為什麼高股息策略容易失敗

檢討這一段時間使用高股息策略的感受，也許還稱不上定論，但是依據高現金股息殖利率來選股，似乎很容易失敗。因此必須藉分散持股，來降低單一失敗的傷害，但分散持股也讓失敗出現的次數增加，讓心情容易受到影響。平均下來，報酬率也稱不上優秀。

不論是以當年度已公布的現金股息來估算，或是預估下一次的現金股息來估算。高股息的篩選方式，都比較容易挑到已經獲利成長過一段時間的公司。上一次的獲利成長已經過了，很可能產品的生命週期接近尾聲，需求下降，或者其他人看到高利潤，都跳進來，銷售價格因競爭而下降。一旦盈餘大幅度下降，則市場給的本益比可能快速下滑。而盈餘的回復卻是遙遙無期。

即使用過去五年的平均盈餘，或是五年的平均現金股息來估算殖利率，仍是難免遇到幾季成長不如預期的狀況，而市場對這種失誤，並不寬容。主要的問題，在於忽略商業模式的分析，而過度注意殖利率，並不可取。產品的需求是否屬於長久不變，產品的競爭優勢能否維持，讓其他人不敢參與價格競爭，這些因素和盈餘是否能維持比較有關。