然後呢？(Then What?)

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從五月馬英九就任日開始的台股下跌，九月中雷曼破產後的急速下跌，十月份更多全球國家出現破產還不出美元外債的可怕狀況，然後呢？(Then What?)除了少數宣稱自己有預測能力的人，例如算命的人，他們很可能也是過度自信而已，多數人沒有預測能力，當我們被問到對未來一段時間的預測時，我們其實沒有能力回答。

但是，為了面子，或是就是不願意不回答別人的問題，不像孔子敎我們的「知之為知之，不知為不知，是知也」我們不自覺地改變了問題，被人問到「對未來一段時間股市的預測時」我們其實直覺地回答的是「我對最近股市的感覺」，從五月台灣股市已經跌了五個月以上，從去年九月看，則已經十三的月，現在你問絕大多數的人這個難以預測的問題，人人都會跟你說股市會繼續下跌，底部不知道在哪裡，沒人知道何時才會停止下跌，但是人人卻都預測會繼續維持目前的趨勢。

這就像「順勢操作」的邏輯，人總是被最近的事情與情緒影響最大，而這些情緒會影響我們的投資決策，恐懼會讓我們傾向「損失趨避」。我們無法預測股市未來漲跌，我們沒辦法預測谷底，但是，恐懼或貪婪都會讓我們偏離了理性，兩者都可能危害財務的健全，而目前我們比較應該擔心的是過度恐懼，因為最近的趨勢都是傾向讓人恐懼增加。

巴菲特買進比狄亞，以及在美國報紙上鼓勵大家買進，顯示「中國」與「美國」應該已經出現令人投資紀律嚴謹的巴菲特喜歡的價格，這表示這兩個地方的氣氛應該已經是足夠恐懼了，價格調整也很足夠了。台灣由於原本就較小跌幅限制，和減半跌幅兩週，可能會讓價格調整速度較慢，十月中公佈的九月底股票共同基金定期定額扣款人數，也顯示扣款人數下跌的幅度很小，顯示價格調整不夠快，還沒有讓「恐懼」傳遞到共同基金定期定額者心裏。但是市場本益比則是進入個位數，學巴菲特說的，現在投資股市，十年後一定會收到很好的報酬率。