有錢人的小孩

曾經問過自己如果你生在一個很有錢的企業家家庭會怎麼樣嗎？一切一定都會更好吧！有錢一點的生活一定會更好吧，有錢人的生活一定更有趣吧。雜誌上說有錢人的小孩被送到國外獨自一個人就讀寄宿學校，有多苦有多難，被外國人欺負，你心裡是否也在想，孤單算什麼，被圍毆算什麼，如果是含著金湯匙出生，你一定可以承受，你過去的生活也不輕鬆呵，如果可以你還是寧可和他交換一下。

仔細思考其中的區別，有錢人的小孩有他們同一族群認為的艱難與挑戰，一般人的小孩也有他們自認為的艱難與挑戰，如果沒有交換地位過，也不可能相互了解，就算能夠將不同人的痛苦用同一個量尺來測量，這個量尺所得到的分數也沒有很大的意義，承受比較多的痛苦，和擁有比較多的金錢，在這個例子之中根本沒有關係。如果只是知道，比你有錢的人的小孩，所需要承受的痛苦，在同一個比衡量標準下比你要高，這樣就會安慰了你嗎？如果會，哪你就這麼想吧，至少這樣可以讓你平靜。

事實是，人生中充滿了不確定性，而我們的生存之道或說是成功之道，就是要樂觀自信地活下去，帶著一點過度自信，但是又有點冷靜旁觀自己，雖然生涯中很多時候運氣占了一定的成分，如果大數法則要發生作用，總是有一半的人的結果要低於全人類平均的成就，天生條件好一點的可能比例上成就高一些，高於平均人多一些，努力奮鬥堅持到底的人，也許高於平均的比例上也高一些，總是有人要落到後半段，並不是努力就一定會獲得你想要的，更不是努力程度多一點的人成就會高一點。不過我們還是要抱著信心，勤勉與誠信會給我們較好的人生。

不過有錢人的小孩和一般人的小孩的痛苦，有一個相似的地方，他們都來自慾望，來自不足的欲望，或者來自一種比較的慾望。有錢是件奇怪的事，他的量尺不斷變動，當你什麼都沒有時一千像是天文數字，當你什麼有一千時百萬像是天文數字，當你什麼有百萬時一億像是天文數字，當你什麼有一億時一兆像是天文數字，當你成為世界上前十大有錢的人的時候，你的慾望是到底要如何在有生之年有意義地把它花掉啊，總不能一把火燒了吧！所以，擔心你現在的慾望就好，如果你可以控制好現在的慾望，下一個階段，如果有機會到了下一個階段，你還有新的挑戰需要克服。

什麼時候可以買6/49大樂透

台灣的樂透彩是目前在台灣地區合法的賭博遊戲，他的中獎機率在大數法則下是固定的，但是可以獲得的獎金是不固定的，和賽馬的賭博遊戲與運動彩券不同，賭馬和賭運動比賽他的獲勝機率都不固定，每場比賽都不相同，每個對戰組合都要搭配參賽各方的狀況來判斷(和選股很類似)，所以賭馬和賭運動比賽是比較高難度的賭博，而買樂透則是最為簡易的賭博遊戲。以下簡單分析何時是可以買6/49大樂透的時機。

台灣的6/49大樂透，莊家也就是政府與發行機構的抽成合計是45%，頭獎約可分得55%總獎金的58%，即約為總投注的32%，再扣掉中獎金額20%的分離課稅，實得約總投注金額的25%，再加上上期的頭獎累積獎金扣20%的分離課稅。6/49共可選出約1千4百萬組號碼組合，假如每個號碼組合全買需花50X1千4百萬，需要約7億元，若只看頭獎部分獎金(假定你只有把頭獎當成真正的目標)，可得約2.2億，稅後1.7億，還與投入金額差5.3億，也就是上期的頭獎累積獎金需要高於6.6億時，對一個全包所有號碼的整體下注人團體而言，在得到2.2億當期頭獎獎金加6.6億累積頭獎獎金，合計8.8億，扣稅後才能得到超過7億的收入。也就是說，可以買6/49大樂透的時機就是累積頭獎獎金超過6.6億之後。或是公益彩券發行機構預估的6/49大樂透頭獎金額超過8.8億的時候。

何時可以買威力彩？

希臘山居歲月

在希臘海邊有個山居小屋，一打開窗戶就是希臘藍天海邊與村莊白牆的景色，你是否也曾經夢想放下一切現代化的職位，成為希臘山居村莊的一員呢？一切都會像想像中的一般美好嗎？希臘村民會接納你嗎？你又能融入希臘人的生活裡嗎？成為希臘山居小村的一位新移民，在人人想離開鄉下到都市發展的村莊，真的是你的夢想嗎？也許你該讀讀這位作者的書「希臘山居歲月」。

作者約翰莫爾在40歲的時辭去的自己原本在銀行的工作，決定成唯一位作家，這本「希臘山居歲月」描寫他在三十歲左右時被英國銀行派到雅典工作，他們一家人愛上希臘生活的過程，他和太太當時有四位小孩，他與太太都十分喜歡派駐在希臘的生活，在他被調派到法蘭克福之前他們決定要在希臘保有一棟房子，於是有了這段「希臘山居歲月」的故事。

故事開始在一個衝動的購屋交易，然後約翰為了向妻子與子女證明，這不是個錯誤的交易，他花了一整個暑假的假期整理與重建這個房子，包含親手將原本滿是羊糞的房屋一樓與地基整理出來，僱用土木工人重新使用希臘舊瓦與蘆葦所做成的傳統希臘屋頂，用傳統工法製作的地板窗戶與大門，還興建了儲水的水槽，讓一個沒水沒電的希臘農舍能有基本的現代生活所需，慢慢讓家人接受了這棟農舍。

約翰的親力親為，希望為自己留下真實的記憶，也真的讓村民真的把他們當作新的夥伴，讓他們參與了村民的葬禮、婚禮等等，來慶賀他們的新屋落成。其中有一次他太太見到先生過於投入農舍生活，甚至談起要如何種橄欖和養羊，太太說，如果你沒工作、沒錢、沒前景，住在哪裡都不美，你以為的仙境，到頭來可能是個火坑。

幾十年後他們終於賣了這棟房子，一來是鄉間生活有時十分無聊，特別是冬天。二來是式醬上還有其他地方值得去造訪。然而，他認為這棟在霍爾里歐的家永遠是個天堂，永遠在他心裡，不只是因為他花了許多心力，在哪裡搬了無數的石頭，還因為有溫馨與慷慨的希臘村民朋友為伴。

通膨時代的經濟新律動

前幾天去參加遠雄、財金文化與PKM數位知識管理學院台北上海論壇所舉辦的演講「通膨時代的經濟新律動」，由謝金河主講，地點在遠雄新都接待中心，遠雄採用這種合辦活動的方式，來介紹他的建案，而演講也讓更多人願意撥出一些時間來參與社交，遠雄新都四季妍的場地與服務人員都十分專業，謝金河的演講也是維持他一貫的水準，很有趣的組合。

每次聽謝金河的演講都很驚訝他能夠熟記這麼多數字，他這功夫真的是下的很深，雖然人類想和電腦比記憶能力，真的是沒什麼勝算，在演講中展現優秀的記憶力，特別在很多人不會去記憶的報價數字上，還是很好的演講策略，60分鐘的演講，他用了68張簡報，也會讓人覺得資訊十分豐富。

油價這波由147元跌到110元的快速下跌，謝金河把這當作是原物料泡沫崩盤的指標，他認為自2000年以來的原物料與農產品的漲勢將到此為止。雖然之前每次股市下跌都怪油價上漲造成通貨膨脹，但是現在油價大跌，卻也沒有看到股市大漲，相反地，他認為股市未來一到兩年都是向下修正機率較高。他認為當油元國家買下美國地標建築，就像當年日本泡沫末期買下紐約洛克菲勒中心一樣，油元國家大舉買進高價藝術品，讓蘇富比股價大漲時，就是新泡沫時代將結束的響鐘。

美元的重新強勢，過去八年相對美元漲勢很大的歐元、澳幣、紐幣等都有很大的風險，最近韓元的下跌，則是讓台灣許多與韓國直接競爭的出口產品遭遇衝擊，例如LCD面板廠，很難在韓元貶值的競爭下獲利。他認為美元上升是因為相對於其他國家，美國還是目前通膨時代中，經濟狀況較好的地區，許多投資在原物料生產國如俄國、巴西、中國、印度的熱錢，再度啟動類似1997亞洲金融風暴時，資金外逃回流美國的劇本。

遠雄新都四季妍預售屋的案子售價約在5000萬到6000萬，每戶約78坪，預計2年左右完工，地點在內湖行善路，和信義區、南港隔條河相望，在遠雄新都接待中心就可以清楚看到台北101大樓的夜間燈光，如果工作在內湖、南港或是信義區，這似乎是十分理想的地點，雖然周圍都還沒有開發起來，生活機能遠不如同價位大安區的舊宅，需要期待將來的開發。謝金河認為很多台商在合同法之後回台的潮流，可能會是台北好宅的買者，因為買進人人皆知的好宅，也算是一種彰顯身分的方式，好宅成為類似奢華名牌的角色。

延伸：財務自由新解
「通膨時代的經濟新律動」演講之簡報檔

不確定的世界(魯賓的經濟主張)讀書會討論

上次的讀書會討論這本『不確定的世界(魯賓的經濟主張) 』時，除了很多佳句的分享與討論，也有許多理財規劃顧問分享他們對這波自520以來的空頭看法，少數認為美國股市應該已經到底，多數認為現在才是空頭的開始而已，未來應該還有下修的機率，不知道底部在哪裡。不過針對因為扁案而被影響的特定股價，很可能是屬於政治因素的錯殺，值得注意是否錯殺幅度夠大，可能短期有便宜可撿，可以考慮天期較長的買進權證。

