股票市場的真實投資報酬率

我相信長期投資股票市場的真實投資報酬率，合理的預估數字應該是7%，這個數字可能會讓許多人覺得不可思議，我們不是常常在報章雜誌或是新聞節目中聽專家說可以選擇某某股票基金，去年的報酬率12%，如果長期持有，發揮複利的效果，只要每月存5000元，就能達成你的投資理財目標。我們都知道這種行銷式的專家往往會誤導資訊，雖然某某股票基金真的去年的報酬率12%，但是卻不保證他過去10年累計起來的年化報酬率也是12%，更別說未來10年的報酬率會不會以12%複利成長了。我的預估來自Common Sense On Mutual Funds的第一章，作者John Bogle開宗明義就告訴大家長期投資股市，我們要追求且注意的是真實投資報酬率(實質報酬率Real Return)，而不是名目報酬率(Nominal Return)，John說他製作下面表格的資料是來自費城大學Jeremy Siegel教授研究的論文資料。Siegel教授在他的書(Stocks for the Long Runs)中，告訴我們股票市場的真實投資報酬率約在7%，債券市場的真實投資報酬率約在3.5%。下表來自Bogle書中 TABLE 1.1：

Average Annual Stock Market Returns (1802-1997)
	Total Nominal Return%	Consumer Price Inflation	Total Real Return %
1802-1870	7.1	0.1	7.0
1871-1925	7.2	0.6	6.6
1926-1997	10.6	3.1	7.2
1802-1997	8.4	1.3	7.0
1982-1997	16.7	3.4	12.8

雖然這是美國股市的資料，然而近200年來最強的經濟體的表現也不過如此，實在很難有信心地說，台灣的股市長期來說會表現的比美國還好很多，我認為這可以作為退休規劃時，我們預估台灣長期股票市場真實投資報酬率的上限。

股票延伸閱讀：
股票投資五個關鍵觀念
我讀『理財規劃的靈魂』一文