閱讀比你厲害的作者的書籍的邏輯類似，『如何』認為要用略有難度的書籍來挑戰自己的理解力，才能磨練增進自己的能力。郝明義在『越讀者』中則認為要跨越領域，例如貝佐斯由電腦工程跨越到財務，再跨越到太空探索的過程。在新的網際網路時代，跨越領域不但重要，也變的更加簡單容易，每個人都可能在一生中跨越許多領域，例如他自己由商學院，到出版編輯，到寫作之路，也都是跨越領域的表現。

郝明義將書分為四類，用食物來類比，一是主食，你是為了自己的生存所需而閱讀。二是美食，你是為了思想上的需求而閱讀。三是蔬菜，她是工具書。四是點心，純粹是為了享受而吃。食物要均衡，閱讀也應該要均衡而全面。先精通一門學問就像理財上要先存到第一桶金，先求深再求廣，再由擅長領域的相關知識開始拓展領域，開始你的越讀之旅。

其中一篇吳繼文的引言裡，講到大悲咒的意義時，也讓我有驚奇之感。過去每次遇到親人過世，不免都有許多誦經的時候，我們也常常需要一起跟著誦經，看著經文中那些咒語，往往難以理解為何要發出那些怪字的聲音，那些怪字又有什麼意義，他給了一個頗合理的解釋，咒就是梵文的音譯，就好像我們將北投翻成BEITOU，這個單字BEITOU對外國人而言也是個沒意義的怪字，而事實上北投又是平埔族語發音的巫女之意，北投常有地熱蒸氣，讓人以為山裡住一位女巫。所以咒之所以看起來沒意義，是因為你不知道他的原字是什麼意義。他舉例說，喝囉怛那是”RATNA”原文是珍寶的意思。哆囉夜是”traya”也就是後來的”three”就是數字三的意思，就有點類似儀式中司儀在帶領大家呼口號的感覺。

『閱讀、越讀』真是一件很美好的事，不論你是為了理解，還是為了其他，寫作與閱讀讓我們和不論是過去或未來的人，見過面的人或遠在天邊的人，講中文或是講英文的人，有一個溝通與對話的機會，讓我們有機會知道，我不是孤獨的，這世上還有其他和我ㄧ樣的人有相同或相左的想法，我們可以溝通。

延伸：
小說是三十萬字寫三十字
對閱讀有想法想討論 http://www.netandbooks.com/

不是因為不精采，而是因為你不是她的菜【關鍵字廣告】

線上廣告的方式和一般電視廣告不太相同，特別是Google與Yahoo的關鍵字廣告，因為她們主要都是以文字廣告為主，它可以使用的字數與空間都很小，必須用很精簡的方式來促進購買，這和一般電視廣告與平面廣告不同，廣告文案的重要性更大。

廣告的目的在於促進當下或是未來的購買，電視廣告與平面廣告往往不能及時發現廣告的效果，但是電視購物台的時段，無線電台的購物廣告與直效行銷郵購，則往往馬上就能知道廣告的效果，所以能直接用廣告效果來判斷到底哪一種廣告方式能促進最多的消費，也願意付給電視購物專家高薪，因為她就是能賣，換人就是不能賣，Adsense出版商，某種程度上要把自己當作關鍵字廣告行銷專家，只要你的廣告版位就是能賣出去貨，廣告收入才會自然飆高。

而廣路廣告由於電腦系統的本質，十分容易追蹤廣告的成效，不但可以知道有多少人瀏覽，多少人購買，也可以分析來源網站，或是來源搜尋關鍵字等等，讓廣告主對每一分花掉的廣告預算都知道成效如何，更能快速決定，是要多下Google還是Yahoo的廣告，即使Yahoo的到達率高，如果下Google關鍵字廣告的成交效果較好，其實，對廣告主而言是很容易的選擇。同樣地Google與Yahoo的關鍵字廣告系統也很清楚能算出，哪家Adsense出版商的轉換率高，就是能賣出去貨，Google也會配給能賣貨的Adsense出版商更多更高價的廣告。

而要讓廣告主感覺每塊錢廣告都很值得，最重要就是讓廣告文案有篩選讀者的能力，雖然Google與Yahoo的關鍵字廣告系統都號稱有能力能夠讓相關的廣告出現在相關的搜尋與內容網頁上，除了科技的努力，廣告主所僱用的廣告創意文案撰寫人員，也必需做好自己份內的工作，讓廣告創意文案不是只有好標題，還要有篩選讀者的效果。

文案不祇要吸引人，還要祇吸引想要買東西的人，內容網站不只要吸引流量，還要吸引想要買東西的人的流量，有人以為這是指新來訪的讀者，認為新IP來訪人數比舊IP來訪人數在影響廣告收益上重要，其實這還是隔靴搔癢，真正的關鍵，在於有多少流量的讀者是有能力買東西，也正在想要買東西的心理狀態中，這些人才會想從廣告中買東西，也才會真正讓廣告主感覺每塊錢廣告都很值得，願意繼續提高競標價格。

如果你對過去幾天的網路廣告都沒有任何深刻印象，可能不是因為廣告主所僱用的廣告創意文案撰寫人員寫的不夠精采，相反的可能是因為她們寫的文案篩選讀者的效果很好，所以讓不想或不會買東西的閑雜人等都不會注意到這些廣告，這可能是好事而非壞事。

賺錢秘訣大公開 - 『廣告不是藝術，而是科學(Scientific Advertisement) 』心得

這是一本很老的廣告設計書，也是之前【讓財富自動流進你的口袋】一書所推薦的必讀廣告文案撰寫聖經，全書僅42頁，但是卻是很多廣告人推崇的一本書，可以說是廣告學真正被當作一門學問的開端。以下我將他的章節翻譯，並整理出一份摘要。

How advertising laws are established廣告定律的形成：廣告定律是來自無數的廣告系列與測試有效力的累積。

Just Salesmanship推銷員精神：廣告就是推銷員精神。廣告文案就像登門拜訪推銷員一樣，只是更難獲得讀者的注意力。

Offer services提供服務：最有效的推銷業務銷售話術就是提供額外服務、折價、贈品與免費試用，而不是重複大聲叫人家趕快買。

Mail order advertising What it teach us郵購廣告教我們什麼：郵購是廣告文案最保的試驗，成本與銷售十分清楚，不是獲利就是虧損。

Headline標題：好壞標題效果差十倍以上，標題要能篩選出有興趣的客戶，多花時間，多寫幾個，多做測試。

Psychology心理學：好奇最有吸引力，人想要撿便宜而不是買便宜貨，人會被高價品吸引，先用後付比不滿意退款好，印上客戶名字的專屬商品可以有吸引力。鼓勵比較可以耕人不怕比較的感覺。心理印象有影響決定的能力。

Be Specific要明確：運用明確的數字，避免含糊的最好最佳的形容詞，可以提高文字的說服力，並加強讀者對產品的印象。

Tell Your Full Story 說出完整的故事：你只有一次說服顧客的機會，當你吸引到注意力後，要講出一個完整的故事，別讓顧客等待。有興趣得讀者，絕對願意讀完一篇很長的完整故事。