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第一章 最大危機

第二章 市場教育

第三章 高盛生涯

第四章 政治教育

第五章 白宮生活

第六章 信心與信任

第七章 輕聲細語

第八章 世界危機

第九章 省思危機

第十章 觸底回升

第十一章 政商之別

第十二章 市場心理

第十三章 魯賓學說

第十四章 獨立宣言

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不確定的世界(魯賓的經濟主張)魯賓學說

2000年民主黨輸掉大選，2001年小布希提出減稅，就像國民黨上任後開始檢討稅制，除了恢復軍公教課稅，另一個主軸就是減稅以促進經濟發展。魯賓認為結構型的赤字有害，但是認同景氣循環型的預算赤字，在衰退時以預算赤字增加投資。但是如果在經濟快速成長的時候都還有赤字，就很不理想。

華爾街日報把魯賓的說法稱為魯賓經濟學，魯賓只認為這是廢話，魯賓的說法是赤字會影響利率，而利率會影響經濟，魯賓認為這是經濟上再清楚也不過的道理，長期公債如果是由市場決定利率，政府的財政紀律攸關能否還款的能力，當然應該影響市場利率，這不是經濟學的基礎嗎？怎麼會有人認為赤字不會影響利率。不健全的財政，利率會高，但是當經濟前景很差的時候，資金需求低迷，市場可能會忽略財政赤字的訊息，而維持低利率，但是當經濟開始恢復時，資金需求增加，市場就會注意到財政赤字而讓利率快速升高，因為政府借貸越多，可供民間借貸的儲蓄就會變少，而讓利率上升。魯賓估計每增加赤字占GDP比率1%的負債，會讓長期利率上升0.4%~0.7%。

赤字除了會影響利率，還會影響企業與消費者信心，以及世界各國對美元的信心。魯賓認為稅率對民間儲蓄與工作意願的影響極小，在正常狀況下，降低資本利得稅率，不會增加美國經濟的福祉，儲蓄率和儲蓄報酬的稅率沒有關係，降低資本利得稅率並不會增加儲蓄率或是投資率。降低資本利得稅率不但會造成財政負擔，也會在資本配置上產生賦稅造成的扭曲。想藉個人稅降低或公司稅降低來刺激短期景氣，成本太高，效果太低。不過台灣由於所得稅採用採屬地主義，也造成跨國的賦稅扭曲，這可能是因為早年華僑協助建國所造成的，除非所得稅法大改成屬人主義，否則台灣富人的資產配置上，勢必產生跨國性的賦稅扭曲，導致我們必須與鄰近國家進行減稅競賽，如果這次賦改會能夠大修，將綜合所得稅整個改為屬人主義，將能消除一大賦稅扭曲。

魯賓對多數人發表一個數字的預估，而不是一個範圍的預估感到很驚奇，他認為這表示出人們不切實際的看法，未來展望總是一系列範圍廣泛的機率排列，這些人經常沒有考慮到特殊的不確定因素，也沒有考慮到不確定原本就是人生中最常見的指導方針，人生本來就不確定。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)市場心理

1999年魯賓回到華爾街，6年的時間，發覺自己已經和市場脫節，市場的交易量是他所熟知的數倍。魯賓說當時市場上的評論讓人想到1929年在崩盤前，耶魯大學學者費雪(Irving Fisher)宣稱股票已經來到一種「永遠的高原期」，魯賓說市場有點瘋狂，魯賓的判斷方式是，上市總市值超過GDP國內生產毛額，2000年3月該比率為181%，以及過高的市場本益比，2000年3月NASDAG本益比為82倍。

魯賓認為市場歷史中，每隔一段時間都會有投機過度的狀況。有些人以為這次會不同，有些人也認同高估但是卻繼續投資，認為自己可以不算太晚地賣出，如史坦哈特(Michael Steinhardt)，只有少數人，如巴菲特同意這種看法且依之行動。魯賓認為太多人不懂風險，特別是年輕人，宣稱新的時代不再受景氣循環與傳統估價方式的影響，甚至以為像魯賓及巴菲特這樣的人是過時的無可救藥。事實是任何股票投資都應要務實地注意持股風險，採用嚴格的評估方式。

考慮風險有關的問題，第一步就是估算好處與壞處的機率，然後估算承擔風險所能得報酬和可能的虧損相當的地方，這就是期望值表的方式，也是風險決定的基礎。最大的麻煩是「罕見風險」也就是所謂「黑天鵝事件」，魯賓認為多數金融從業人員都是極端低估「罕見風險」，因為如果仔細考慮這些，你幾乎就不會從事投資或交易這行工作。你需要仔細思考要承擔什麼風險，以及減少或避免什麼風險。

魯賓的建議的投資是，根據公司的長期展望買股票，準備持有很長的時間，除非展望改變或是帳到不合理的價位。魯賓懷疑任何系統，1995到1999由於是大多頭，幾乎所有系統都管用，2000年後很多這些操盤系統都失去可信度。魯賓回憶自己的投資經驗，1973年他看到很多他熟悉基本面的公司股價下跌，他於是開始買進，一直到1974年股市觸底，他買進的部位下跌了50%，告訴我們即使是謹慎如他的投資人，都難以預測底部，預測谷底和預測頭部是一樣地困難，因為一切都不確定，只有事後回想時，你才知道最壞的情形已經過去了。投資人應該依據自己對風險的忍受程度，決定在股債間的資產配置比例。魯賓建議，依據投資大幅下跌時，你最大可忍受的虧損金額，作為你投資股市的最大限度。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)政商之別

魯賓在進入政壇工作之時，離開了高盛合夥人的角色，賣出自己的持股，並且將自己的資金投入所謂盲目信託(BLIND TRUST)，也就是委託人與受益人在信託期間沒有直接指示投資標的權利，因此魯賓給受託人的指示是極端保守的投資策略，因為他對無權決定投資標的與進出價位，感到很不放心，寧可盡量保守。

這是政治人物與商人最大的不同，作為政治人物，太容易利用職權與資訊賺錢，所以重要公職人員都應當要避嫌，一旦就職就應該採用盲目信託，即無投資運用決定權之金錢信託，才不會受到誘惑，以內線消息或預先知道的政策決定，謀取自己或家人的份外之財。希望我們台灣的公職人員，特別是政務官，應該要趕快學魯賓的行為，參與盲目信託以表尊重選民的付託，不會濫用行政權力。

在華府六年半後，魯賓計畫離職，他的朋友告訴他，你現在是葡萄，將來會是葡萄乾，別人不會再在乎一位前任政府官員的話，雖然魯賓以為自己可能可以成為葡萄酒，當然這只是笑話。離職官員必須體認這個現實，真的沒什麼人在乎前任政府官員的話，就像現在誰會理會陳水扁針對兩岸政策或經濟政策所說的話，江山代有才人出，卸任的政客，注定要成為葡萄乾。

在選擇後的工作時，魯賓選擇了回到金融機構，然後同時參與其它的公眾事務，很多金融機構願意僱用一位前財政部長，這在國內的狀況也是一樣，魯賓特別強調希望參與公司的核心事務，但是又不希望負擔最後營運責任，很幸運地找到了花旗，花旗為了他設計一個顧問的職位。魯賓還接受了在福特的董事席位。魯賓的結論是，不管去哪裡，你最終都要做你自己，所以你最好了解自己是什麼樣的人。其實職涯規劃、人生規劃或是理財規劃，殊途同歸，都指向個人化的安排，你必須了解自己的財務狀況以及收入支出習慣，知道自己是什麼樣的人，才能做好任何種類的規劃。

來、來、來，來看跳舞去

就在明天8月24日星期日，來、來、來，大家來看跳舞去吧！邀請你來參觀2008年大眾盃體育運動舞蹈暨輪椅運動舞蹈錦標賽，地點在美麗的台北市圓山大飯店十二樓的大廳，除了精彩的運動舞蹈競賽，還可以俯瞰大台北北區的全景，視野十分遼闊。賽程由早上10點到晚上10點，緊湊精采絕無冷場。

如果你有小孩，這絕對是帶著小孩出來看跳舞去的好機會，一方面讓小朋友接觸美麗的舞蹈與優美的音樂，還可以讓小朋友看到難得一見的輪椅運動舞蹈，相信是擴大小孩多元視野與寬大胸襟最佳的機會。還有來自亞洲各國的輪椅運動舞蹈選手，例如日本、韓國、新加坡、馬來西亞、香港等，也可以培養小孩更有世界觀。

比賽由10點鐘開始，早上約11點左右會有台北輪椅運動舞蹈的團體舞表演，晚上7點多台北輪椅運動舞蹈的團體舞表演也會再表演一次，整個比賽到晚上十點，參觀比賽可以說是十分划算，現場門票購買只需要500元。非常期待很多朋友一起來參觀。

大眾盃比賽由大眾文化基金會、關懷身心障礙輪椅運動舞蹈協會、施亞良青少年關懷文教協會共同主辦，也歡迎各界未來繼續捐輸支持。

協辦單位：圓山大飯店、中山運動中心、日本輪椅運動舞蹈聯盟、香港輪椅運動舞蹈協會、新加坡輪椅運動舞蹈協會、馬來西亞輪椅運動舞蹈協會、韓國輪椅運動舞蹈協會、中華民國全球流行舞蹈協會。

感謝贊助單位：劉少凡慈善基金會、神腦國際企業、勝堡村營造、美雅國際企業、徽昌電子、貝兒羅莎輝帝、聚豐貿易、瑞軒科技、台灣良得電子等股份有限公司。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)觸底回升

