在葛拉罕與陶得寫書的年代，他們認為過去普通股分析重視的是穩定的股利、盈餘以及有型資產的保障。而新時代則是只重視未來盈餘的趨勢。新時代的理論來自於經濟的快速繁榮，按舊理論估算，無法做為投資的可靠指標。這和2000網路股繁榮時期的想法一模一樣，當時甚至更有過之而無不及，連盈餘趨勢都不需要了，只要眼球數趨勢。
傳統基金的成功原則是，在蕭條時低價買進，在繁榮時高價賣出。分散投資不同領域與國家。分析研究買進價值低估的證券。但是由於基金總是在經濟繁榮時吸引客戶，這項致命缺失，使基金總是在大多頭時進場。
當時只要被判定好公司，就不管價格是否過高，這在非投機的投資行為上，絕對是錯誤的。長期投資普通股報酬優於債券，是因為當每股盈餘10元時，我們用100元買進，所以股票賺取的報酬(10%)優於債券(5%)，如果買價飆到200元，那麼長期投資普通股報酬就不一定能優於債券了。
普通股投資準則：用投資組合分散風險。挑選股票時，採用與固定價值投資的質與量的篩選條件。更重視未來展望。 健全投資的前提則是，國家財富與盈餘能力持續提升。前者來自於企業的資源與獲利的提升。且企業成長是來自新資本投資與盈餘再投資。普通股投資原理類似保險公司的經營原則，對公司財務統計資料，必需衡量其「道德風險」，以及注意關聯性，避免單一事件連鎖反應的巨額虧損風險。
他們對投資信託公司懷抱希望，雖然當年他們認為投資信託公司的發展是場災難，但是法定的契約原則，可能可以讓投資信託免於投機的誘惑。我認為這就是被動型基金的未來，一個用法定契約詳述投資準則的投資信託公司，有機會成為好的工具。目前是指數化被動投資最為成功，但是更為複雜的被動投資基金還是有可能成功。將來再來些我對理想的投資信託公司的想像。
普通股的價值評估分三塊，配息率、損益表與資產負債表。分析師應該要依歷史平均盈餘估計出保守的投資價格，解釋公司的資本結構與盈餘能力，尋找資產負債表內，可能對未來盈餘能力有不利影響的因素(反向思考)。高價股績優股與低價劣質股都是投機性質高於投資性質。好的投資標的，因為其健全本質，往往也是好的投機標的。
股利(股息)是普通股的最重要因子，扣留股利常有代理人風險，經理人為了私利，往往保留過多股利，要十分注意保留盈餘對股東而言是否有利，也就是每保留一元，由沒有創造超過一元的市值，含要考慮複利的效果。他們建議，唯有經過股東明確同意，才能保留盈餘，大部分盈餘應該配給股東。他們認為，約30%的保留盈餘是比較可以接受的範圍，70%以上盈餘應該配發給股東。
配發股票股利實際上是保留盈餘在企業中，配發股票股利容易引起投機心理，如果股票股利的市值高過當年盈餘，他們認為十分不足取，因為會誤導一般投資人對所配發股利的價值高估，因而高估該企業的盈餘能力，股票價格越高，配發的股票股利市值越高，又推升該股票價格，陷入投機的惡性循環。由於報酬遞減法則，這樣期待勢必要落空。保留盈餘應該是股東的選擇，應經過股東的同意，如果保留盈餘是必要的，而非可以選擇的，這不是真正的盈餘，應該計入公績。保留盈餘應該定期資本化，配發股票股利，但該股票股利市值不該超過該再投資盈餘，且當公司不再需要額外資本時，應該買回股份，減資將資本還給股東。實務上，會選擇這樣做的公司實在不多，反例倒是不少，這也就是代理人的道德風險。
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