Art In Advertising 廣告圖案設計：別讓圖案離題，你不是只要娛樂或吸引取悅任何一位讀者，鼓勵消費是件嚴肅的主題，你是為少數會讀廣告的潛在目標客群寫廣告。

Things Too Costly 別做花錢沒效的事：不要試圖用廣告去達成太大的雄心壯志，人的習慣難以改變，針對會買的人廣告就好，別想改變每個人。

Information 資訊：廣告需要依賴調查與統計，來確認不同方式的效果，不要有預設想法，實際去和客戶討論調查，才能尋得真相。

Strategy 策略：廣告必須全面考量銷售策略，諸如名稱、定價、經銷商、通路、產品區隔以及競爭對手，否則再好的廣告文案也是惘然。

Use of Samples試用品：產品本身是他自己最好的銷售員。只給有興趣的客戶試用品。

Getting Distribution經銷通路：先由地區性通路開始試用計畫，現有通路才開始廣告促銷，不要用太花錢的方式經銷通路。

Test Campaigns測試結果：使用折價卷來統計哪個廣告系列效果最好。廣告中令人驚訝的事很多，最不看好的廣告也許實際銷售最好，一定要測試結果。不斷測試以降低銷售成本。

Leaning on dealers依賴零售商：不要過分依賴零售商，給予零售商折扣予協助，或上架費，還不如用來爭取新顧客。你得要靠自己的廣告。

Individuality個人化：保持廣告的風格(Tone)一致，不要常常改變語調立場，否則無法建立信賴。

Negative Advertising負面廣告：攻擊對手是最糟的方式，談美好的事，該做的事，語氣要假設讀者就會按著你的要求去做。

Letter Writing廣告信：告訴讀者他想要知道的事，較厚的紙或精美的印刷，並不會促成較多交易。

A Name that helps名字很重要：用真人的姓名做產品名，有助初期的信賴感，人用自己的真名，給人老闆對產品的品質有信心。

Good Business廣告是個好生意：很廣告主完全不知道自己廣告費用的效果，當他們看到廣告真正的獲利潛力，廣告量一定會越來越大，廣告人的貢獻也會被正確衡量與獎勵。

送你一個神秘小禮物

我知道這個遊戲有點老套，不過為了想送你一個神秘小禮物，還是決定來玩玩看，得獎的人需要給我你的姓名與台灣地址以便我郵寄給你(國外的朋友抱歉了，這禮物要寄國外可能較貴)，歡迎有空的【上班族投資理財】的舊雨新知都來試試看，我決定準備兩份相同的神秘小禮物，小小心意，希望大家不棄嫌來玩這個遊戲。

大家在螢幕最左下方應該可以看到一個Sitemeter的標誌，標誌上有個數字，目前是694,882，這個遊戲很簡單，就是看誰能夠複製抓到700,000的那一刻，如果沒有人抓到，就以大於等於700,000，但是最小的人勝出。舉例來說，如果有五個人參加這個遊戲，分別寄來700,005、700,009、700,015、700,003、700,001的抓圖，就由抓到流覽數字大於等於700,000，但是最小的兩個人(700,003、700,001)勝出。

按照每天的流量約1500次來估算，這個破70萬次瀏灠的時間應該會在週末這兩天或是週一，這也算是為將來破百萬次瀏覽時的活動熱身一下，希望今年底以前有機會破百萬次，這還需要各位喜愛本站的網友多多幫忙宣傳，不論是轉寄，或是收在書籤，加入最愛，或是加入你部落格的推薦連結，我都十分感謝，希望能讓更多人讀到我的文章，也有更多人能學習到如何自己做好理財。

等破百萬次的活動時，一定來準備一個可以事先公佈的大獎，類似Wii之類的超有吸引力的獎項。這次熱身的活動，就請大家包涵，先讓我保持神秘一下，也許會增加一點好奇心的吸引力，我心裡私心希望能讓某位資深讀者得獎，我從Google Analytics的統計畫面，知道有很多位超過200天以上的資深讀者，也許你從未曾留言，也沒有參加徵文活動，這個很簡單的抓圖活動，希望能有你們的參與，我希望能收到超過十封參賽者，好嗎？加油歐！

請將你看到超過700,000次的第一個畫面複製起來，然後以附件檔案的方式郵寄給我pojen.huang@gmail.com，我會在超過700,000次後一周內，公佈得獎者，然後再請得獎者提供郵寄地址等詳細資料。

幸福理財 忠實誠信

為了新的網站標誌，我想出了這八個字的新標語「幸福理財，忠實誠信」，一方面希望能讓初次來到『上班族投資理財』網站的新朋友，很快地能了解這個網站的主題，以及我所提供給他的服務。另一方面，我也希望這八個字的標語能夠隨時提醒自己勿忘初衷，切實實踐CFP™理財規劃的理念。

我得承認我不是一個網站標誌設計的高手，只能做出一個很樸素的文字設計，不過這也代表我希望這個網站的內容及理財規劃服務都是一樣的純樸耿直，希望能讓初次來到『上班族投資理財』網站的新朋友，留下一個單純直接而不花俏的印象，讓建議的本身來表現出它的優劣，不依賴堆砌的辭藻與美工裝飾。

理財規劃的目的是幫助人能享有更為幸福的人生，我們雖然只是幫助你整理安排你人生中有關財務的部份，然而只要你的財務資源的安排略為改善一些，就可以讓你的生活中幸福感與安全感大幅增加。本站的文章雖然都是環繞著我，都是我在投資理財上面的所見所得與衷心建議，我希望能讓每次的閱讀都帶給你一點知識上的收穫，或是激發彼此思考與交流辯論，提升我們對人生理財的理解與認識。

獨立理財規劃的理念就是希望能夠忠實地為客戶服務，以達成客戶的最大利益為優先，完全揭露收入的來源，盡量避免因為理財規劃顧問的利益關係，而扭曲了理財規劃的建議，絕不犧牲客戶的利益，只為增進顧問自己的利益。全方面地了解客戶的財務狀況，依據客戶的財務目標與優先順序，提出適切的建議，在這些過程中，顧問必須始終堅持誠信原則，才能贏得客戶的信賴。

「幸福理財，忠實誠信」上班族投資理財的新標語，代表對自己的期許與對所有讀者的承諾，要讓每一篇文章都能有助於讀者自己規劃一個更幸福的人生，也要讓每一篇文章都能提供不偏頗的獨立觀點，不做置入行銷，不因利潤而推銷商品，而是說明最適合的客戶的理由，或是解釋不適合的風險，以達到讀者最大利益為目標。

歡迎讀者在個別文章留下評論或問題，我每則留言都會讀，也會盡量回覆，但是請不要流於意氣之爭，請提出反對的理論根據，或者是指出我的錯誤疏漏之處。也可以張貼於論壇之中，讓所有論壇會員一起參與討論。當然你也可以直接郵寄EMAIL給我，或是預約面談。