1998年魯賓表示這麼多年他們處理全球各地冒出的金融危機，所最擔心的狀況，終於還是發生了，俄羅斯的倒債，俄羅斯的狀況一方面是因為俄羅斯政府無意改善，讓國際貨幣基金只好拒絕援助，另一方面是美國與國際貨幣基金多次的援助各國，讓投資人越來越不知節制，投資人認為不論多糟，反正美國與國際貨幣基金都會出來收拾局面，最讓人擔心的道德風險終於發生。

每一筆不良債權，都有一對不良的債務人與債權人，債權人顯然在俄羅斯的危機上太過自信美國會援助不讓俄羅斯倒債。結果，局面如此難以控制，俄羅斯領導又無意無力改革，魯賓他們只好決定拒絕撥款援助。而俄羅斯倒債也牽連到美國長期資本管理公司(LTCM)的頻臨破產，魯賓難以相信梅利維勒這麼精明的人會依據數學模式，就押上全部的家當，即便這是由非常聰明的諾貝爾獎得主所設計的。

觀察市場或做決定的時候，模型都可能有效及有幫助，但是實際狀況總是比最複雜的模型還要混亂的多。但是長期資本管理公司(LTCM)極高的槓桿比率，使得該公司沒有撐過異常波動的力量。長期資本管理公司的預測，也許要在他破產之後很久，才能檢驗他的正確性。不要融資才是最好的策略。

1999年危機蔓延到拉丁美洲的巴西，這次他們沒辦法要求巴西放棄固定匯率，因為固定匯率正是他當選總理的政見。於是他相信巴西政策改革的決心，包括加稅與減少支出，允許固定匯率，不過後來巴西放鬆貨幣太快，又造成資金外流，會會存底流失，嘗試的管制貶值失敗，匯率劇貶30%，不過這時由於美國已經降息，到此，巴西終於不得不採取浮動匯率，新央行總裁同時迅速提升利率，重新建立巴西央行信用，穩住了匯率。採取浮動匯率後沒有出現巴西人擔憂的高度通貨膨脹。

魯賓說，走向過度是一再重複出現的心理現象。政治人物在危機還沒發生前，常常說他們不會干預，但是到時候他們一定會干預。後來2001年土耳其與阿根廷的危機，繼任的共和黨，也是一樣干預。不論誰執政，其實面對無危機時，可以考慮的方案實在有限，而在任者，似乎都免不了要干預，這在台灣很常見的是社會重大犯罪事件，只要發生，不論哪個黨執政，都不免要出來說說場面化，限期要求警方幾天內破案之類。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)省思危機

這一章裡魯賓提到亞洲風爆席捲印尼的慘狀，美國與國際貨幣基金雖然想援助世界人口第四大國的印尼，不過由於印尼總理蘇哈托沒有切實實行改革，投資人與債權人懷疑改革的決心，讓印尼暴亂蔓延，接近崩潰的危機，最後蘇哈托下台，再經過至政權和平轉移，從1998到2002年，匯率終於從16000盾回到8500盾對一美元，經濟也恢復成長了13%。

魯賓提出了12點原則：1.沒什麼是確定的。2.市場不能解決全部問題。3.發生問題的國家的信用與素質最重要。4.提供太少資金，可能失敗，反而成本比提供太多資金還高。5.債務人與債權人都要承擔後果。6.援助者要清楚說明贊成什麼反對什麼。7.兌美元的匯率不能當做貿易政策。8.有選擇的自由是好的。9.勿承諾做不到的事。10.決策時的分析與關懷優於任何花招。11.為了自己要與全球密切合作。12.實際狀況總是比觀念與模型要複雜多了。

面對反對意見，例如要求援助必須與人權問題綁在一起的議員，魯賓則是認為關於人權問題，透過接觸比強迫要求來的有效，這也是關於中國問題時，贊成給予中國永久正常貿易關係的原因，讓中國與全球建立關係，比孤立中國更有機會改變中國，這就像之前魯賓所說，美國人應該要了解到目前全球化的緊密關係，已經讓美國必須更關注外國的經濟狀況，同樣地，讓中國與全球建立關係，也會讓中國最後發現它必須注意其他國家與他之間的關連性，也更可能他必需改變來扮演好他的角色，。

馬政府上台後，應該也是朝這個方向去調整與中國的關係，越多的關連，越有可能讓台灣人發現與中國建立關係，遠比自絕於中國之外對我們更有利，就像魯賓講到美國的特色就是貿易壁壘低，迫使國內企業必須整併調高生產力。同樣地兩岸交流之後，也可能促使台灣企業更努力提昇競爭力與生產力，藉由整併或是升級產業來面對中國企業便宜勞工與稅制優惠的兢爭，正所謂遇強則強，台灣企業不應該害怕中國企業，而是更競競業業地改善自己，免得讓中國企業趕上，這樣台灣企業生產力才能更上一層樓。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)世界危機

1997年從泰國開始漫延到全球的亞洲金融危機，魯賓從身為美國財政部長的位置上處理危機所獲得的心得，第一是資本市場整合，造成各國互相依賴。第二是國內與跨國治理的重要。第三是信心危機發生時，光是調整貨幣政策不夠，更重要的是政府推動強力改革。第四是處理危機的工具沒有像金融市場這麼現代化，國際貨幣基金與世界銀行都需要更多改革。

泰國的問題來自與美金的固定匯率，固定匯率導致泰國銀行過度依賴短期的海外美金融資，而泰國國內的儲蓄率又不夠高，泰國銀行長期的以短支長，當美元相對其他貨幣升值時，泰國經濟無法承受，因為泰國長期貿易屬於入超的狀況，出口又受到升值影響衰退，之前流入投資的熱錢，於是急著要外逃，造成投資泰國的信心危機。魯賓認為泰國危機是先進國家投資沒紀律所造成。美國給泰國的的藥方是整頓金融體系，建立可靠的貨幣政策體系，穩定匯率，基本財務資料公開揭露，可惜泰國政府沒有強力執行。

這段亞洲金融危機的時期，魯賓認為經濟疲弱的日本讓這個問題更難解決，但是中國堅定的沒有讓人民幣貶值，則是在這段亞洲金融危機，扮演了積極建設性的角色。

南韓的問題則是出乎意料，問題的原因很類似，固定匯率，銀行借短支長，當危機四伏的時候，外國銀行拒絕展延貸款，就造成危機。美國給南韓的的藥方是提高利率、廢除指導性貸款、整併破產銀行、讓外銀進入市場。金大中勝選後，這位前勞工領袖對美國說，韓國企業要復甦，公會必須接受減薪裁員。金大中的強力改革顯然重振了投資人信心，南韓迅速恢復了投資人信心，沒有用到太多外國的援助金額。

不確定的世界(魯賓的經濟主張)輕聲細語

魯賓在財政部長任內，學會面對媒體採訪時，使用事先準備好的回答，因為財政部長角色重要，隨時一句話說出就可能造成市場強烈的反應，他必須輕聲細語。例如，不管他覺得美元顯得太強勢或太弱勢，他總是說同一句話「強勢美元符合我國利益」，也由於長期維持相同回答，一旦他說出「強勢美元符合我國利益，但是我們維持強勢美元已經有一段時間了。」媒體就會解讀成，美國政府不在乎美元略為走軟。

也學會葛林斯潘式回答國會議員的方式，順藤摸瓜、言不及義，有點像他在華爾街面對客戶的方式，回應他們關心的事，並表示尊敬，先把議員的問題重新描述一次，然後問自己一個完全不同的問題，再用複雜、精確、且差異極小的答案回答自己的問題，讓提問質詢的議員得在明智地的點頭，和承認自己完全不懂之間選擇，而多數議員會選擇前者。

財政部長也不能以為自己答詢時，可以在針對政策做理性的討論，外界只會認為這是政府政策的改變。財政部長更不該是市場評論員，股市道瓊指數破9000點事，魯賓雖很想對投資大眾作出警告，但是他也認為官員無論如何都不該評論股市水準，而且即使講了也很可能不會有效果，連葛林斯潘用非理性繁榮來點破，都沒有辦法阻止當時股市的重新上漲。而且這麼做(評論股市水準)會傷害決策者的信用。所以他的作法是，提醒投資人注意風險與評價，因為不論市場如何發展，這都是健全的建議。

1997/10/24道瓊指數因為亞洲金融風暴下跌554點，魯賓在危急的時候，出來發表聲明「目前美國經濟基本面強勁，且過去幾年來一直如此」。財政部長鎮定的聲明發揮安定人心的效果，魯賓認為這是因為平常不嘮叨評論市場，建立與維持信用，才能在確實需要信用時派上用場。如果一個政府把股市上漲當作自己的功勞，股市下跌時人家也會責怪這個政府，股市有上漲就必有下跌的時候，玩火者必自焚。

聯準會主席就是在宴會酒酣耳熱之際，把裝美酒的大碗拿走的人，魯賓支持聯準會獨立行使職權，在強勁成長可能造成通貨膨脹時，收縮貨幣供給。在經濟走弱時，促進成長。魯賓認為1996年美國生產力的成長首要原因來自於健全的財政(削減赤字)，健全的財政使長期利率降低，企業信心提升，外國資本流入，進而強化提升生產力的投資。二是科技進步。三是美國文化比其他國家勇於冒險創業與改變。四是美國勞動條件較有彈性。五是貿易壁壘較低，促使企業整頓與提高生產力。

