投資的集體決策是困難的

集體決策是困難的，若基金公司希望避免經理人的英雄形象，而採用集體委員會式的決策模式，以我的經驗來看，礙於人情，最後很可能變成一個按決策人數而平分的分散投資組合。除非某種規律能被建立，而如果規律公式可以長期維持，這其實就很像是被動式的指數型操作了，或者說類似程式交易的模式了。

說服別人接受你的主觀選股判斷是很不容易的，依靠的多半是個人權威，如果意見不同，最有可能就是按決策人數而平分部位，這樣最不傷害彼此的自尊。每月或每季換人主導的策略，為了減少無意義地交易，迅速替換成分股而損失交易成本，最可能就是每次大家都只是微調，畢竟調得少，自己的被歸責的機率就少，可以推說是延續過去的策略。跟著前面的大家走，就算失誤，也是大家一起承擔。

向投資人解釋短期報酬率的高低，目前操作成績的好壞，變成一個敘事的造句工作，事實上不太會協助改變操作的好壞。還有可能造成集體委員會成員間的衝突，績效相對標竿較差時，讚美是少見的，事後即使平反，也很難改變之前的印象。