2008/08/20

不確定的世界(魯賓的經濟主張)世界危機

1997年從泰國開始漫延到全球的亞洲金融危機,魯賓從身為美國財政部長的位置上處理危機所獲得的心得,第一是資本市場整合,造成各國互相依賴。第二是國內與跨國治理的重要。第三是信心危機發生時,光是調整貨幣政策不夠,更重要的是政府推動強力改革。第四是處理危機的工具沒有像金融市場這麼現代化,國際貨幣基金與世界銀行都需要更多改革。


泰國的問題來自與美金的固定匯率,固定匯率導致泰國銀行過度依賴短期的海外美金融資,而泰國國內的儲蓄率又不夠高,泰國銀行長期的以短支長,當美元相對其他貨幣升值時,泰國經濟無法承受,因為泰國長期貿易屬於入超的狀況,出口又受到升值影響衰退,之前流入投資的熱錢,於是急著要外逃,造成投資泰國的信心危機。魯賓認為泰國危機是先進國家投資沒紀律所造成。美國給泰國的的藥方是整頓金融體系,建立可靠的貨幣政策體系,穩定匯率,基本財務資料公開揭露,可惜泰國政府沒有強力執行。

這段亞洲金融危機的時期,魯賓認為經濟疲弱的日本讓這個問題更難解決,但是中國堅定的沒有讓人民幣貶值,則是在這段亞洲金融危機,扮演了積極建設性的角色。

南韓的問題則是出乎意料,問題的原因很類似,固定匯率,銀行借短支長,當危機四伏的時候,外國銀行拒絕展延貸款,就造成危機。美國給南韓的的藥方是提高利率、廢除指導性貸款、整併破產銀行、讓外銀進入市場。金大中勝選後,這位前勞工領袖對美國說,韓國企業要復甦,公會必須接受減薪裁員。金大中的強力改革顯然重振了投資人信心,南韓迅速恢復了投資人信心,沒有用到太多外國的援助金額。
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