魯賓認為雖然生產力提升，但是金融市場傾向反應過度，他們建議避免極端的方式有：揭露方案、限制融資(特別是衍生性商品的融資比率)，這在次貸風暴發生之後來看，更是讓人警惕，雖然早有官員發現這些避險基金與衍生性金融商品的融資比率過高，但是實際上，政府還是沒有人真的去設立了融資限制，事實上，魯賓還被人諷刺成用木製球拍打網球的老人。

魯賓發覺推動解決市中心的貧窮問題很困難，魯賓貧窮問題是重要的經濟問題，減少窮人對每個人都有利，但是因為窮人不會動員促進自己的經濟利益，連利樣良好鼓勵工作的計畫都被反對。柯林頓政府在此最大成就是擴大租稅抵減，補貼低收入就業家庭。強勁的經濟是最好的社會福利計畫，但是只是這樣還不夠，設計妥善的福利計畫還是很重要。

不確定的國界(魯賓的經濟主張)信心與信任

魯賓於1995從國家經濟會議轉往財政部擔任財政部部長，在國家經濟會議的這段時間內魯賓學到溝通的重要，如何以清晰精確的方式呈現問題又引起大眾共鳴十分重要，和國家經濟會議不同的是，財政部部長是政府經濟政策的化身，是最前方的火線。

他認為信心與信任是執政最核心的問題，目標是提高企業、消費者與市場的信心，並且提升在政府經濟上的信用度，政府政策是最重要的，但是談論的語氣與內容也會影響名聲，作為財政部長，更是需要注重這種名聲，要對經濟敏感，但是也要避免重大錯誤與無心的言詞，會遭到人身攻擊更是財政部長職位的困境。

某方面而言，信心與信任是認知的結果，但是這種認知並不是可以被人在短時間內操控的，信心與信任雖然可能與現實有些差距，但最後還是會回歸現實面，因此追逐信心與信任必將徒勞無功，任何人想創造經濟強勢的印象，不論身居何種職位，最終只會讓這個人的信用降低。

而政黨間的攻防，有時候似乎只在如何能引起大眾的共鳴，如果你不小心選擇政策，有沒有掌握機會好好解釋與溝通，就會被大眾所唾棄，即使原本的錯誤只在經濟中佔很小的比例。例如小額的赤字與平衡的預算案，雖然為了平衡預算，需要額外刪減預算的狀況下，無法在經濟上達到什麼目的，平衡的預算案不會因為它是平衡的，就變出什麼經濟成長的魔術，但卻能在政治上產生信心，讓別人願意聽進去這個政府其他的改進方案。因為平衡預算可以引起選民的共鳴，作為動員群眾的工具。實際上，魯賓也知道過分強調平衡預算，甚至立法要求有平衡預算，會導致政府無力對抗景氣循環，甚至需要常常削減社會安全濟會支出，不是很明智的經濟政策。

1995年底的政府舉債上限問題，導致聯邦政府關門，甚至可能會無法付出社會安全給付與償還政府公債，在這段政府與議會的鬥爭中，魯賓遭到強烈的人身攻擊，質疑他的道德與信用，魯賓最不能適應的就是當議員們指著你罵你是小偷時，你怎麼可能不認為這是人身攻擊呢？然而，華盛頓的政治圈就是這麼搞，幾天前議員還在大罵，等議案協商通過之後，政治人物似乎一下子就忘了過去的嚴厲批評，完全沒有留下一絲怒火。需要有點心理獨立性的人，或是有點財務獨立性的人，比較可能在作重大決策，不會受到這些像是人身攻擊的政治歧見的影響，能做出適當的決定。

這在台灣的立法院也常常可見，當官員在台上備詢的時候，議員的嚴厲質詢真的是很接近人身攻擊，一轉眼沒有質詢時，又看議員與官員絲毫沒有怒氣地交談，政治工作做久了，似乎可能會讓人以為，在人前人後不一致是很正常的事，為了政治上的歧異，人可以忘了維持禮貌與誠實正直的重要，什麼壞話都說得出口，什麼懷疑都編造得出來。

股市下跌趨勢中的投資資產管理心得

回顧520後的進出狀況，從520開始下跌後，整個統計起來淨買進的金額約為一年的儲蓄金額，並且將原本的現金準備部位下降不少，目前約略低於6個月的生活支出，在520之前是超額準備，緊急預備金約到了12個月的支出，比較可惜的是在破7000點時，已經投入太多，沒有足夠的子彈，平常也沒有預備好信用額度，眼看指數築底，卻已經沒有太多現金準備部位可以投入了。

回頭來看，如果520之前能買進指數賣權，做為「既成事件」的保險，則會有更多資金可做運用。或是遇到大跌後，買進的速率能控制得更好，例如堅守安全邊際的計算結果，不是在高價股變便宜時就買進，而是如坦伯頓所建議，事先在意外事件未發生前有個願望清單，只有願望清單上的個股跌到願望價格以下才買進，避免情緒干擾。衝動下買進能源、農產相關個股，更是當了市場上最後一隻老鼠，買在頂點，幸好試水溫的單位很小，也在谷底時，斷然虧錢換股，最後這筆資金還是有轉進買到便宜股。

這段期間，換股的比例約是淨買進的金額的1.5倍，約是總資產的10%，股市下跌的時間應該是汰弱留強的好時候，汰換掉出乎意料兩檔第一季營收大幅下降與營業利益轉為虧損的公司股票，以及減碼一支本益比偏高過去累積獲利已高的主要持股，轉到目前最悲觀的產業與相對內在價值最便宜的主要持股。

總資產相對520前的價格，雖然還是虧損，不過感覺上有比較喜歡目前的持股分布的狀況，40%在指數型被動投資，15%在目前認為最便宜的主要持股上，12%在次大持股上，8%在第三持股上，剩下25%在其餘14支試水溫的個股上。等於趁這次股市回檔，做了一次洗牌，重新檢視過去的選股條件，還是有很多不理想的地方，當過去八年ROE有下降趨勢時，過於注意歷史平均的ROE，對最近獲利成長的個股則過分注意最近四季的ROE，對未來五年的稅後盈餘估計似乎不夠保守。也就是對未來五年稅後盈餘的下限估計還不夠低，當市場趨勢一變，轉為悲觀與衰退預期時，就可以看出選股條件的計算太樂觀，稅後盈餘大幅下降的可能的確存在。

這種錯誤應該是因為當市場趨勢樂觀時，因為就是想買股票，所以不斷放寬搜尋條件，尋找可以出現投資標的的新選股條件所致。股市下跌的時候，會讓這情緒反轉，重新發覺這些條件的不合理，必須更仔細的分析企業的競爭優勢(護城河)，公司在景氣循環低點時的獲利能力，做更保守的估計，只在極便宜時買進，葛拉罕說66.7%的內在價值才有安全邊際，坦伯頓則說要50%的內在價值才值得買進。坦伯頓認為，如果五年內能價格回復到內在價值100%，則年報酬率就有14.8%。

如果這樣不用受處罰

關於陳水扁的洗錢風暴，馬英九在海外被問到的時候，說這已經是司法事件，他尊重司法程序，這讓人感覺像是一種令人失望的法律系大學生的見解，因為它絕對不止是一個單純的違反法律的事件，這個人是我們的前總統耶，他的行為不檢豈能只用尊重司法程序來避談，如果這件事的結局是最後法官判決陳水扁違反公務員財產申報，只有罰他幾百萬元，這些錢都還是發還給吳淑珍與陳家子孫，我會真的對馬英九的行政與立法院的不作為極為失望，這種事就像查理孟格說的，就算依照絕對公平的司法程序，陳水邊無法被定重罪，他也應該要被重重處罰。

應該要仿照查理孟格所說的海軍軍隊的制度設計，即使海軍艦長沒有犯錯，或是軍事法庭沒辦法證明海軍艦長有犯錯，只要一位艦長讓他的軍艦擱淺，這位艦長就永遠沒機會在海軍繼續工作了，他將被從第一線的職務上解職，因為軍隊的設計，不是為了追求絕對的公平，軍隊規則的設計是要讓海軍艦長為最終的結果負責，讓最多的軍艦不會擱淺，有這樣制度，艦長才會知道他必須竭盡全力讓軍艦存活，沒有任何藉口，不論是在哪種危及的狀況下。就像國稅局的尚方寶劍「實質課稅」原則，不論你避稅的方式與形式多麼完美，多麼的表面符合稅法，只要動機是避稅，國稅局都可以依「實質課稅」原則要你補稅。

我們人民也應該讓現任的總統或未來的總統知道，不論你設計多好的白手套與人頭，不論檢察官多麼無法舉證你的資金來源違法，只要一位卸任總統真的有這些來源不明的資金，就該受到人民的唾棄。即使不能判他刑法的罪，我想至少應該修法讓我們能停止任何現有的卸任總統退職禮遇，沒收充公這些來源不明的資金，我們幹麻設計一個制度是讓貴為前總統的人可以用「這是司法不公」的理由，來逃避他必須為他們家庭財務最終結果負責的責任呢？總統選舉制度，可不是用來幫助卸任總統用「這不公平」的理由，來逃避他必須為國家官箴作為表率的領導角色，如果我們選舉出來的各級領導人，都學陳水扁卸任總統這麼爛的樣本，我們國家機器怎麼可能有效率。為了更好的政府，對政府高階領導人員設定比一般人嚴格，甚至看起來有點不太公平的規定，不允許他們用任何藉口，做出利用職權積累個人家庭財富，危害政府廉能的行為，有時候不接受什麼法律之前人人平等的純法律人理想，反而是對全體人民較好的制度。

如果不是對陳水扁早就失望…

如果不是對民進黨的陳水扁早就失望，這兩天聽到陳水扁坦承，他的太太吳淑珍真的有指示兒子及媳婦將大筆資金匯到瑞士銀行帳戶，應該會難以忍受吧！這次我卻沒甚麼傷心的感覺，其實只想跳過這個新聞，咱們就別再談政治了，回頭想想如何讓台灣經濟真的繼續成長，邁向更富強的國家社會吧。

