2014/08/15

投機造成狂潮與泡沫《貪婪時代》

讀完《貪婪時代》中近代的狂潮與泡沫,很清楚地,是投機的行為造成了這些巨大的傷害,原本只是少數的投機客,最後,很多ㄧ般人都被感染而加入瘋狂的行列,泡沫後,雖然投機客也沒有好下場,但是被被感染的普通ㄧ般人,往往是最悲慘的ㄧ群,投機客的附帶損害。

投機行為的特徵,是巨大的財務槓桿,以及價格上漲後,反饋造成更大的信用擴張,再次推升價格。早期如鬱金香球莖的槓桿是來自只需繳頭期款,尾款到次年生產季節才需要補齊。南海泡沫的股票申購,就像之前台灣有段時間寬頻公司的股條一樣,也是指須繳頭款。英國鐵路公司、美國礦業公司的股票發行,也都是由承銷的經紀公司給予貸款。後期的金融市場則是融資保證金交易,以及期貨、權證、利率交換、信用交換等等衍生商品,這些都是財務槓桿。日本的不動產泡沫則是企業和銀行發行海外債券來金融操作,造成巨大的財務槓桿。

每次狂潮與泡沫後,社會政治都會嘗試抑制投機。例如:升息、提高證券交易稅、提高短期資本利得稅、法定限制融資保證金比例、道德勸說、預告不會援救該破產的金融業、管制國內外資本流動、匯入國內資金課稅,貿易區域中使用同一貨幣等等。不過每一次的管制,都無法完全預防在另外一個地方出現的投機狂潮。

知道投機狂潮與泡沫都將再次來臨,該要如何預備呢?是該乘著投機的風,賭賭自己能否像凱因斯一樣在投機中獲利並且全身而退呢?還是努力克制自己,坐牆上觀,等待泡沫幻滅時,用低價在市場上撿便宜呢?是該努力減少槓桿,限制預防財務槓桿,避免一般人被投機感染呢?還是要努力尋找便宜的財務槓桿,但是不免對一般人造成鼓勵投機的附帶損害呢?難以決定。
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關於作者:認證理財顧問黃柏仁,致力於上班族之理財規劃服務,按這裡到上班族投資理財部落格閱讀更多文章
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