讀《Strategic Divedend Investor策略股息投資人》

讀起來很愉快的一本書，可能是一種自然的偏見，人都喜歡和自己想法類似的意見，尋求安慰，作者Daniel Peris用很短的篇幅，卻很漂亮地說明了何謂股息投資人。

首先他利用別人的統計，說明90%的股票報酬來自於股息，50%是真正的股息，其他40%則來自股息成長造成的資本利得。高股息報酬率與高股息成長率的股票類型長期報酬最好，但是次高股息報酬率並沒有比最高股息報酬率差。股息配發比率和長期報酬沒有明顯相關。高股息的意義在讓經理人不能任意分配資源。

我覺得他講葛拉罕的地方很妙，他說當代的價值投資人，常會將葛拉罕的書當作聖經，但是就像真的聖經一樣，常被引用，卻很少被仔細閱讀。葛拉罕的價值投資，明確的指出股息是評估價值最重要的因素，現代的價值投資卻常常偏頗到只剩下P/E、P/B這些比例，都忘了大師的話。葛拉罕認為大型穩健公司合理的股息配發比率約為2/3。

作者建議的股息投資法是5+5，5%的股息報酬率，搭配5%的股息成長率。或是相加超過10%，但是股息報酬率不能低於3%，美國的十年期國債利率。或是相加超過10%，但股息成長率不能低於2%，美國的GDP成長率，不論股息報酬率多高。他認為ETF是很蠢的投資方式，因為沒有辦法用財報分辨與判斷，公司配息與讓股息成長的能力、紀律與意願。