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如何寫好廣告文案

讀完讓財富自動流進你的口袋，發覺自己在作者推薦的幾個方向上，還有可以學習的地方，決定試試作者推薦的提升廣告文案技巧的，所以先去圖書館找看看有沒有相關的中文書，北投圖書館似乎在這個方向上沒有充足的藏書，可能國內也沒有很多翻譯或是相關的新著作。好不容易在誠品書店看到一本如何寫好廣告文案，發覺它雖是幾年前的舊書，卻已經賣了八刷，在國內應該也算是暢銷的小書，更何況這個題目如此冷門。

人生其實就是一個大推銷專案，我們不斷地向別人推銷自己，第一次和新朋友見面你如何介紹自己，遇上心儀的女性你會如何努力展現自己的優勢。面試或是上班時，你是如何展現自己的能力，過去的經歷成就，你可以為團體做出哪些貢獻。吸引注意，獲得信賴，贏得讚美感謝的過程，在人生很多面向上，都是我們最追求的目標，而優秀的廣告文案能力，對這些競爭很有幫助。

記得不久前閱讀猶太人的財務智商的文章時，有個故事，母親跟猶太人小孩說，當你逃難時最要緊的東西，就是你的智慧，只要帶著智慧，錢可以再賺，事業可以再創。在讀這本『如何寫好廣告文案』時，譯者黃文博的老師也寫到，廣告工作是少數能夠當做事業的職業，因為寫好廣告文案，做一個好廣告，需要的是創造力與文字魔力，是廣告人隨時可以帶著走的智慧。


讀完這些廣告文案秘訣，我為上班族投資理財網站，寫了三個Google Adwords的關鍵字廣告文案，算是初試啼聲，想聽聽大家個感覺，哪一個文案能讓你一讀完，馬上就有的確如此的感覺，還是都不行。

1
還在懊惱聽了理專的建議嗎
擔心他只是因為佣金高就推銷您基金
選擇無佣金理財規劃 再也不需為此煩惱
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2
為什麼他要強烈推薦這基金
擔心他只是要推銷您佣金高的基金嗎
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3
如果您想買支基金投資
一定不想聽到因為高佣金而來的推銷
理財規劃讓你不再為所買的基金後悔
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態度積極的非專業投資人不可不知 -『價值投資五大關鍵』讀後感

作者J Dennis Jean-Jacques，從在Mutual Series Funds所受到的價值投資啟蒙與訓練，整理撰寫出這本『價值投資五大關鍵』，他所指的五大關鍵是：一、企業有精明的經理人。二、公司價值多少？三、目前價格多少，我該付多少？四、價格催化事件發生機率有多高？五、價格有多少安全餘裕(安全邊際)？

作者整理了評斷優良企業的方式有：使用損益表垂直分析，使用杜邦模式的分解股東權益報酬率分析，以及使用現金流量表的自由現金流量分析。

在公司價值的估算上，他整理出，以比較倍數為基礎來估算的方式，有本益比，市價淨值比，EV/EBITDA企業價值對稅前息前扣攤提折舊淨利比，企業價值對營收比(EV/Revenu)，市價對銷貨比(Price/Sales)，本益比對盈餘成長率(PEG)。此外還有以資產價值為為基礎來估算的方式，有清算價值，以及以現金流量折線計算的價值。折現率可以像巴菲特採用長期公債利率，或像學院派採WACC資本加權平均成本。最後，還有以過去發生過的併購交易，來評斷價值的方式。

比較特別的事，他提出觸發事件(Catalyst)在專業投資人中的重要性，他們的持股期間通常不像巴菲特的永久，而是看能觸發價格向價值靠攏的事件發生的機率，用對潛在催化事件的分析與預測，來獲取提高報酬率的機率。

最後則是宗師班哲明葛拉罕的安全餘裕觀念，但是他們已經做了一點改變調整，他認為這是下檔風險，和葛拉罕要有充足安全餘裕才投資，他們主帳獲利高於下檔風險夠多時，就應該要投資。這是和之前讀過的理論較為不同的地方，他們願意承擔更多的風險，在價格還沒有低於清算價值或是帳面價值時，也要投資股票，而在發現判斷錯誤或是催化事件三到五年間不會發生時，在下檔風險的位置認賠出場。

我想這主要原因是，如果嚴格執行班哲明葛拉罕的安全餘裕觀念，市場上可能已經沒有足夠標的讓有大筆資金需要投入的資金公司選擇，所以，他們必需調整，以適應市場。對認真的非專業的小投資人而言，應該可以考慮更保守一點，反正不需要投資大額的資金，應該可以等待價格提供更好的安全邊際時才投資。

他認為安全餘裕的計算，可以用帳面價值，或是清算價值，或重置價值。或者是將集團中各個公司分開計算，看能否發覺有免費的資產。或是以股息殖利率或歷史價格的範圍來估算安全餘裕。

他還提出一個價值投資陷阱的概念，他認為有些公司看起來價格便宜，但是缺乏催化事件，或是催化事件不夠強力有效，甚至是夕陽產業，都不該投資，要很小心。

致富空手道 -【讓財富自動流進你的口袋】讀後感

作者麥可馬斯特生(Michael Masterson)雖然自謙自己不是專家，他由自己的致富經驗所整理出來的重點，卻是頗有特色。麥可引言中所舉的例子很有趣，他說道任何技藝的學習都沒有捷徑，而理財這件事也和技藝的學習一樣，不是沒有秘訣，而是需要演練。就好像你向一位空手道冠軍詢問他贏得冠軍賽的秘訣，如果你出的價錢夠高，冠軍也願意傾囊相授，當冠軍說完他的秘訣，並且演練幾遍給你看關鍵秘訣，也無法讓你短時間內變成空手道黑帶高手，因為，技藝的成熟需要不斷的練習與實戰，有些秘訣，即使冠軍告訴你，當你沒到那個境界時，你也看不出那句箴言有什麼特別。

作者麥可馬斯特生將【讓財富自動流進你的口袋】分為六個步驟，認識現實、做好計劃、培養致富習慣、增加收入、被動收入(睡夢收入)與提早退休。他認為多數理財規劃專家希望大家儲蓄投資以便三十年後退休的目標過於緩慢，但是一兩年內快速致富他也認為不可能，他認為他的方式可以讓你七到十五年內致富，比普通理財規劃專家的建議優良的多。

他的論點就是上班族要先把工作做到極好，成為公司的利潤創造者，讓自己擁有『有財富價值的技能』，壹方面向公司老闆要求加薪，如果加薪不成，則朝成為獨立的自由顧問，學習直效行銷(郵購)的廣告文案技巧，開創郵購或其他副業，或是短期買賣房地產，主動增加收入。等逐漸累積一些資金後，開始投資股票與債券，或是投資房地產賺取租金收益，或是從雇主處取得股份，更進一步創立事業，開始僱用其他優秀員工，選擇創立事業他認為有三個要點，要有大量行銷能力，要有高毛利，客戶要有未來後端的重複購買機會。