如果政治獻金申報不實讓人難以接受，就修法將政治獻金申報不實的金額，全部列為罰款，或意圖申報不實金額百分之五十收歸國庫，而不是只罰幾十萬元，你看還會不會有人願意嘗試申報不實。

錢，最後還是栽在錢上，多數人辛苦一生，還是放不開也看不開錢，照理說，政治人物的最終與最大的目標多半不是錢，他們政治人物通常最在意權力與名譽。不過他們的配偶，的確有可能目標與他們不同，如果照陳水扁的說法，陳水扁的名譽就是被他自己的太太吳淑珍的私下行為所蒙蔽與遭踏了。

想很久，該不該寫這篇心得，姑且不論其他人是否像陳水扁所指，也都有選舉結餘款申報不實，我們應該學到的教訓至少應該是如何選個好妻子，查理孟格有一次說，選個好妻子的最好方法，就是先讓自己成為一位值得有位好妻子的人，陳水扁的狀況顯示，他可能沒有讓自己成為一位值得有位好妻子的人，才會讓妻子的行為如此輕易地蒙蔽了他。

在我們自己的人生當中，選擇一位各方面都能匹配，值得你相愛一生的人成為終身伴侶，顯然是一生中很重要的決定，而且往往我們在很年輕的時候，還不夠有智慧的時候，就必須為自己做出這個選擇。也許更進一步，我們應該在即使結婚之後，都要繼續地改善自己，讓自己成為更值得的伴侶，也鼓勵自己的伴侶繼續終身學習，兩人一起成為更值得對方的夥伴。當你做一件事的時候，應該想一想你的終身伴侶是否會認同你做這件事，用做這件事會不會讓你的伴侶知道時，感到失望來檢驗自己單獨的行為。

瀏覽：Today Matters

不確定的國界(魯賓的經濟主張)獨立宣言

魯賓在「不確定的國界」的最後一章，感性地談起「貧窮」問題，從國家的角度來看，美國做為一個已開發國家，多數美國人卻不太了解，美國的利益已經和許多開發中國家的利益綁在一起，以及「貧窮」問題造成的恐怖攻擊與反美情勢，以及地緣政治的影響，讓全球經濟緊密的關連，唯有解決全球「貧窮」問題，才能創造美國人期待的經濟榮景。

在任何國家與社會，「貧窮」問題始終存在，但是富人已經逐漸理解到，唯有去幫助窮人，滿足窮人食物、水、醫療與尊嚴等需求，才不會因為窮人的存在造成更大的政治、衛生與疾病問題的擴散，富人應該幫助窮人，才是對富人最為有利的決策，才能建立與維持富人想要的生活環境。

而在協助貧窮國家的方式上，魯賓的研究發現，新興工業國家的成功之途有賴以下各方面的配合：全球整合讓新興工業國家相對便宜生產優勢產生效果、採用市場經濟讓人民自動作對自己有利的事、有效率的政府、普遍的教育、社會整合沒有內部的分裂鬥爭、基本醫療保險、避免赤字健全的財政、鼓勵人民高儲蓄率、堅強的金融業體系與資本市場、管制資本流入避免熱錢干擾並引導資金往工業發展而非炒做資產。

魯賓表示美國的援外原則是援助必須配合該國政府改革的承諾，也就是說援助必須要搭配經濟改革才能有效，不能只是給錢，或是只是減免債務。若以微觀的角度來看，我們如果要幫助窮人，也是應該有這種條件，類似「天助自助人」的觀念，如果被幫助的人，自己不尊重自己，不願意採取負責任的生活態度，不成為勤勉的人，則再多的社會福利也無法解除貧窮。魯賓寫到民主黨的柯林頓說過：「強勁的經濟是最好的社會福利政策。」

回想到國內這些年的卡債問題，目前的協商平台以及法院的更生、清算機制，都沒有考慮到魯賓提到的這一點，援助必須搭配適當的行為改變，才能達到最好的效果，減免債權的相對條件應該是被減免的債權人收入要增加、工作要勤勉、支出要節省、要提高自己的教育程度，要做好家庭記帳與預算控制等等，才能讓減免債權真正地讓一個債務人從債務深淵中脫貧致富，要求他們培養出好的理財習慣。

延伸：Grameen Bank's 16 Decisions 尤努斯鄉村銀行的十六條規則

洛蘭坦伯頓推薦的便宜股獵人共同基金

坦伯頓一派的想法中，投資共同基金就像外包非核心業務，你雇用人幫你投資，投資人自己應該已經有了投資哲學，只是去找出和自己投資哲學相符的專業人士，代替你做辛苦的搜尋與分析，但是其實投資哲學是自己的，市面上基金很多，共同基金投資人的功課就是找出投資哲學與自己相同的經理人，而不是去找最近積效最好的基金。洛蘭坦伯頓在「坦伯頓投資法則」的最後一頁，列出一系利基金，是她認為投資哲學與坦伯頓的便宜股獵人法則接近的基金，供讀者參考，我認為是個不錯的參考名單。

Dodge & Cox Funds
股票型基金交易代號Ticker Symbol DODGX
公開說明書
MoneyQ 提及 DODGX

Franklin Templeton Investments
富蘭克林坦伯頓成長基金
國內富蘭克林坦伯頓成長基金公開說明書
國內富蘭克林坦伯頓成長基金財報
美國交易代號TEPLX公開說明書

Friess Associates, Inc
投資管理公司介紹
簡體中文討論
操盤人語介紹
RichMall介紹
福斯特·弗賴斯（Foster Friess）介紹

Mathews International Capital Management, LLC
基金介紹
交易代碼MACSX
公開說明書

Royce & Associates, Inc
交易代號Ticker Symbol PENNX
公開說明書

Southeastern Asset Management, Inc
基本說明交易代碼LLPFX
公開說明書

Third Avenue Management, LLC
交易代碼TAVFX
公開說明書

Tweedy, Browne Company, LLC
交易代碼TBGVX
交易代碼TWEBX
公開說明書
經理人Browne, Christopher H 出版書籍
英文The little book of value investing
中文：打敗法人的價值投資法
【打敗法人的價值投資法】讀後心得


看起來台灣的共同基金投資人在這8個洛蘭坦伯頓推薦標的中，只有一個富蘭克林坦伯頓成長基金是可以很容易地在通路上買到，其他七家似乎都沒有容易的買法，如果有人引進這些基金，或是將要引進，還請大家留言通知一下。

之前，在OID還有介紹一位Bill Miller，最近的【牛頓、達爾文與投資股票(Latticework The New Investing)交叉網理論與六門學問】心得也提到Bill Miller的價值投資策略，他所管理的Legg Mason Value Fund美盛價值基金，也是台灣可以容易在通路上買到的基金。不過，他最近因為次貸風暴中投資貝爾斯登部位而虧損，中斷連續打敗S&P500的記錄。
美盛價值基金中文公開說明書

約翰坦伯頓談挑選共同基金

約翰坦伯頓是坦伯頓成長基金的創辦人，雖然他在1992年將自己的基金公司賣給富蘭克林公司，約翰坦伯頓還是本世紀知名的成功投資經理人，這樣出色的投資人，會不會投資別人經營的共同基金呢？如果自己就是優秀的投資經理人，還需要投資其他共同基金嗎？約翰坦伯頓建議用哪種方式挑選基金呢？我們可以參考「坦伯頓投資法則」的段落，來了解坦伯頓的理由與方式。

約翰坦伯頓是1997年韓國發生金融風暴的時候，在1998年一月時，坦伯頓決定投資於一間在美國專門投資韓國的開放型基金(馬修斯韓國基金)，坦伯頓投資韓國就像他之前投資日本的成功因素類似，因為韓國為高儲蓄率(35%)的國家，早期施行資本管制，政府又積極引導資金與資源到工業化生產與出口(GDP成長7%)，努力往複雜的工業生產發展(出口由紡織、到便宜的零件、到複雜的工業產品)，逐漸採行自由化的貿易與資金流動政策，而1997年韓國發生金融風暴，讓市場極度恐慌，股市大跌，當年(1997)馬修斯韓國基金下跌65%，坦伯頓看準韓國的危機只是短暫，市場本益比由20跌到低於10，韓國股市正在清倉拍賣，決定要投資韓國股票。新興工業國家的短暫危機，將是歷史會一再發生的投資良機。

一方面也是當時美國正是網際網路熱潮，市場本益比高，便宜股投資方式在美國幾乎找不到可投資標的。另一方面坦伯頓也85歲了，也許從新化大量心思研究韓國個股，對85歲老人而言，不再是那麼有趣的事了。坦伯頓決定使用開放型共同基金這個工具。

坦伯頓認為選擇共同基金就像是選擇一個基金經理人代理你做投資決定，最重要的是基金經理人能準確地代理你，坦伯頓本身的投資方式是便宜股投資法，所以他要找的基金經理人也必須是採用便宜股投資法，這就像是將選股工作外包給別人做一樣，重點是找信念與你相同的人，把錢交給予你有相同想法的人，而不是找最近績效最好的共同基金。

追逐共同基金最近績效，就像追逐最近上漲的個股一樣，相信便宜股投資法的人絕不會這麼做。唯一的方法就是研究基金經理人的方法和程序。以便宜股投資法而言，就是基金經理人是否放遠未來，他如何估計公司價值，他是否善於利用市場下跌趨勢買進，你應該檢視基金的公開說明書，研究了解基金經理人的投資哲學，甚至與他面談。找基金經理人就是你用的投資方法的延伸，你該確認基金買進的股票和你的自己便宜股投資法相符，手上個股持有期間也和你的期望相符。

