併購之路

前幾天在某本商業性週刊(好像是今周刊)中，讀到一篇文章，說到CISCO的成功不是因為它發明了網路路由器，事實上網路的協定多為3COM所先發明，他認為CISCO的成功是來自於它善於併購。

購併在商業上的利基，是在本益比高的公司，買進本益比低的被購併公司，所以同樣的一元獲利，在原公司本益比10倍時值10元市值，但是合併到購併公司的財務報表中後，同樣的一元獲利卻可以換成本益比15倍，而值15元市值。只要能讓購併順利，獲利不因購併下降，幾乎是無本生意。

近年台灣國內最善於併購成長之路，應該就是鴻海了，今天有新聞傳出鴻海可能與廣達合併，鴻海要維持持續地快速成長，幾乎每年都有新併購案在執行，營收才能持續擴大，不過這條併購之路並不簡單，如何讓被併公司的人員，願意全力以赴效命新老闆，是門學問。由過去的歷史，郭台銘御下能力十分厲害。

併購之路難行，過去有個華人王嘉廉的Computer Associate，也是以併購見長，後來爆發曾多年會計計算方式不當，會計調整後，獲利變虧損。而王嘉廉由於併購而日漸降低的持股及醜聞，也讓王嘉廉於2002年退休。

延伸：購併之神王嘉廉傳奇