金融股的歷史價位水準

James Montier在一篇2008年8月發表的文章中，提到當時常見的策略是買進新興市場與商品，賣出與放空金融類股，對某些價值投資者而言，反主流而行，會空新興市場與買進金融類股，他認同空新興市場，但是無法接受買進金融類股。

首先是因為Steven Romick提出的主張，到2006年之前10年的金融類股報酬率是超過歷史水準的高，不應該以那段期間的報酬率當作一般水準，來作為價格便宜的計算基礎。

他同時提出從1927年到2008年，平均的金融股股價水準是在1.38倍的股價淨值比，當時則為1.32，安全邊際實在不多。最低的時期，金融股股價水準曾到0.5~0.7的股價淨值比。而且在大蕭條時期，美國金融股的平均淨值也曾下降一半，當時則才自淨值最高點下降6%。

另外一個估價數字他使用的是市價相對於總存款金額，他說歷史上的價格低點約是總市值占總存款金額3%~4%，但是當時並沒有美國金融業符合條件總市值在總存款4%以下。