測試保留盈餘

巴菲特在1983年為了波克夏與藍籌公司的合併，寫的13點股東企業原則中第九點指出，經營股東的善意必須要定期用結果來測試，測試保留盈餘的方式是看長期而言，每ㄧ元的保留盈餘，是否有為股東產生多於ㄧ元的市場價值，當企業越大，越難聰明地使用保留盈餘，這應該以五年為期持續檢驗。

2009年的波克夏年報，為了收購BNSF而產生的新股東，巴菲特重新注釋說明這十三條企業原則，在第九點指出，這條規則並沒有在1971~1975年之間成功維持，雖然這是在他寫出此規則之前，當時由於波克夏持有較多以市價登帳的上市股票，當股市大跌，上市股票價格也下跌，這段期間保留盈餘ㄧ元沒有增加市值ㄧ元，反而下降很多。

如果可以改寫，他現在認為波克夏的五年測試方式應該是，每一個年五年期間，淨值增加的幅度，都要優於同期S&P500含息再投資的報酬率。第二個條件是，這段期間股價都持續保持高於淨值。只要這兩者都達成，則他認為保留盈餘就是合理的選擇。這是因為波克夏都不配息，就等於保留盈餘都是再投資，所以應該和S&P500含息再投資的報酬率比較，才合理。