坦伯頓投資法則談匯率風險

坦伯頓投資法則談匯率風險

這本「坦伯頓投資法則」，作者是約翰坦伯頓的孫姪女洛蘭．坦伯頓(Lauren Templeton)，她以一位家族晚輩也是投資經理人的角度來描寫約翰坦伯頓的投資法則，洛蘭曾經和約翰坦伯頓以傳真討論許多投資觀念與案例，洛蘭說她都仔細留下這些傳真，這本書應該就是這些珍貴的資料的整理。

坦伯頓很早就主張全球投資，約翰坦伯頓的觀念也是來自班哲明葛拉漢，葛拉漢的價值投資，就是約翰坦伯頓的便宜股投資法，約翰進一步主張一定要買在悲觀的時候，正確的問題不是哪一隻股的展望最好，而是多數人認為哪一隻股的展望最差，越是悲觀的時候，如果你可以有分辨真實價值的能力，才會出現絕佳的買點。但是，耐心是便宜股投資法必備的工具，因為市場的回復理性或是認出真實價值，可能會需要很長的時間，也可能永遠不會回復理性。所以分散投資是便宜股獵人必須同時使用的工具，這葛拉漢也曾經用輪盤的機率說明過，當賠率對你有利的時候，每個號碼都下注是最佳的策略，也因此便宜股如果賠率對你有利，分散投資是最合理的下一步。坦伯頓則更進一步，將分散投資推演到投資於全球股市，不要自我設限。

投資於全球股市最大的風險，除了資訊不足或不易取得，就是匯率風險。而資訊不足不但不是阻力，資訊不足對專業投資人正好是最佳的吸引力，因為資訊不足，錯誤價格的機會更容易存在，而普通投資人因為不了解不敢投資，正好讓價格變的便宜，便宜股投資機會更多。

對第二個匯率風險，我通常認為匯率風險是沒有風險溢酬的風險，也就是一個國家的貨幣風險越大，並不會讓你投資在該貨幣上有較高的報酬，也因此我通常建議不要去承擔匯率風險，匯率風險讓海外投資變得對一般人而言較沒有吸引力。當然對坦伯頓或是養打敗市場的專業投資人而言，逃避投資海外並不是合理的決定，相反地就像資訊不足一樣，一般人沒有判斷匯率的能力，正讓專業投資人有機會在勤奮努力後，能在匯率風險上獲利。

約翰坦伯頓認為投資海外時，必須仔細注意匯率風險，第一、他希望所投資的海外公司股票的國家政府能夠有財政盈餘，他認為財政赤字的國家貨幣有走弱的風險。第二、他希望所投資外國公司股票的國家是屬於出口高於進口的出超國家，因為出超國家貿易有盈餘，讓該國貨幣匯率較有支撐，與上漲的潛力。第三、延伸約翰坦伯頓認為他個人崇尚儲蓄的好習慣，他年輕剛結婚時，和妻子約定年收入要存下一半，極少舉債，所以他也認為國家的負債應該要低於GDP國民生產毛額的25%，這個觀念和魯賓的觀念十分接近，魯賓也認為財政紀律與降低債務，有助於美元維持強勢與經濟信心的恢復。

推薦:CFP™朱惠斌【理財『孩』要等多久】書摘

蝙蝠俠黑暗騎士裡的心理實驗

週末去看了蝙蝠俠黑暗騎士，的確是不有趣的電影，難怪放映了這麼久還是有將近五成的觀眾進場看電影，西門町電影院的盛況雖然不再萬人鑽動，但是看來景氣並沒有怎麼影響看電影的消費。蝙蝠俠黑暗騎士有位反派的主角叫做小丑(JOKER)，和東方傳統十分不同，在東方裝瘋賣傻的角色通常是正面的智者，而在西方卻成了大反派，我覺得編劇應該是想把小丑比喻成撒旦。

因為撒旦為惡也是沒有目的，一般普通壞人做違法的事，因為做違法的事容易賺錢，因為以暴力解決問題對他而言比較容易，這戲裡的反派小丑，則是為了證明人類在面臨死亡前，可能會顯現出人類的弱點，和他一樣可能是會為惡或是會膽小的人，撒旦就是希望利用人的慾望與恐懼，讓人墮落於罪惡之中，遠離神所指示的道路，撒旦要證明人是很容易成為壞人的，表面上好行為，在危急或是脅迫之下，人以為的道德與原則，可能極為脆弱。故事的結局是蝙蝠俠還是守住了他的原則，沒有用武力殺了小丑，而是交給合法的警察機關，自己還是繼續躲在黑暗之中，因為沒有公權力私刑而被警察所追緝。

小丑在其中一次計劃，在兩艘渡輪上裝滿了油桶與引爆器，其中一艘載滿市民，另外一艘載滿罪犯，他告訴這兩艘渡輪的人，他們手上分別擁有對方船上的引爆器，如果都沒有人按下引爆器，則小丑將在午夜十二點引爆，小丑希望這兩艘船上的人會在恐懼之下，做出謀殺無辜的對方的罪刑，他想證明人是多麼的道貌岸然，不過，最後兩艘船上的人都沒有按下引爆鈕，雖然經過一番投票，市民投票願意去按下引爆鈕，但是沒人願意去做壞人，雖然有位穿西裝的人，站起來願意執行投票的結果，但是最後還是坐下了。服刑人這邊更戲劇化，一位強壯的罪犯站起來，說他願意做十分鐘前就該做的事，他說服手拿引爆鈕的官員，說他可以跟別人說他是用暴力搶過了引爆器，他搶過了引爆器將他丟到河裡，然後坐下。這段真的是出乎我的意外，這位強壯的犯人做出不願意傷害謀殺無辜的對方的行為，是因為為自己過去的罪刑贖罪嗎？還是壞人有他的原則？即使他的原則和一般人不同。小丑(撒旦)則沒有原則，小丑就是喜歡打破所有原則。

延伸閱讀：
《黑暗騎士》：讓黑暗更深以襯出光明的耀眼

人人有大學念有什麼不好？

今天的新聞節目充滿了一個極其沒道理的新聞，很多主播與主持人都在對今年有人只要7.69分就可以進入大學成為大學生發表評論，多數的論點是覺得太寬鬆的入學標準，會導致大學生品質變差，大學生也會找不到工作，這真是毫無根據的推論與批評，這就好像以前社會裡有田地的人可能就是富人，可是政府施行三七五減租與農地放領之後，佃農都沒了，人人是有田地的人，然後你在批評這樣有田地的人就不能算富人了，覺得人人田耕是不好的事一樣，毫無道理。

教育水準的提高可以讓一個國家的人民相對於世界上其他國家的人競爭力提高，今天如果是進入大學的門檻降低，表示我們全體國民受教育的機會普遍提升這有什麼不好呢？台大醫科或是台大電機或是台大法律畢業生的競爭力，並不會因為其他新設大學的招生幫助了其他以前沒辦法受大學教育者，而讓自己的受教權受損，或是變的沒有競爭力，事實上，能進入台大醫科等第一志願的菁英，還是一樣地接受了菁英教育，我們還是知道哪些學校是第一志願，放寬接受大學教育的標準，讓更多人受教，普及教育，並不會影響這些台大醫科等第一志願的菁英的任何權益，反而是讓全體國民有機會受教育，學習知識。

如果能受大學教育的人變多了，也許比例上某些人會開始增加失業率，但是這些失業並不是在一流的菁英上，事實上，原本能力好的人，還是一樣會有需求，一樣能得到好工作，只是大學畢業不再是衡量菁英與否的好標準而已，因為全體教育水準的提升，想要高於平均水準的能力，你需要更準確的分辨方式，這就像幾十年前台灣只要能初中畢業就算是社會菁英，有知識的人了，現在初中畢業實在在全體台灣人之中，不算是很好的分辨平均水準的方式，平均水準的提升，對台灣整體而言是好事，降低門檻讓人人有受教權，反正我們有也足夠的學校與設備，為何而不為呢？讓人人都可以有系統地學習知識。除了降低考試門檻，我覺得應該更進一步，招收成人進入大學，讓在職的上班族成人，即使四、五十歲，當年沒有機會上大學，現在希望學習知識的人，也能來上大學，學習知識與運用知識的方法，才是台灣向上提升的方式，根本不該貶低7.69分就可以進入大學的成就。

與其擔憂入學門檻，更應該注意的事應該是大學能否適當地傳遞知識，能夠讓進入大學與一個人，在離開大學的時候，成為一個熟悉知識，熟悉知識的取得方法，熟悉運用該知識領域所常用的工具，養成學習知識的習慣，養成運用知識在實際生活與職場上習慣的人。普及的大學教育的關鍵不是學生進來之前的水準，而是畢業時，大學教育到底在他們身上培養出了哪些習慣，是否讓他們在未來的人生中，能運用他們在大學教育中養成的習慣發揮出多少個人的潛力，能為個人、家庭與社會做出多少的貢獻。

省錢台灣高鐵一日遊台中按摩與逢甲商圈

目標雖然不是光為了省錢，不過的確費用是比起出國旅遊要省錢的多，也因為還沒有搭過台灣高速鐵路到過台中，昨天我們選擇了很隨興地到台中一日遊，中午才決定要出發，開始上網查詢資料，選擇要參觀的方向，沒想到結果出奇的好，玩的很開心，可見改變熟悉的環境就可以給人度假的感受，完全不需要很遠的距離，光是看到台中市與台北不一樣的光景，都讓人感到新奇。

