2013/03/04

巴菲特買Heinz

巴菲特在2012給波克夏股東的信中,提到2013年買Heinz的條件,值得研究一下做為參考。兩方各出40億美金,各持50%普通股,波克夏再多出80億美金,持有特殊的優先股,合計160億美金,波克夏出資120億美金。

看起來,這個安排是為了讓對方Jorge Paulo持有50%股權,且讓對方主導經營權,對方等於槓桿了一倍買進Heinz,波克夏則是承擔全部貸款的風險與利潤,優先股的5%買權,我想則是讓波克夏在必要時能夠取回經營控制權的保險安排。

Heinz市價72.47,最近一季配息0.51,普通股 估算殖利率約2.8%。2012年營收116億,淨利10.9億。如果160億是總買價,則本益比並不便宜,產品市場必需要能持續成長,才算合理。優先股則要求9%的票息,還有可預期的贖回資本利得,波克夏的貸款條件真是不賴。
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