其中談到廣告文案技巧時，他認為這是銷售的關鍵，也是可以用結果抽成方式，讓工作者有可能大量增加收入的機會，只要暢銷，廣告主往往願意分出利潤給造成暢銷的廣告撰寫人員，同樣是工作，這種靠創意，又能分享創意績效的商業方式，最適合作為初期兼職或副業收入，做好之後，又能成立公司。讓自己成為行銷大師，是增加收入的好方法。

它推薦七本書：Scientific Advertising，Ogilvy On Advertising，Tested Advertising，Copywriter’s Handbook，Influence: The Psychology of Persuasion，The Tipping Point，Selling the Invisible。

推薦十種郵購：藝術家供應品、錄音CD、健身減肥產品、電子郵件出版、健身錄影帶、園藝工具種子、嗜好品工藝品、健康食品、電子報、寵物供應品。

延續閱讀：如何寫好廣告文案
廣告阿魯吧
購買如何寫好廣告文案一書
直銷傳銷的十大謊言
趨勢與潮流(病毒行銷案例)

生活一點也不無聊 - 跳躍吧！土耳其。旋轉吧！土耳其。

我得要深深感謝兩位網友，他們給了我ㄧ個美麗的夜晚，一位是創立了『MyEvents.tw生活不再無聊』的Allen，另一位是在MyEvents上分享這個訊息的Alice愛麗絲，昨天夜晚我才會去欣賞這個『土耳其KAFKAS民族舞蹈團』的土耳其舞蹈表演。

這個棒極了的舞蹈表演甚至是免費的，真是讓昨夜更為美好，土耳其KAFKAS民族舞蹈團的團員的水準絕對是可以進入國家戲劇院表演的高水準，一整夜裏我不斷鼓掌，幾乎要鼓到手掌紅腫了，其中七位男團員所展現的各種跳躍與旋轉的舞技，更是令全場上千名觀眾如癡如醉，絕對讓你瞠目結舌。連續跪轉十八圈，連續跳躍旋轉兩圈直接跪地十次，十秒內連續急速自轉三十圈，腳背直立的高級動作等等超越想像的技巧，展現土耳其高加索地區男子舞豪邁的極致水準。過去只在錄影帶裡看過的高級動作，居然讓我能在台北的夜裡，免費地欣賞，真是太感謝了，人生真是美好。

這場表演是由安那托利亞福爾摩沙協會(Anatolia Formosa Association)主辦，是十五年來第一次邀請『土耳其KAFKAS民族舞蹈團』來台灣與東亞地區巡迴演出，及接下來他們還要去韓國六天巡迴。土耳其的駐華大使也有來到現場觀賞，他們也同時帶來許多傳統商品，我吃了土耳其沙威瑪烤肉三明治，還有土耳其超黏冰淇淋，還看了從沒見過的水畫(Water Painting)現場製作，以及土耳其銅製茶具與手工瓷器，最多人買的大概是土耳其女子舞蹈時的漂亮圍裙，上面都編滿了金色裝飾，十分閃亮美麗。

我還學到安那托利亞(Anatolia)的意義，原來土耳其國土橫跨歐亞兩洲，而安那托利亞(Anatolia)的意義就是指土耳其國土中屬於亞洲的部份地區。土耳其國土被三個海所包圍，分別是地中海、愛琴海與黑海。真是個兼具美麗與知性，還有美食與娛樂的一夜。謝謝了，土耳其的朋友們，你們的招待與邀請我記下了，有一天我會去到土耳其旅遊，好好了解你們深愛的土地。也謝謝ALLEN與ALICE，讓我能發現這個美好的活動，生活一點也不無聊。

延伸：伊斯坦堡一座城市的記憶vs我的台北記憶

美食、流行、溫泉、旅遊、名牌的購買經驗

跨文化藝術交流協會

舞動人生 憶蔡瑞月

蔡瑞月文化基金會

台灣穆斯林

最容易混淆的繼承遺產概念

代位繼承與隔代繼承這兩個名詞常常令人混淆，代位繼承與隔代繼承是指完全不一樣的事情，代位繼承是不可設計而自然發生的情形，隔代繼承則通常不是自然發生，而是為了節省稅賦的原因而特別設計的。

代位繼承由字面上來推測，可以聯想到他的意思是由子女來代替母親或是由子女來代替父親繼承，這會發生在祖父母過世或是外祖父母過世時，如果父親或是母親已經過世，則父親或是母親原本的繼承權，就由其子女來代位繼承。

舉例來說，王大明今年九十歲如果有三個孩子，王一明、王二明、王三明，其中王一明已經比父親先過世，王一明遺有一男一女分別為王一孫、王二孫，這時候如果王大明過世，則其直系血親卑親屬的繼承人應該有三人王一明、王二明、王三明，但是王一明已經比父親先過世，所以王一孫、王二孫代位繼承王一明的權利，所以王二明、王三明各有三分之一的應繼份，王一孫與王二孫則合併有三分之一的應繼份。

隔代繼承由字面上來看就是相隔一代的繼承，也就是當第一代過世時，第一代所遺留財產不由第二代繼承，而改由第三代繼承，這種情形通常是發生在第一代很長壽，第二代也已經高齡，擔心短期內會接連發生需要繳遺產稅的情況，等於一頭牛被剝兩層皮，所以所有第二代一起拋棄繼承，讓所有第三代一起繼承第一代的遺產。

這種隔代繼承，必須要所有第二代一起拋棄繼承，否則如果有一位第二代沒有同時拋棄繼承，會導致由沒有拋棄繼承的這位第二代，壹人單獨繼承的窘境。當隔代繼承時，則所有第三代是相同的應繼份，也就是說如果合計有八位第三代，則每位第三代就是八分之ㄧ的應繼份，這和代位繼承，子女是代替父母的那一份繼承權的應繼份是不同的情況。

一百萬美金進入大陸的渠道

如果你們有一千萬美金的可投資資產，又打算用一百萬美金前進大陸，不是開工廠而是想單純金融投資，賺匯差與投資報酬率，由於目前人民幣換匯每人每年限額五萬美金，大金額的投資人其實很難順利將錢匯入大陸換成人民幣，更大的麻煩還在將來如何將賺了錢的人民幣換回來美金，匯出大陸。

如果您有這個困擾，今天我經過在幾位大陸執業的顧問，知道了一種不錯的方式，初步聽過他的說明，如果願意一年總計付出6%的各種費用，也有時間飛一趟大陸北京與深圳，再加上兩個月的設定時間，就能將一百萬美金進入大陸換成人民幣，換成人民幣後你們可以自行運用，或是投資私募基金都可以。

