讀《不買飆股，年均獲利40%》The Big Secret for the Small Investor

這書的中文書名實在像在誤導讀者，和英文書名相差甚遠，也不是作者Joel Greenblatt在這本書中想說的重點。我想他的重點在於資金約在千萬等級的小散戶，績效有機會打敗法人，因為法人錢太多，因此研究的標的一定是在大型股，而且法人的短期績效壓力大，無法長期等待好績效出現。

他的結論是價值權重指數，他提的權重是以殖利率和資本報酬率，以營運資金和固定資產為分母的資本報酬率。權重計算細節則沒有提出來。但是他提到一般市值權重指數基金的年度周轉率約6%，基本面加權指數基金約10%，等權重指數基金約16%，而他提出的價值權重指數約80%。這讓我聯想到前幾天讀到台灣新報的期刊，他也有一個台灣新報TEJ的指數，用了七個到十個指標分析，和投報率最相關的指標是殖利率和淨值股價比。

投資的基本概念就是估算事業的價值，然後用便宜的價格買進，但是各種估算的方法都有局限，最好的策略就是沒有信心估的標的就跳過，對你難的問題，對別人也是一樣難，把投資機會彼此比較，用國債當比較基礎，不要跟著法人，因為他們結構上會太偏大型股和短期績效，遠離市場漲跌的情緒，用持股40%到80%的比例來約束自己，最有效的指標是殖利率和資本報酬率。