通貨膨脹與投資組合價格波動

Roger Gibson認為通貨膨脹與投資組合價格波動(Inflation and Portfolio Volatility)是投資管理最重要的兩大風險。短期而言投資組合價格波動是較大的風險。長期而言通貨膨脹是較大的風險。

短期要使用錢，投資時應該重視本金價格的穩健和配息的利率。長期要用的錢，則應該大部分投資於股票市場。

投資管理是簡單而不容易的事。因為它簡單，顧問的每位客戶都有能力了解，理財顧問應該努力教育客戶，參與投資資產配置的決策，而非讓顧問全權處理。越懂投資管理的客戶，對報酬率會有越合理的預期。

因為它不容易，顧問的每位客戶都會受到市場氣氛與消息的影響，下一個絕不能錯過的快速致富良機，也總是會出現在客戶門口推銷。股市低迷時，顧問很難說服客戶依據長期的策略增加持股比例。股市狂熱時，顧問也很難說服客戶依據長期的策略降低持股比例。

理財顧問應該教育客戶。理財顧問應該和客戶一起討論，協助設計與執行投資計畫，就像一位建築師幫助業主蓋房子。在維護時，理財顧問應該持續提供客戶穩健的觀點，讓客戶能依計劃行事，不被不實的行銷誘惑。在極端市場情況下，如泡沫與谷底，成為客戶心情穩定的基礎，督促他們堅守長期的原則。