如果有人有需要，我再來協助，包括各個合約的審閱顧問，與整個流程的協助顧問，所有帳戶都會以你們的名義開戶。

請來信 pojen.huang@gmail.com

【分享你的投資理財故事】我的第一桶金

我的第一桶金 作者：畢竟依

也許，是一種近乎莽撞的愚勇，讓我在二十歲的生日那天，送了自己一份生日大禮──十萬元的共同基金。現在聽來似乎沒什麼了不起，但如果這是在基金尚未熱賣的年代呢？

由於家境並不富裕，從上大學起，便被告知要自力更生，於是我兼了多份家教和打好幾個工，戶頭裡漸漸地從幾百元、幾千元、幾萬元，到第一次見到六位數。

就在那時，我看到某檔新成立的國內共同基金手續費優惠的DM，就這麼奮不顧身地拿了生平的第一個十萬元，去投資那檔基金，當時的我不懂什麼叫閉鎖期，更不懂基金的績效是怎麼回事，總之突然有一天在財經版上看到眼熟的基金名稱，才發現自己有賺了。而隨便進場就嚐到甜頭的我，養成每存到十萬就丟一筆進共同基金的習慣，至於投資標的，則是「憑感覺」。此外，在聽說股票投資報酬率比共同基金更優時，我也開始聽明牌、買股票，甚至買權證、玩期貨……絲毫不把「風險」二字看在眼裡。

結果，在西元2000年，我嚐到了被打敗的滋味，尤其是踩到地雷股，以及不懂權證的價值是隨著時間遞減，當趨勢直轉急下時，我選擇將手上已賺錢的共同基金贖回，至於來不及逃命的股票與權證，則眼睜睜地看著它們變成廢紙；唯一慶幸的是，基金的獲利勝過股票、權證的虧損，讓我在驚魂甫定後，開始以定期定額投資國內共同基金的方式，再度投入國內股市，海外基金則是以全球型基金為核心基金，搭配其他高風險的衛星基金，以停利不停損的方式進行投資。

今年的2007年，我結算自己資產受傷後再投資的成果，發現自己不但有了第一桶金，甚至是好幾桶金；一看到時下所謂的三十歲前變成百萬富翁，總是不禁搖頭嘆息，更因看到周遭的朋友，不論是同年齡的、或是年齡比我大的，多是連「第一桶金」都尚無著落，不免欷噓。從今以後，我想我會繼續每個月固定定期定額的投資，好讓自己過著無虞的晚年生涯。


個人資料：

白天公務員一枚，晚上寫手加投資者，我的網誌http://www.wretch.cc/blog/altr，歡迎您的光臨。

延伸：畢竟依 百鬼旅行團

【分享你的投資理財故事】投資注意事項

1.當心市場先生(網路應該有一大堆說明)
在葛拉漢(智慧投資人)一書中談到
市場先生是個怪人
蓬頭垢面
樂觀的時候會向你手中的股票出到已不可思議的高價
悲觀的時候會向你手中的股票出到已不可思議的低價
我不知道2007年會不會發生不可預知的災難
但是
千萬不要在悲觀的時賣出你手中的持股.
(SARS 911 郭婉容 兩國論 以及未來可能發生的禽流感)

2.不要使用融資
這一點是非常重要的
任何一次損失50%
都必須獲利100%才可以彌補
1*0.5=0.5 , 0.5*2=1
融資有先天性的危險(維持率120%的問題)
如果一個不小心畢業了
想再回來可就非常困難了

3.集中與分散的問題
基金小建議
其實
基金是給沒有時間研究的投資人購買的
那是一個不虧損的策略
而不是一個賺大錢的策略
大部分的基金只要打敗加權指數就算成功的基金
而職業投資人追求的報酬率最大化
這兩者是不同的
當然如果基金是信仰的話就另當別論摟
基金在很多書中有許多不好的點
這些在基金的宣傳文宣上都不曾告訴你
很多書都有說明(不贅述)

5.手續費的問題
一般網路下單約65折
新光2.8折
大展3.7折
鑫豐1.7折
不過每一間都有一些細節規定
不一定越低越好

如果你要提高獲利
降低手續費也是一個不錯的方式
不過營業員最好找菜鳥
比較不會教你買東買西
他的目的是賺手續費
你的目的是賺錢這是不同的

如果你想檢測你營業員的程度
你可以詢問一下
他的薪水主要是來自手續費或是交易獲利
但是如果你的營業員是張松允(20萬到十億的作者)
不要猶豫
跟他的單就對了





2.程式交易
我自己曾經也寫過技術分析的程式(剛退伍)
曾經讓我用20萬3個月賺到80萬又賠到20萬不到
(3個月賺到80萬的我,非常跋扈,囂張,大概是我自己都不認識的人)
(3個月*4倍, 20萬1年後5120萬)
幸好我賠掉了
我才找回謙卑

所以
我對技術分析持有偏見
好像能賺錢
最後卻賠錢
這是我轉變為基本分析者的原因

台南有個仁兄做OPTION
用20萬一年半做到1500萬
1500萬花2個月變成500萬
現在不玩了
專心出國留學

程式的好壞見仁見智
只要能賺錢100萬也不嫌
不賺的程式
送我我都不要


不過技術分析跟基本分析投資者
看公司個角度不一樣

技術分析的停損點
很可能是基本分析的買點

---------------------------------------------------
我記得一句話

做股票只要運用到計算機就夠了
任何運用到高等微積分,函數等計算
都是試圖以理論代替事實而可能造成難以預料的結果.

所以
程式交易 參考摟


成交價
只是上一個人買進的價格罷了

企業強度
企業規模
內在價值
安全邊際
本身投資人的態度
這些才是重點





3.
銀行的尊榮
先談談理專吧
每個月業績要做40-50萬
才可以裡有20個月高收入
若是做不到
可能有拍拍屁股走人的情況
在這樣的情形下
你能期待他賣甚麼好產品給你

談談銀行吧
銀行針對頂級的客戶
年收入大於400萬的客戶
發一張頂級的白金卡
買經濟倉買一送一
你發現了嗎

銀行想創造出
非你莫屬尊榮的感覺

銀行
可以讓人賺錢和賠錢
希望
你是那個利用銀行賺錢的人





4.

明天可以買嗎?

只要有錢
任何時機都是買點
我無法預測大陸股災對下周開盤的影響
或是禽流感對未來股市的衝擊
重點是
未雨綢繆與事前準備(發生了你應該如何做)
(例如不融資就不會斷頭等等)

並非是預測或是估計股價的高低
這是預言家做的事情
而不是投資者要做的事情


很多人在討論投資
不過
她們都是在討論不同的事情
但是她們以為是同樣的事情

我認為
投資要能帶來合理的報酬
並非"超額"的報酬歐

就像營業員運用交易程式
帶來獲利
這看來以為投資
其實是貿易(跟五分埔買衣服上網賣掉賺差價一樣)

投資是為了持有,再持有,繼續持有(利用公積及盈餘與股息)
目的為增加資產數量與強度
而不是為了貿易.

部落格gitown.blogspot.com

【分享你的投資理財故事】2007 年投資啥好呢?

