報酬率回歸平均值的趨勢

(Reverse to the mean)報酬率回歸平均值的趨勢，是對許多報酬率統計的結果，當某期報酬率高於長期平均報酬率，其後的報酬率通常會低於長期平均報酬率，相反地，如果某期報酬率低於長期平均報酬率，則下一期間的報酬率很有可能會高於長期平均報酬率。2004年台股指數報酬率為4.2%，通貨膨脹率1.6%，股市真實報酬率為2.6%，相對於長期而言的平均報酬率7%，去年的真實報酬率是蠻低的，如果報酬率回歸平均值的趨勢，是統計上發生機率很高的現象，則今年2005年我們很可能會在台灣股市看到11.4%以上的真實報酬率，如果通貨膨脹率控制在2%，今年台股名目報酬率可能會高達13.4%。再考慮台股目前本益比約在12附近，雖然歷史上也有曾低到本益比7的絕佳買點，但是除非發生戰爭，單純在商言商來看，市場指數往下的空間似乎並不大。綜合而言我覺得今年是個應該加碼買進股市的一年，特別是我去年自己操作的績效還落後於台灣五十ETF(0050)，應該增加持有台灣五十基金的比例。