週四的高鐵自由座票價只要500元，來回1000元，兩站之間的時間約1小時，我們搭上2點的班次，3點就到了台中烏日站，在高鐵上我們看著上網找來的資訊，打電話預約下午的泰式按摩，本來想約四點，按完還能在天未暗的時候在美術園道散步，最後只能約到五點，中間的空檔，我們搭乘高鐵提供的快捷專車到廣三SOGO站，在台中的SOGO逛了一圈，也採購了一些新裝，發覺台中人的消費能力也頗強，廣三SOGO的名牌精品店很多，消費狀況也很暢旺。

Thai SPA兩小時的父親節專案，平均一個人收費約1700元，和台北SPA舒壓按摩的行情比起來，可以說價格十分實惠。原本按完摩想去精明一街用餐逛逛，芳療師跟我們建議說，平日的時間可能應該去逢甲商圈會比較熱鬧，我們於是聽了她們的建議搭計程車到了逢甲校門口，從面對門口右邊的小巷逛進去，吃了逢甲茶葉蛋、豬血糕、烤鴨夾餅、大腸包小腸、鹹水雞加脆筍最後還來了碗鮮竽仙的招牌仙草冰，買了些地攤貨飾品，發覺塔羅牌算命好像很流行，在逢甲商圈就看到好幾攤。

最後搭上晚上10點的高鐵往台北，發現不但中午南下的高鐵搭乘率很高，晚班的高鐵回台北自由座車廂更是幾乎滿座，無怪乎台灣西部的飛機幾乎停駛，每半小時就有一班的高鐵南北對開，幾乎就像是台北市的捷運一樣方便，隨到隨開，十分準時，搭乘的人真的很多，台灣西部的南北差距真的已經幾乎不見，1小時就到台中，幾乎和北投到台北101大樓所需的時間幾乎一樣兒而已，而台中國立美術館旁的美術館綠園道的住宅大樓可能只需要每坪約18萬元，似乎在台中購買休閒用第二個房地產也是不錯的點子。芳療師還建議下次來時可以住在悅豪汽車旅館，他的房價約4500元，卻有個私人游泳池，房間內也可以唱歌，十分值得一試，她說之前她們推薦客人去住，客人都很滿意。

台灣高鐵有在興櫃上市，它相對於國內航線與台鐵的優勢十分明顯，速度又快價格又合理，長期而言，只要攤提完興建成本，將是類似橋梁收費站型的商業模式，在台灣西部南北交通上，很難有競爭對手，特別汽油柴油成本上升的狀況下，鐵路的成本將比道路運輸佔優勢，未來十年台灣高鐵還是會是台灣西部南北交通的主要工具的機率很高，頗得注意其價格變化。

中華電信、台灣大哥大、遠傳電信費率比較

行動電話雖然發明不過二十多年(1984Motorola)，但是已經十分深入現代社會的各個角落，很多人的每個月的行動電話電信費都遠高於他的室內電話電話費，一方面新服務不斷推出，而且新服務的費率都是從很高的價位開始，下降的幅度也不快，各家電信業者都是推出各式五花八門的費率方案，可以說令人眼花撩亂，讓消費者無從直接對照比較，無法知道到底哪家比較便宜，各個方案又有不同條件，又無法說他們是聯合壟斷價格。所以才想到整理一下台灣這三家中華電信、台灣大哥大、遠傳電信費率比較，由於沒辦法自動化比較，我採用整理出各家電信費率的網頁連結的方式，希望對想降低自己電信費用，挑出對自己最佳的電信費用方案的人有幫助。

電信費率主網頁
中華電信費率
台灣大哥大電信費率
遠傳電信費率

電信費率優惠方案網頁
中華電信超值優惠費率
台灣大哥大電信超值優惠費率
台灣大哥大BlackBerry電信費率
遠傳電信超值優惠費率

3G第三代行動電話費率方案
中華電信3G電話費率
台灣大哥大3G電話費率
遠傳電信3G電話費率

繳款方式
中華電信繳款方式
台灣大哥大繳款方式
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行動電話費超過上千元者，或是超過市內電話費者，應該要收集自己幾個月的帳單，花點時間比較費率與方案，為自己選擇較為便宜的方案，畢竟這種支出是持續性的支出，而且一旦習慣之後，就很難改變，而且一般而言不同廠商間品質差異很小，應該挑便宜的就對了。

不確定的國界(魯賓的經濟主張)白宮生活

魯賓描述他與柯林頓在白宮的關係，他說他總是喜歡在會議中坐在最遠的角落，因為有一點實體的距離讓他安心，並能用較客觀的角度觀察，以較超然的觀點評論，而非擠近總統想影響他。魯賓總是對柯林頓坦白說出想法，因為在總統或執行長面前，一般人總是說話點到為止，說總統想聽的話，如果人人都不說實話，這個總統或執行長將必須在沒有獲得充分資訊的情境下做出決定。魯賓這讓有點距離的感覺，我聯想到彼得杜拉克的旁觀者，可能也是因為他在進白宮之前，其實和總統沒有私交，私交上保持距離的策士其實比較能提出諍言。

魯賓為了面對媒體，花了很多工夫，我認為他的結論值得任何想接觸媒體的人作為參考。第一是可以攻擊問題，但是決不能做人身攻擊。第二是要簡單說明，避免冗長散漫的回答。第三是要比平常有活力。第四是要知道你想要達成的目的，從這個角度去回答。避免尖酸刻薄，也要避免因為太簡化，而使得訊息比原意還要強烈，這裡似乎可以用愛因斯坦的話來描述那種剛好的程度，每件事情應該用最簡單的方式來表達，但是又不能過度簡化。(Everything should be made as simple as possible, but no more simple.)例如：圓周率PI不應該被簡化成3.2。

魯賓對政府的觀察是，美國的民主政府其實是多頭馬車，相對於企業的單一目標獲利，公部門有多種相互衝突的目標，而美國憲法的制衡精神，讓政府有多個決策中心，例如國會、行政部門、法院、州政府、地方政府，每個單位負責的對象不同，還有選民喜惡與媒體的呈現，都會影響決策的均衡。企業則中央集權的多，魯賓認為改革政府，讓他比較像企業，應該可以改善效能。

魯賓把美國健保改革的失敗歸咎於改革的規模太大，占14%GDP，既得利益團體以廣告的方式攻擊健保改革計劃，內部整合意見的過程也不理想，牽涉很廣，但是很多相關單位並不熱衷改革，最後因為與北美自由貿易協定衝突，選擇先執行推動北美自由貿易協定的經濟改革方案。政治人物的立場，例如是否支持槍械管制，是否支持在軍中容忍同性戀，都會對選民產生深遠的影響，魯賓認為柯林頓在這些項目上的政治敏感度很高，他則是遠不及這些白宮人物的水準。

不確定的國界(魯賓的經濟主張)政治教育

雖然在選戰與募款中提供許多協助，經濟財政也是魯賓的熟悉的領域，當他1992年來到白宮，接受美國國家經濟會議主席的職位時，魯賓認為自己完全不了解政治的程序，必須像當年來到高盛時一樣，拿著筆記本到處問問題、做記錄學習，魯賓知道絕不能獨斷獨行，這樣國家經濟會議肯定不會發生協調效果，必須讓各方充分表示意見，無法做出結論時以備忘錄呈現各方意見讓總統做最後決定。

魯賓認為柯林頓兩次任期中最重要的就是一開始的6個月內，柯林頓詳細參與預算的制定，其中確定縮減預算赤字，魯賓認為最為重要，即使這讓中產階級減稅的目標無法達成。拿出縮減預算赤字的預算書讓外界增加對總統的信心，也讓資本市場增加對投資美國的信心，他們預期赤字縮減會讓長期公債殖利率下跌，魯賓認為回復財政紀律(縮減預算赤字)，是最重要的決定，所造成的經濟信心回復是柯林頓任期中經濟復甦的關鍵。

在挑選幕僚與團隊的時候，發生了一件事，就是由於必須縮減預算赤字，所以白宮給魯賓的幕僚人力預算低於所需，魯賓則是堅定地爭取，甚至表現出不惜離開這個職位的態度，最後白宮給魯賓足夠的人力。魯賓說面對歧見時必須尋找合理的妥協，但是他也認為不能跨越心中的底限，不夠的人力無法運作，他不接受他覺得不合理的事，我想這是因為他心裡總是知道自己可以隨時離去，從容就義，他也有足夠的財富，不是非要這個職位不可。

除了長期的預算結構調整，預期五年內削減預算赤字，他們同時也做短期的經濟刺激計畫(但是被政治對手打成加稅計畫)，削減預算赤字不可能不加稅，而且所得高者必須負擔大多數，他們提高所得稅、公司稅與汽油稅，其中汽油稅被對手抹黑成對中產階級加稅，他們原本是希望汽油稅讓市場信任他們是真心要改善財政，但是缺乏總統直接對大眾溝通說明，導致被對手定調抹黑成對中產階級加稅，差一點就無法通過預算案。

魯賓認為在租稅討論中用字必須小心，即使是「富人」都含有不必要的指涉，這和我寫過多次我們社會習俗與語言中，隱含許多對金錢的惡意與抹黑，暗示在財務上成功是不對的，對經濟發展十分不利。租稅討論誰應該繳稅有其必要，但是極端化的說法會讓企業失去對政府的信心，這在當前的台灣賦稅改革中，也是十分重要，賦改會要慎選用語，避免刺激中產階級或企業界。

如果證所稅沒辦法復徵怎麼辦

如果證所稅沒辦法復徵，上班族該怎麼辦呢？目前國家稅收主要來源就是薪資所得者，因為這是最容易稽徵的稅收之一，而且由於公司有代扣的責任，且薪資是公司所得稅的扣項，幾乎沒有公司會冒風險去漏報員工的所得。因為證所稅復徵困難的歷史因素，高所得勞工相對於高所得資本家需要負擔較多數國家的稅收。

