黃金價格的五年歷史累積報酬率

持有黃金不會有配息，所以黃金價格的五年歷史累積報酬率，可以直接用價格變化來計算，不過由於持有黃金往往有保存的管理費，放在金庫不但沒有利息，還要付給金庫保管費，依媒體資訊，約每100盎司每月12美元，一年144美元，以每盎司1000美元為基礎約0.144%的保管費率。

以2009/12/10的紐約黃金收盤報價1134美元，2004/12/10的紐約黃金收盤報價435美元，五年的累積報酬率為160%，年化報酬率為21.1%，即使扣掉保管費用，這也是20%以上的年化報酬率。如果回歸平均的角度來看，現在應該是黃金的高點，當初五年前若能買進黃金，真是美妙的決定，但是五年前能這樣想到嗎？

讓我們來看五年前，如果同樣來看當時的黃金價格的五年歷史累積報酬率，會是怎樣的局面呢？當時的基期1999/12/10的紐約黃金收盤報價279美元，五年的累積報酬率為56%，年化報酬率為9.2%。9%也不算低。從1999年以來10年，黃金提供了很棒的報酬率，但是在那個股市高漲的年代，你能想到未來十年最棒的是黃金嗎？我當時顯然是不行，滿手的科技股。

黃金應該給我們多少報酬率呢？黃金最主要還是與貨幣之間的交換關係，當貨幣貶值時，黃金會提供給我們相對於貨幣的高報酬率，貨幣貶值來自於貨幣發行量與財務槓桿的增加，而金融風暴讓美國政府大量注資來穩住脆弱的金融體系，而游資看準黃金相對於貨幣的效用而湧入，炒高價格。

以目前來看，超過20%的五年年化報酬率，沒有有長期維持的道理，現在2009/12應該不是增加黃金部位的五年期買點，反而是五年期持有者的賣點。不過一般黃金的買賣價差都很大，以銀樓來看，一買一賣就要損失約9%的價值，一年的21%的報酬率如果交易一次，就只剩12%的報酬率，更需要控制交易次數到最低。台銀黃金存摺的價差則較小，約為1.2%。而國內台銀黃金存摺零售價格和美國市場大額交易價格還有約3%的價差，價差的變化也可能造成報酬率變化。

使用黃金美元價格資料來自http://www.kitco.com/
台灣區黃金牌價價差資料來自 http://www.gck99.com.tw/gold.asp