Jack Bogle評Gross與Siegel之爭(買進持有股票已死？)

Bloomberg找來Jack Bogle評論Gross與Siegel之爭執，買進持有股票的策略已經不再提供足夠的報酬了嗎？Gross認為股債平衡的組合未來只有3%的名目報酬率，股票的報酬率遠低於Siegel推估的6.5%實質報酬率。

由於目前美國公債的殖利率只在1.5%，Bogle也認為未來十年的報酬率會低於Siegel的推估，他估Gross所講的股債平衡組合，會有5%的名目報酬率，若以2%來當債券報酬率，等於股票報酬約8%，如果通膨2%~3%，則股票實質報酬率約5%~6%。

但是Bogle認為Gross指出一個重要的問題，就是各種退休基金沒有依據現況，調整對報酬率的預期，他們不會得到股債平衡組合8%的報酬率，只要長期報酬率低於預估，這些退休基金或校務基金都可能出現無力支付的窘狀。

對我們一般人而言，這件爭論的教訓是，目前的理財規劃，最好是將對報酬率作保守的預估，不再使用6.5%實質報酬率，而是約略5%的 實質報酬率來作計算的基礎。如果是提領期，則十年期的505，提領率5%，可能要改成較保守的604，提領率4%。

Bogle認為如果看2000年的前十年股票報酬高，而以為未來十年會相同，結果看到最近十年的股票低報酬，感覺自己很愚蠢。若看最近十年的股票低報酬，而以為未來十年也會相同，則是相同的愚蠢。未來十年不會是像瘋狂的好光景，但應該會是相當不錯的十年。