巴菲特與索羅斯

面對像巴菲特與索羅斯這樣被公認的投資優勝者，即使是行為財務學的學術界也沒有解答，巴菲特與索羅斯只是幸運嗎？長期如此大幅度地打敗市場，很難說只是幸運，雖然連續擲出十五次聖盃可以被說是幸運，巴菲特連續四十年打敗市場實在很難相信是幸運。

當這樣的例子在被動投資的討論中被提出來，研究人員也必須說，他很推崇巴菲特的智慧，他是個很聰明的人，但是對一般人而言，投資指數ETF還是最穩健的建議。

回應這個問題，被動投資者會提出來的說法是他們難以選擇出繼承人，即便像彼得林區這樣的經理人，當他退休時，他也沒辦法選出一位能和他表現一樣優秀的經理人，以致他退休後，麥哲倫基金的績效開始下滑，難以持續打敗市場。同樣地，未來十幾年以後，一旦巴菲特過世，波克夏也可能難以選出一位像巴菲特這樣傑出表現的聰明人物，即便他們都有如此多的資源可以好好挑選繼任者，甚至訓練繼任者，可是能持續大幅打敗市場報酬率的操作能力，似乎是個難以傳承的天賦。沒有簡單的方程式可以有系統地打敗市場報酬率。天下沒有那麼簡單的事。

Brad Barber談投資人教育 心得紀錄