| 日期 | 台股加權指數 | CPI | 指數報酬率 | CPI成長率 | 真實報酬率 | 判斷 |
| 2004/12/31 | 6139.69 | 101.13 | 4.23% | 1.62% | 2.61% | <7% |
| 2003/12/31 | 5890.69 | 99.52 | 32.30% | -0.28% | 32.58% | >7% |
| 2002/12/31 | 4452.45 | 99.8 | -19.79% | -0.20% | -19.59% | <7% |
| 2001/12/31 | 5551.24 | 100 | 17.14% | -0.10% | 17.24% | >7% |
| 2000/12/31 | 4739.09 | 100.1 | -43.91% | 1.35% | -45.25% | <7% |
| 1999/12/31 | 8448.84 | 98.77 | 31.63% | 0.17% | 31.46% | >7% |
| 1998/12/31 | 6418.43 | 98.6 | -21.60% | 1.69% | -23.30% | <7% |
| 1997/12/31 | 8187.27 | 96.96 | 18.08% | 0.89% | 17.18% | >7% |
| 1996/12/31 | 6933.94 | 96.1 | 34.02% | 3.08% | 30.94% | >7% |
| 1995/12/31 | 5173.73 | 93.23 | -27.38% | 3.67% | -31.05% | <7% |
| 1994/12/31 | 7124.66 | 89.93 |
由統計數字可以看到，十年中九次只有一次，連續兩年真實報酬率都大於7%，其他八次，只要上期真實報酬率大於7%，下一次真實報酬率都小於7%，只要上期真實報酬率小於7%，下一次真實報酬率都大於7%。就是這樣的統計結果，不知道算不算顯著的統計趨勢。不過對振幅的臆測就只是臆測而已，實際上的數字顯示，報酬率上下波動很高，並不會這次少多少，下次就剛好補回多少。
2 則留言:
但是同樣的數字也可以做出很悲觀的預測。
就過去十年而言，股市的實質報酬率是 -2.7%，因此這個 Return to Mean 的 mean 應該是 -2.7% 而不是 7%。那麼接下來觀察過去的數列，正負實質報酬率幾乎都是交錯出現。但是最近已經連續兩年實質報酬率都高於平均值，所以接下來的一年有非常大的可能性會低於平均值，也就是 -2.7% 的報酬率。
我覺得其實台股是一個非常 volatile 的市場，而且往往可以偏離平均值很遠才修正回來，所以用統計的方法去預測滿危險的。尤其是客戶往往耐心有限，無法等到平均報酬率實現的那天。連續個兩年的空頭，客戶的信心大概就崩潰了。
後來想想，也覺得怪怪的，如果技術分析，用來短期操作無法獲得超額利潤，想用這麼籠統的統計分析，來做資產配置，恐怕也是無法獲得超額利潤。
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