四年前我有一篇「做勞方還是做資方，是窮與富的差別」試圖說明在這種現況下，上班族該怎麼辦，現在剛好再重新拿出來討論，假設勞動總收入一樣，一個上班族應該要想辦法讓自己變成擁有較多證券交易所得，與較少的薪資所得的人，也就是如果你在上市公司工作，爭取較多比例的勞動總收入以員工分紅配股的方式發放，可以降低自己的薪資所得稅負擔，雖然已經有最低稅負制以防繳稅太低，但是員工分紅配股還是沒有全部金額納入所得稅，因為最低稅負制還有600萬的扣除額。分紅配股的證券交易所得(可處分日次日時價與面額差距)納入最低稅負制還是優於薪資所得。

如果不在上市公司工作，或是沒有員工分紅配股，則另外一個方式就是將投資的利息所得盡量轉為證券交易所得，由於公司的盈餘有多種發放給資方股東的方式，細選公司的盈餘發放習慣，也有助於改善所得的機會，第一個常見的方式就是選擇配發股息中可扣抵稅額比例高於自己所得稅稅率的公司。除此之外，對於公司可扣抵稅額偏低的公司，應該選擇公司會以買回庫藏股方式，拉高股價，等於近似於讓公司的盈餘以證券交易所得的方式發還給股東，不過這必須小心避免在高價區護盤的公司，而是選擇會在低價區(低本益比)時買回庫藏股的公司，最好是低於淨值時買回庫藏股。另外應該注意公司採盈餘轉增資配發股票股利的方式，並沒有實質上，將公司累積盈餘轉為股東之證券交易所得的效果。

創業當然也是個不錯的方法，但是一開始既然會成為上班族，可能對創業這個點子應該是比較不敢嘗試，覺得風險較高，不過證券交易所得不需需課稅，或是稅率較低的特點，應該會鼓勵上班族勇於創業，因為潛在的報酬較高。

華倫巴菲特談讀書的價值

巴菲特說：「我什麼都讀，年度報告、10K、10Q、各種自傳與歷史，每天還讀五份報紙。即使在飛機上，我也讀椅背上的逃生程序說明書。閱讀是最重要的關鍵，閱讀使我這麼多年來變得如此富有。」「I read everything: annual reports, 10K’s, 10Q’s, biographies, histories, five newspapers a day. On airplanes, I read the instructions on the backs of the seats. Reading is key. Reading has made me rich over time.」我們中國文化也說，書中自有黃金屋，說的也是這個關鍵。

查理孟格說，現代的期刊與雜誌品質不錯，例如Wall Street Journal, Forbes, Fortune，他認為這些期刊可以提供類似模擬測試的功用，從期刊與雜誌的報導，你可以用這些資料來做跨領域分析的練習，避免由於太久沒有使用跨領域分析的技巧而變得生疏，沒辦法在重要時刻做出重大的決定。孟格說這就像飛機駕駛的訓練，即使是有經驗的飛機駕駛，也必須定期進到飛行模擬器中，去練習很少發生的意外事故處理方式，以便熟練這些在重大危機時的處理應變方式。而期刊提供的案例不論成功或失敗，也是一種企業的飛行模擬器，可以讓投資人作為分析危機或轉機因果的練習，維持自己已經理解的智慧(Wisdom-maintenance)。這也是很多證照，包含CFP™理財規劃證照，要求持續教育訓練的原因，因為智慧即使已經學到，也必須持續花工夫維持。

華倫巴菲特也做過一小段時間的出版業，而且這可能是為何巴菲特與查理孟格會用賽馬下注系統(Pari-mutuel betting system)來比喻股市的緣故，巴菲特曾經在家鄉發行賭馬經的刊物(Stable Boy Selections)，這就像我們台灣風行的六合彩快報，或是現在樂透彩、運動彩券的彩報，這些刊物收集過去的資料，為賭徒提供下一場比賽的最佳預測，或是下注建議。就像投資界裡有分為空中樓閣與磐石理論兩大派，在賭馬分析界也有分為兩大派，速度分析派(Speed)與賽程分析派(Trip)，速度派找過去跑過最快的馬來賭，賽程分析派則是看過去賽程的實況來分析，賽場土地狀況、每匹馬在哪種地跑的好、馬有沒有被阻礙、同場的快馬多還是少，何以上次某匹馬會成功或失敗，以便運用於下次的賽程預測。華倫巴菲特曾經一形容他的證券投資方式，就像是賭馬的賽程分析者(A Trip Handicapper)。

台北大稻埕煙火節

可能是由於今年台北市與台北縣都是同一黨籍的市長縣長，今年的煙火節，是在台北大稻埕舉辦，大稻埕碼頭在民生西路底，在台北發展歷史中，是繼艋舺之後的第二個熱鬧碼頭，而且此區由於劃給外商，早年是茶商的聚集地，是台北早期極為繁華的地區，我的阿公告訴我，他年輕時就在這裡拉人力車。

小時候，母親應該有帶我來過迪化街，不過當時不懂事的我除了感覺擁擠熱鬧，沒有留下太多記憶。記憶裡阿公總是說要去迪化街的霞海城隍廟拜拜，好像有一次，他還請了我們台南七股溪南村寶龍宮的五府千歲來到大稻埕霞海城隍廟，我還依稀記得阿公兩手將神像抱在胸前的形象，阿公總是從家裡走到城隍廟，從西門町中央，延著西寧南北路就可以到迪化街旁，右轉巷內就可以到永樂市場與霞海城隍廟廟埕。

趁著這次機會，下午我先到了霞海城隍廟參觀，廟雖然小，但是香火鼎盛，廟旁有個介紹的碑文，原來霞海城隍廟是福建省一個名叫同安縣下店鄉海邊厝五鄉庄的守護神，由這些民間信仰的源流，可以發現多數台灣人應該都是來自福建省。永樂市場外觀給人的感覺不錯，整個廣場的感覺很像歐洲的小鎮，宗教信仰中心旁就是市集，有各種的餐飲，可惜的是，我們攤販的清潔程度，還是老樣子。

晚上我們在延平北路與民生西路交叉口的泰味店用餐，餐用在歷史悠久的波麗路西餐廳來杯咖啡，波麗路餐廳的服務生真的很有歷史，資深服務生看起來應該比我爸年紀還大，真的很有歷史與人情味的感覺，如果是服務生用的是年輕的工讀生那就真的很不對味了。

這天晚上的煙火節真的十分精采，開場的是忠孝橋上的煙火，感覺就像是澳洲雪梨的煙火，整條忠孝橋被拿來當作發射架，十分美麗。之後是台北市與台北縣之間的呼應煙火，對岸台北縣的一棟建築物整個被拿來當煙火主體，不但有類似101煙火向外發射的方式，還有巨大的霓虹燈字寫著「情人節快樂」，我們在主舞台旁聽著交響樂看著精采的煙火尖叫，巨大的煙火與震耳欲聾的音響，讓人對這場煙火難以忘懷。不過人真的很多，出來的時候頗為擁擠，要花一點時間小心地慢慢走出來。多數人都以報紙墊著席地而坐，最後遺留一堆紙屑，真是煞風景，建議大家可以像我一樣帶著野餐墊，不但坐起來舒服，而且很容易攜帶，帶走自己的東西，而不是留下滿地的紙。

紫氣東來(明星級一線上班族)

這期的商業週刊創了一個名詞「紫領」，正好呼應我的上班族投資理財網站的背景顏色，商業週刊的編輯定義紫領為藍領上班族的進階版，藍領上班族是需要自己動手做，負責實際生產的上班族，相對於白領上班族則為管理行政類的上班族，而紫領就是藍領再鍍上紫色染料，身價則大為不同。

紫領可能還是上班族，也有可能成為獨立工作者(自雇)，紫領相較一般藍領則是他們的服務收到客戶的特別喜愛，並且擁有個人的特色，能夠與其他一般藍領的服務產生區隔，進而能夠因為物以稀為貴的道理，賺得其他一般藍領十倍以上的收入。例如成為家喻戶曉的名人，或是贏得行業競賽的冠軍，都讓紫領即使還是上班族，也能得到很高的收入。

例如總統御廚阿基師，或是明星造型師ROGER，即使是一般上班族，只要你認真在自己專業上鑽研，成為自己行業專業中的名列前矛者，由於價格是由需求決定，而不是單純的人力時間成本，當你的形象與專業受到注意，你的時間又有限時，只要是目標高資產有錢人的服務，自然讓你可以提高每小時的售價，讓自己的藍領鍍成紫領。不過這種紫領的所得頂多是藍領的數十倍，要更高的數百倍、數千倍，則大量生產必須是你要注意的要素。

所謂大量生產這個要素，就是要克服紫領上班族一天只有24小時的天限，不論小時價格再怎麼漲，畢竟有限，不像大量生產可以輕易地複製百倍、千倍甚至萬倍。這包含書籍、連鎖體系、CD、DVD、網頁等商品，一旦製作完成，複製與重複銷售的成本很低，搭配你在紫領時期已經培養出的品牌效應，則消費者會因為品牌而持續購買，就可以讓紫領上班族，做出真正的紫牛商品。

單純的紫領上班族，則應該注意個人特色，知道成功關鍵是在你這個人的特色上，由於無可取代，由於個人魅力，才會造成對你的強烈需求。懂得說不，不輕易隨波逐流，堅持自己有熱情的事情，專注作到最好，才能真的成為人人爭相邀約的「紫領」。