去年的這個時候個人發表了對當時要如何投資的一些看法。回頭來看，對自己分析的還
算滿意。今年依樣畫葫蘆，分析一下今年的情況。

2007 年的經濟相信是很特殊的一年。通貨膨脹上升，但同時經濟增長速度放慢及房市
泡沫化的雙重壓力，造成利率的不確定性以及市場的不穩定。

通貨膨脹延續了前年的老問題，原料貨品及原油成本一直維持在高檔，而且放眼望去並
不會有大幅回跌的可能。房市泡沫化已在去年中開始浮現，美國次級抵押貸款市場發生
危機很可能只是冰山的一角，接下來會如何很難預料。因為利率上升及原物料上漲造成
的經濟增長速度放慢也為市場發出警訊。這些問題相互影響，讓局勢更不明朗。

央行控制通貨膨脹的法寶就是上升利率。從三年前利率已經一直調升。但是！利率調升
連帶會影響很多事情，其中經濟增長放慢及房市泡沫化正是利率上升的代價，讓美國政
府像走鋼索一樣，不能不好好考慮這其中的影響－處理不好很可能造成美國經濟的衰退
。還有國際熱錢游資流竄的問題，更是放大了所有事情的影響。一窩蜂的投資，又一窩
蜂的撤資，讓波動更為巨大化。

扯了一堆，到底 2007 年要投資什麼呢？以下是個人的一些建議：

保持一定現金或債券，可以少量投資期貨商品、資源生產類股、電腦類股、台灣的科技
股基金(Vista及補漲效應)。

如果真遇到市場不理性大跌，例如連續壞消息造成股市或房市連鎖反應暴跌時，逢低投
資基本面優的股票。想要買房子投資的人可以找法拍屋或銀拍屋。若遇到市場連續大漲
後有停滯鈍化現象，則可以嘗試買空。

今年偏向不求有功只求無過的投資法。還是一句老話，遵守 KISS 原則，Keep It
Simple Stupid。時間點的掌握很重要，只要把握對了一次就會有很高的獲利。

John Lin 美國投資日誌

【分享你的投資理財故事】活動抽出得獎者

到【分享你的投資理財故事】活動截止日，總共有三位讀者來投稿，很感謝這三位讀者響應本次活動，也希望這次的分享，有鼓勵的效果，讓你們開始享受分享的快樂，不論有無得獎，也感覺到寫下文字就是收穫。

我做了三個籤，然後像天空丟了三次，抽出我接到的一個籤，得獎的是第二位投稿者H GG網友，會在取得地址後，我將會獎品【超越巴菲特】一書寄給他。

最後，還是感謝三位網友的參與。

到墾丁退休去

你有沒有想過，如果你有機會提早退休的時候，你最想住哪裡？也許到墾丁退休去，也是個不錯的選擇，台北的冬天太過陰暗，也許應該在天氣較冷的秋冬待在四季如春且陽光普照的恆春墾丁。你是否也想和你的親人好友有更多相處的時光呢？你有沒有和他們討論過相關的議題呢？到墾丁退休去不該只是你自己一個人的願望，孤單地在墾丁退休，並不會讓你感到滿足或快樂。

如果你達到了財務獨立自由的境界，你隨時有退休的能力，這也表示你有完全選擇工作項目，以及工作時間長短的權利，無所事事整天娛樂，並不是最完美的退休生活，相反地，當你完全可以不工作時，你還選擇去做的事業或志業，更能夠滿足你的成就感與存在感，你有沒有想過什麼有意義的事業，是你最想放下一切事情去完成去實踐的，這是你的退休規劃中很重要的課題。

除了花一點時間工作，其他娛樂的時間，你又打算如何度過呢？是旅行、美食還是醇酒，或者是高爾夫球、社交舞等運動，你是否為自己培養了一些藝術的嗜好，你努力達到了財務獨立自由的境界，別忘了也學會享受體驗人生。

延伸：人的品質 (加拿大移民)

續：仔細研究一下，才發現原來恆春一帶，每年十一月到四月有落山風，甚至強風使人無法行走，我想冬天可能不是很適合待在恆春一帶，真是糟糕。有沒有人能建議個十一月到四月，適合避開台北冬季的好地方，又沒有落山風的地方。還是有沒有人能說明一下落山風有多可怕，還是我過分擔心了。

朋友的朋友的內線消息

如果有個人告訴你，他的朋友有個內線消息，某支股票將由70元漲到100元。你該怎麼辦？你會怎麼做？

我的建議是完全忽略這樣的內線消息，因為這種搌轉傳來的訊息，不知道已經傳多久了，你很可能是最後的一隻老鼠，很可能被套在最後的高點上。當然如果很熟練的投資人可以花一點時間檢試一下這支股票的公司財務報表，確認是否合於原本的投資標準。

比較好的內線消息是什麼事將要發生，因為業務上的事件或是經營權上的事件，有可能成為市場改變對該股票股價觀點的觸發事件，不過先決條件是該公司原本就很好，有高於市價的價值，但是一直不被市場喜歡，如果因為某個合併或是新經營者入主的事件，很有機會改變市場對他的悲觀。這一類的事件內線消息，比起價格一定會如何上漲的內線消息要重要的多，也有意義的多。

口語傳播的消息，和媒體上發布的消息，或是券商分析師的專業報告其實沒有什麼不同，買進賣出建議，或是價格區間建議都不是我們注意的地方，那些預測我們都完全不看也不當真，從消息中你想了解的是公司的營運狀況，市場狀況，是否真的有競爭優勢，獲利能力與資本支出等消息，這些產業資訊，協助我們判斷這是否是該投資的好公司。

而適當投資的價格，以及多高算是過高該賣出的價格，這是價值投資人需要自己獨立作出判斷的功課。

消息：你來頑網路 送你XBOX

想問巴菲特什麼問題？

如果您有機會遇到巴菲特一次，你會想要問巴菲特什麼問題呢？我們知道近幾年每年巴菲特都在EBAY上慈善拍賣一次與他共餐的機會，如果你真的花了這麼大一筆錢，幾十萬美元，來獲得一次與巴菲特共餐的機會，你會想問巴菲特什麼問題，什麼問題的答案值得幾十萬美元呢？巴菲特真的能在一次午餐間給你什麼致富秘密嗎？

很想知道大家心裡的疑問是什麼，您會想知道什麼呢？如果有這機會，你會做什麼，說什麼，問什麼呢？是想知道巴菲特人生中不為人知的秘辛小故事，還是投資選股的神奇公式，還是為什麼他要捐出大半的積蓄給比爾蓋茲基金會來做事，還是你搞不清楚的實際公司財務會計問題。是綜合式的觀念問題，還是單一的細節評價問題，還是想知道巴菲特還沒公佈的新持股有哪些。

請留下你的問題吧！

勤精建業-李昌鈺

很榮幸能認識NYU的校友李昌鈺博士，並聽到他精采的分享，從他的故事裡，不但發現一個成功人士所需要經歷過的許多努力，他與夫人努力在外國人社會中融入主流的辛苦，也讓自己回憶思索許多往事。李昌鈺博士講到在美國想要開創一番事業，有兩種可能，一是你是名門之子，姓洛克斐勒或甘迺迪。另一條路就是要『勤精建業』，不要自卑，不要因為別人說不可能，就放棄努力與堅持。

