2005/01/21

過去10年的台股報酬率與通貨膨脹率

整理了一下過去10年的台股報酬率與通貨膨脹率,也許可以讓我們有更清楚的感覺,RTM(Reverse To the Mean)效應是否真像統計學所說的那麼神奇。讓數字自己說話,如果要問我,我寧可相信統計,而不是某些所謂專家對我們國家的主權評等的調整。

日期台股加權指數CPI指數報酬率CPI成長率真實報酬率判斷
2004/12/31 6139.69 101.13 4.23%1.62%2.61% <7%
2003/12/31 5890.69 99.52 32.30% -0.28% 32.58% >7%
2002/12/31 4452.45 99.8 -19.79% -0.20% -19.59%<7%
2001/12/31 5551.24 100 17.14% -0.10%17.24% >7%
2000/12/31 4739.09 100.1 -43.91% 1.35% -45.25% <7%
1999/12/31 8448.84 98.77 31.63% 0.17% 31.46% >7%
1998/12/31 6418.43 98.6 -21.60% 1.69% -23.30% <7%
1997/12/31 8187.27 96.96 18.08% 0.89% 17.18% >7%
1996/12/31 6933.94 96.1 34.02% 3.08% 30.94% >7%
1995/12/315173.73 93.23 -27.38% 3.67% -31.05% <7%
1994/12/31 7124.66 89.93


由統計數字可以看到,十年中九次只有一次,連續兩年真實報酬率都大於7%,其他八次,只要上期真實報酬率大於7%,下一次真實報酬率都小於7%,只要上期真實報酬率小於7%,下一次真實報酬率都大於7%。就是這樣的統計結果,不知道算不算顯著的統計趨勢。不過對振幅的臆測就只是臆測而已,實際上的數字顯示,報酬率上下波動很高,並不會這次少多少,下次就剛好補回多少。

2 則留言:

TimS 提到...

但是同樣的數字也可以做出很悲觀的預測。

就過去十年而言,股市的實質報酬率是 -2.7%,因此這個 Return to Mean 的 mean 應該是 -2.7% 而不是 7%。那麼接下來觀察過去的數列,正負實質報酬率幾乎都是交錯出現。但是最近已經連續兩年實質報酬率都高於平均值,所以接下來的一年有非常大的可能性會低於平均值,也就是 -2.7% 的報酬率。

我覺得其實台股是一個非常 volatile 的市場,而且往往可以偏離平均值很遠才修正回來,所以用統計的方法去預測滿危險的。尤其是客戶往往耐心有限,無法等到平均報酬率實現的那天。連續個兩年的空頭,客戶的信心大概就崩潰了。

pjhuang 提到...

後來想想,也覺得怪怪的,如果技術分析,用來短期操作無法獲得超額利潤,想用這麼籠統的統計分析,來做資產配置,恐怕也是無法獲得超額利潤。

關於作者:認證理財顧問黃柏仁,致力於上班族之理財規劃服務,按這裡到上班族投資理財部落格閱讀更多文章
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