2009/12/18

讀《花旗銀行個人財富管理手冊》

作者Stanley Fisher是以色列央行總裁,他認為要有好的財務管理教育,才能讓人作出正確的抉擇,但是銀行的使命則在於提供資訊和工具,以協助客戶作出好決定,他則希望他寫的這本手冊能幫助客戶作出好決策。我想他強調教育是沒錯的,但是可惜的是多半銀行的使命,並不包含提供財務教育。


2002年的CMB統計顯示,亞洲四小龍的國民相對美國人,普遍持有較高的現金,與較少的退休基金。作者認為長期有紀律有節奏的投資,比被誘惑去短期交易快速致富,更能達成良好成果。

變動性是風險評估的重點,長期持有可降低變動性(Volatility)。資產配置於低相關性的資產也可以降低總報酬之變動性。分散則可以減少單一資產事件的風險。超長期的資料顯示股權投資優於現金與債券。亞太投資人常見自住房地產占淨值超過60%之現象。即便扣除自住房地產,75%還是在現金。他建議以財務目標來配置,越是長期的目標如退休、子女教育,則要越多部位。他所舉的例子顯示5年或10年沒有再平衡,可能導致比例偏移很大,應該要適時再平衡。

作者建議用特定帳戶針對特定長期目標的方式來控制自己的財務狀況。「生命階段」規劃,20歲年輕要儲蓄投資於多元股票組合,購買醫療險、失能險預防疾病與意外。30歲成家要有壽險,並設遺囑,對退休、教育、購屋投資準備,投資組合加入債券。40、50尖峰期,投資組合可更多元分散,保險與遺囑都需調整,可加入年金險與企業年金退休計劃。60歲收割,提高短期公債比例,降低股票比例。

財務計劃是確保達成一生財務需求最好的方式,需要你認真面對收支的檢討,每月要有盈餘,了解自己的淨值很重要,負淨值表示你要開始改變,設定自己的財務目標,為他們標上所需成本,排出順序,以儲蓄來達成短期目標,以投資來達成長期目標,經常檢視收支異常,但不要太常看投資績效,多思考重大事件與機會對財務計劃的影響。

通貨膨脹是現金的最大風險,現金可用資產百分比或3個月到1年支出來估算。成功貸款的關鍵在於現金流量,住家、教育、事業是較有建設性的貸款,借錢買車要避免,一次付清信用卡。

我完全不認同他對CitiGold優利組合帳戶的看法,他認為這是可控制風險(中等風險)下參與外匯市場的方式,我認為剛好相反,賣出外匯選擇權,利潤有限(小),風險無上限(大)。同意他對抵押保證方式操作外匯是非常不智的行為之看法。

好的顧問不會是免費的,你應該注意顧問的訓練與資格,你應有的期望,好顧問應提供如何取得服務(面對面、電話、書信、網路),收費明細,服務內容與範圍,顧問提供資訊的書面化程度越高,你的保障就越多。好顧問應會聽你的需求,檢討投資,再平衡組合,避免你被洗帳戶(炒單),收費透明化,介紹其它專家,隨時聽候差遣。避免會施壓立刻決定,保證高利潤,推銷老鼠會,另類投機(金幣、老酒之類,通常表現很差)的顧問。顧問應該提供最佳忠告,但是不能強迫你接受,所以你還是最重要的,你要去學習了解財務問題,當顧問澆你冷水時,別太尖酸刻薄,記得成功的投資,除了需要你真的專精於一些事物,還要先避免犯下嚴重的錯誤。

債券是資產配置的壓艙貨,避免高風險債券,高品質安全的債券才是最佳選擇。股票投資作者則推崇葛拉漢的投資原則,最起碼的YIELD GAP是5%,也就是企業獲利率應該要高於5年債5%以上。但作者也推崇尤金法瑪的效率市場,最重要的是在市場的時間,而不是時機(It is not market timing, but time in the market.)。還有Daniel Kahneman與Amos Tversky的展望理論、Loss Aversion等。

我不太認同他在共同基金這個章節漏掉主動投資與被動投資之分別,並將費用高低列為不該是選擇基金的主要考慮。使用共同基金好處,分散投資,專業技能,節省時間,較低門檻,經濟規模,其中專業技能不容易挑到,經濟規模的好處則很少分享給投資人。

衍生性商品只適合有大量資產與經驗的人少量使用,基本上它就是賭的看法(預測),我認為好玩,但是多半是徒勞無功無法提高報酬率。

針對大風險買保險來保障家人,採用單一的定期險,容易比價。可用收入替代貨生活費來計算所需壽險額度。年金是ㄧ種投資,你和保險公司之間的一種打賭。

退休期要注意資產的流動性,才能維持生活品質水準,可以將自用房屋貸款來改善資金流動性,可提高債券的比率,高資產者也可維持高股票部位,但你要考慮萬一突然過世,遺屬能否有能力維護原有投資,而不會在低點恐慌賣掉股票。

推薦:我學了一年的美式踢踏的成果,邀請大家來看
2009 踢踏 狂響 耶誕派對
時間:12/20(日) PM5點開始
地點:台北陽明大學--陽明生活文化廣場
地址:台北市北投區立農街二段155號
(面對陽明大學正門口右側旁邊)
(屬學員表演)免費參觀

張貼留言
關於作者:認證理財顧問黃柏仁,致力於上班族之理財規劃服務,按這裡到上班族投資理財部落格閱讀更多文章
網路轉載規定 任何實體出版轉載需事先取得同意