李昌鈺博士講到他與NYU的淵源，他剛到美國不久，先是在中餐館洗盤子，卻被老華僑欺負不給薪資，他於是開始在NYU醫學院實驗室裡洗試管的工作，從那裡他開始早到晚走認真洗試管的工作，不久受一位教授賞識，開始教他如何做實驗，雖然第一年沒有給他額外的薪資，李昌鈺博士還是接下實驗工作並努力學習，終於第二年教授給他實驗室技術專員的工作。於是他開始了忙碌的生活 -- 身兼全職學生與全職資深實驗室研究技術員。他在這樣的壓力下，還常常為了省一個Nickel(5分)的地鐵費(現在是2美元一趟)，跑步去上課，還在兩年內完成大學學位，一年內完成NYU碩士，再一年內NYU博士學位，打破NYU的紀錄。

最後一張簡報，停在一個石碑的圖片，李昌鈺博士用它來勉勵大家，讓世界變更好：
“Some People Make Things Happen,
Some Watch Things Happen,
While Others Wonder What Has Happened. ”

另一句李昌鈺博士認為影響他很大的格言
"There is no upper limit to what individuals are capable of doing with their minds. There is no age limit that bars them from beginning. There is no obstacle that cannot be overcome if they persist and believe."
H. G. Wells, English novelist & historian

『絕對不要接受不可能，你要讓不可能變可能，你才會獨一無二。』
「Find a way from no way.」
李昌鈺

廣告：博客來李昌鈺相關書籍

廣告阿魯吧

從北投圖書館胡亂借了一本廣告書來看，想拓展一下閱讀的範圍，名字叫『廣告阿魯吧』，是一位沒有勇氣顯出自己真名的廣告人作者凱特里司Kate Lee，寫的廣告人變身soho教戰手冊，她用了很多犀利的文字批評廣告人，還說她感覺廣告人就像金光黨，要把即使不好的產品包裝好賣出去，特別你想成為soho時，你沒有挑選客戶的能力，賺錢糊口最重要，即使產品快下市，也是可以接受客戶委託拍廣告，只要客戶願意付錢。

她提到廣告發想的一些方式，我覺得也可以用來作為任何產品的定位方式，她說你該問自己：『什麼產品？賣給誰？如何賣？』她還說多數人開始成為soho之前都沒有想清楚，而成功的關鍵在於堅持到底與一點運氣，如果失敗就再回到職場好好磨練自己的實力，上班時學到的，都是自己的。合約與會議記錄是保護自己的好方式，不要隨意降價，除非已經山窮水盡，非得要賺那一筆的時候。隨時和客戶來源保持良好關係是和作上班族最不同的地方。

2007/5/5 (六) NYU校友會會員大會及李昌鈺博士演講

2007/5/5 (六) NYU校友會會員大會及李昌鈺博士演講

日期：2007/5/5 (六)
時間：9:00 -12:45會員大會 1:00-2:30 會後聚餐

活動內容：

9:00 to 9:30 報到 (9:30前完成報到會員有免費NYU校友會T恤價值300元與免費午餐)
9:30 to 9:40 大會開始, 主席致辭、會務簡單報告
9:40 to 12:15 李昌鈺演講 --- 從NYU到鑑識科學
推舉及提名理監事 (指派票務人員準備投票單)
會員投票.計票,開票及開票結果公佈
(等候期間為校友聯誼時間/備茶點招待/校友會財務報告)
12:15 to 12:45 交接,合照,散會 (臨時動議 if there is any)
12:45 校友交流午餐會 自由參加/午餐聚會/自費

對象：NYU校友

費用: 會員免費, 非會員250元(現場交終身會費1000元者免費入場)
(非會員校友 歡迎現場繳1000永久會員 費 享受會員免費入場福利)
人數：校友50人
地點：泰安產物保險公司(臺北市館前路59號10樓)
午餐: 歡迎留下來聚餐 餐費自理 (9:30前完成報到之會員可免費午餐與T侐)
詢問：請與主辦人 劉漢玉 Jennifer連絡

2007/5/5 NYU校友會年會 李博士是會長顧立雄學長特地邀請蒞臨
座位不多 還沒報名的請速報名
回覆到nyu@sooner.cm.tw即可

心得：勤精建業 李昌鈺

投資銀行、商業銀行

一般我們以業務來區分投資銀行與商業銀行，投資銀行所經營之業務通常是類似證券商，例如發行承銷股票，發行承銷公司債券等，以及企業併購的諮詢與執行顧問服務。而商業銀行則主要以存款與放款之間之利差為主要業務。

國內投資銀行業務主要還是由證券商在執行發行承銷等業務，最近較多的公開收購業務業多半由證券經紀商執行，企業併購的諮詢與執行顧問服務則往往由外商的會計事務所承接顧問的服務。

而商業銀行則主要以短期的存款和短期的放款之間的利差作為主要收入，近年來增大量增加基金或報保險商品的銷售，這些金融投資商品經銷業務的手續費，或是財富管理信託帳戶的管理費，也是商業銀行新興的收入來源。不過吸收活存，然後轉手放款給企業戶或是信用卡戶與信用貸款戶，還是主要的獲利模式，也是較健康的存短放短，風險較低。

商業銀行承接長天期貸款，例如二十年房貸反而是比較不對稱的結構，因為多半的存款為3年以內的定期存款與活存，長年期房貸太多時，會出現存短放長的現象。反而是傳統壽險公司的保戶，由於長年期的繳交保費，準備金到實際支付前的年期很長，傳統壽險公司比商業銀行還要適合做長年期房貸，是存長也放長的自然避險。

1萬元理財致富

上個月我接受這本書【1萬元理財致富】『用一萬元賺一千萬，讓你從負翁變富翁。』的採訪，雖然這是一本書，也許應該稱之為雜誌書，因為它沒有一位作者，而是採用編輯採訪專家的方式，雖然沒有收入，但因為接受採訪的緣故，所以今天接到她們寄來的一本公關書。

來採訪我的是一位陳佩宜的我識出版社特約編輯，她提出一些問題，記錄了我的一些說法，然後和其他專家的看法一起編成這本書。以下分享當時接受採訪前，我做的準備草稿，不過後來實際採訪時，隨興所至，說的還更多一些，不知她編進去了多少。

採編陳佩宜提出的問題：對於一個月薪3萬元的新手投資者，您建議他從何種投資工具著手自己的理財，以及如何規劃？

黃柏仁回答：不管月薪是多少，最重要的是到底每個月有多少可以儲蓄下來，這才是規劃的起點，一個月薪三萬的上班族，如果每個月都是花光光，沒有辦法儲蓄，甚至負債累累。他應該要先好好思考這個薪水是否太低了，要怎樣才能增加收入，先能收入大於支出，有穩定的現金流出現，才是開始投資的時候，因為所有投資都有風險，如果沒有穩定的現金流出現，會使得投資很容易無法堅持而中斷，或是面對一點小波動，都沒有堅持的勇氣。

