憑什麼投機

第三章安德烈科斯托蘭尼要介紹的是有哪些投機的標的，你已經有了是當的金錢觀，也知道在投機賭局裡有哪些參賽的人，這一章介紹的是投機賭場裡有哪幾種賭台。安德烈科斯托蘭尼可能是由大到小，也可能是由他認為重要到不重要的順序介紹了各種投機的載具，一般人最熟悉的股市，反而被他放在最後，篇幅也十分少，顯見股市投機雖然看似標的繁多，但是對投機者的心理陷阱也不小，往往投機失敗就自欺是在投資。

安德烈科斯托蘭尼認為最大的投機市場就是債券，在次級房貸席捲全球，各大金融機構不斷認列次級房貸抵押債券虧損的2008年回頭來看他的話，真的是再正確也不過，債券市場充滿了投機的契機，當然也有巨幅虧損的風險，和一般人以為債券比股票安全的觀念正好完全相反。科斯托蘭尼說他最大的投機成功就是來自債券，一種尚未還清，但是已經債務關係已經解除的債券。一次是沙皇時代的公債，面額1%買進，俄國最後賠付面額6成，一次是戰後購買戰前發行的德國青年公債。

第二大的投機競技場就是外匯，外匯投機的常見方式就是讓目標貨幣貶值，在通貨膨脹的時期，大量借目標貨幣購買有形資產，然後同時賣出目標貨幣讓貨幣貶值，貨幣貶值後只要需要實質上較少的錢就可以還清借款，當然也有失敗的例子，例如遇到深口袋的有錢美國政府支援法國政府來干預法郎，就成功擊退了放空法郎的投機客。外匯市場也是索羅斯的主要戰場。外匯投機和一般人熟悉的股票投機最大的不同，一個合約只要有人賺錢，合約的另一方一定是賠錢，股票則不然。

第三大的投機是原物料的商品期貨交易，和外匯一樣，這是也是投機家對投機家的交易，科斯托蘭尼因為是匈牙利人，而匈牙利是歐洲糧食生產國，所以對糧食交易曾經大量交易，但是最後結算幾乎沒有輸贏。原物料的投機最適合有經驗且因為職業和原料生產有關的人，因為他們最後還是可以將原物料用在自己的事業上，他們也對原料的供給與需求狀況有更好的預測能力。

接下來是有形資產，例如黃金、古董、美術品，有形資產在快速通貨膨脹的時期會有投機的機會，其他時候有形資產不會產生利潤，不適合投資。唯一會產生利潤的有形資產就是不動產。但是要在不動產投機需要較高的資本與信譽，不動產市場的特色是交易費用高，且流動性差，所以不動產交易市場中幾乎沒有像證券市場玩家的人。需要熟悉不動產市場的人才適合投機。

最後，股票就是投機物件，有大量種類的股票可以投機，只要有想法就能找到符合該想法趨勢的股票。而且總體長期來看，股票是一直向上走，如果投資在大型穩固的公司上，即使投機失敗，未照預期發展，只要耐心等待，直到行情重新上漲，還是可以獲得超越其他投資方式的結果。