投機造成狂潮與泡沫《貪婪時代》

讀完《貪婪時代》中近代的狂潮與泡沫，很清楚地，是投機的行為造成了這些巨大的傷害，原本只是少數的投機客，最後，很多ㄧ般人都被感染而加入瘋狂的行列，泡沫後，雖然投機客也沒有好下場，但是被被感染的普通ㄧ般人，往往是最悲慘的ㄧ群，投機客的附帶損害。

投機行為的特徵，是巨大的財務槓桿，以及價格上漲後，反饋造成更大的信用擴張，再次推升價格。早期如鬱金香球莖的槓桿是來自只需繳頭期款，尾款到次年生產季節才需要補齊。南海泡沫的股票申購，就像之前台灣有段時間寬頻公司的股條一樣，也是指須繳頭款。英國鐵路公司、美國礦業公司的股票發行，也都是由承銷的經紀公司給予貸款。後期的金融市場則是融資保證金交易，以及期貨、權證、利率交換、信用交換等等衍生商品，這些都是財務槓桿。日本的不動產泡沫則是企業和銀行發行海外債券來金融操作，造成巨大的財務槓桿。

每次狂潮與泡沫後，社會政治都會嘗試抑制投機。例如：升息、提高證券交易稅、提高短期資本利得稅、法定限制融資保證金比例、道德勸說、預告不會援救該破產的金融業、管制國內外資本流動、匯入國內資金課稅，貿易區域中使用同一貨幣等等。不過每一次的管制，都無法完全預防在另外一個地方出現的投機狂潮。

知道投機狂潮與泡沫都將再次來臨，該要如何預備呢？是該乘著投機的風，賭賭自己能否像凱因斯一樣在投機中獲利並且全身而退呢？還是努力克制自己，坐牆上觀，等待泡沫幻滅時，用低價在市場上撿便宜呢？是該努力減少槓桿，限制預防財務槓桿，避免一般人被投機感染呢？還是要努力尋找便宜的財務槓桿，但是不免對一般人造成鼓勵投機的附帶損害呢？難以決定。