就人生的理財規劃角度來看，最重要的事是去了解自己的財務現況，不了解自己，很難做出一個穩健的長期財務計畫，很容易人云易云，就像航行船隻一樣，如果不知自己船隻的特性，不易在長期的投資過程中，穩穩掌好自己的舵，很容易隨波逐流。

一定要先對投資工具有充分的認識後，才應該開始投資，各種工具都有其風險與可能的報酬，唯有多花時間讀書充分了解才能安全度過，新手幾乎不可避免地會賠錢，沒有人是在不賠錢的狀況下學會運用投資工具的，所以剛開始進入市場投資的一兩年一定要保守，投入不熟悉的投資工具的金額要小，要慢。

一般人一剛開始投資成功時，就會過份自信，然後加速投資地太快，甚至開始槓桿操作，融資融券。這都是新手大忌，如果能夠一開始就聽進去我的話，以被動投資與長期投資為主，能夠避開想要大幅超越市場報酬率的魔音干擾，長期而言，對多數上班族，投資類似台灣五十的指數股票型基金會是最穩健的方式。因為長期而言股市報酬率會高於債券市場、房地產以及商品市場的報酬率。

由於台灣五十目前一張約要五萬多元台幣，所以一個月薪三萬的上班族，若月存5000元，可能一年祇能買一張台灣五十，平常可以用零存整付的方式，一年到期後，再連年終獎金一起買一張台灣五十，相信這是成本最低的被動投資方式。

採編陳佩宜問：就您個人而言，長期以來，有沒有什麼變與不變的投資原則？
黃柏仁回答：不變的投資原則就是要理性，成功的投資人是利用別人的不理性，來增加自己的勝算。每天在變的就是預測，預測總是不斷改變，每隔一段時間熱門的東西總是不同，在改變之後追逐，永遠來不及。

推薦：投資理財網

【贊助文章】Sponsored Post:網路賺錢逃離辦公室

這是Reviewme的新模式，廣告主不需要自己挑選價格合適的部落客，舊模式由部落客決定自己寫一篇文章的費率，可能部落客都把價格設的頗高，新模式改為由廣告主設定價格，由部落客主動決定是否願意接受該出價，例如我這一篇，廣告主出價只有5元美金。

我要評論的是【網路賺錢逃離辦公室】Make Money Online And Escape The Cube!，這個網站的站長，有同時使用Adsense與YPN的經驗，他表示由於YPN在他的網站上CTR太低，且必須鼎24小時才能看到結果，他雖然收到YPN的100美元支票，他已經決定退出YPN。


James去年用Adsense賺的錢買了一台新車，顯然每月的Adsense收入應該是超過千元美金，是個不錯的網路賺錢學習對象。從他的文章中發現，可以將自己網站RSS加入到MySpace的聯播新聞中，感覺上是個不錯的推廣機會，可以吸引MySpace的廣大會員讀者。

有一篇他建議GOOGLE應該審核每個加入Adseense的網站，他認為這長期而言是有利的，可以提升整體Adseense網站的水平，去除或消除MFA專為Adseense的廣告網站，讓廣告主與網站主都得利的建議。不過我不覺得如此，Google多次說過不願意人力介入，而逐件審核每個加入Adsense的網站，是個難以承受的人工作業，我覺得不是好的解決方案。

免費活動：免費!做金錢的主人-免費現金流體驗活動- 體驗個人財務操作模擬器

蔡英文的津貼抗稅玩笑顯示什麼？

我相信蔡英文的加津貼就要抗稅說，應該只是玩笑話，她不會真的去抗稅，畢竟繳稅是國民的義務，作為行政院副院長等級的政府官員，實在不適宜出來抗稅，否則薪資也會被行政執行署扣薪，萬一要代表政府出國訪問考察，也可能被擋在海關，要先完稅才能出境。

不過由過去蔡英文的財產申報新聞中發現，她可能是蘇貞昌內閣中最富有的單身貴族，她對目前所得稅累進稅率的高稅率，應該是很有感覺，相信她最有可能是繳最高稅率40%的高收入階級。所以對於增加津貼，導致政府財政困窘的方向應該是屬於反對的一邊，因為減稅通常富人減的多，加稅也通常富人加的多，如果政府財政困窘就更不可能減稅，甚至還可能加稅，萬一最低稅負制繼續擴大範圍，則高所得者將可能付出更多稅金。

如果政府不敢全面復徵證券交易所得稅，針對調高津貼的財源，我覺得可以擴大最低稅負制的適用範圍，將目前停徵的證券交易所得稅納入最低稅負制的適用範圍，讓高所得者至少對證券交易所得最低要繳20%的所得稅，這個方式，不但中低所得的上班族不會增加負擔，還可以增加社會底層所需要的各式津貼。劫富濟貧，政府何樂而不為呢？

延伸：國民年金保險制度沒有想像的好
(這個騙局就是表面上提高社會福利，實質上將政府的社會福利責任，轉移到保險制度中，並要求保險制度要自給自足，以便要降低累進稅率，提高定額稅率(人頭稅率))

進入賺錢行業，掌握賺錢機會

如果你喜歡作為一個上班族，你應該知道不同的行業，有不同的收入水準，進入賺錢行業，掌握賺錢機會，對上班族而言也是很重要的決定。

相同的行政工作或是類似的財務工作，甚至程式設計師或網路工程師，在不同行業公司中，其實也有不同的薪資水準，即使你只是個總機，不同行業的總機或秘書，也可以有很大的薪資水準不同。

除了工作地點與工作內容，工作環境是否適合，行業本身的景氣往往也會影響未來的薪資水準，一個不賺錢公司，很難善待他的員工，一個很賺錢的公司，祇要每年稍微分紅一次，就高於一般的薪資收入很多。

很多人以為隔行如隔山，所以一旦進入某行業累積一些經驗技術後，往往怯於改變，往往讓人才沒有辦法在不同行業別中自由流動，所以可能出現一個普通的人才在一個賺錢的行業，卻沒有優秀的人才願意轉行進入這個行業，反而一直呆在他原本的的舒適領域中，沒有掌握賺錢機會。

這和企業主雖然看到別人在賺錢，卻還是不敢離開自己的本業的心情很像，有的行業ROE可以高達30%，有的行業卻不到10%，為什麼沒有很多企業主想要轉行去經營比較賺錢的行業呢？我想這個怯於改變的心情也是資金在不同行業間不易流動的原因之ㄧ。這也造成高ROE的行業其實競爭不一定比低ROE的行業激烈，反而歷史因素影響很大。

試著在你的領域中，不論是秘書、會計還是網管，尋找願意出高薪的行業，做的還是大致相同的事，但是產業別的不同，可能讓你的薪資有很大的差異。可以從同學或是舊同事開始聯繫，尋找賺錢機會。試著在你的投資中，尋找高ROE的行業，同樣投資100萬，但是產業別的不同，可能讓你的投資報酬率有很大的差異。

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