高殖利率股的檢驗

如果只看單一年度的現金配息，以今年配息除以目前市場價格所得的高殖利率股，不見得是好投資，需要對這樣方式取得的高殖利率股再做檢驗。

股票的殖利率，是借用從債券來的觀念，股票的配息很類似永續債券，不同的地方是股票的配息金額不是固定的，甚至可能是零。100元的永續債券，如果每年配息5元，則殖利率為5%。

100元的股票，如果今年配息10元，表面上殖利率為10%，但是如果今年的配息是來自單一年度的特殊事件貢獻，則10%會是一個高估的數字。假設每年配息5元才是常態，則今年配息10元的股票，頂多可以說他的殖利率為5.5%，5元除以100元減10元的90元。

如果用過去五年配息平均，則為6%，10加5加5加5加5等於30，30除以5為6，6除以100為6%。這兩種檢驗可以幫助我們篩選從報章媒體初步得到的高殖利率股。

更進一步能做的檢驗，則是從商業模式與管理階層，去確認所謂常態的每年配息5元的利潤來源，是不是一個機率很高，有很多護城河保障的利潤。