石油原物料的上漲，加上美元的貶值，促進目前的通貨膨漲，但是由於美國房屋市場的下跌，其實美國人的消費能力應該是在下降中，某種程度上也有可能出現投資與消費需求都突然劇降的可能，照IZAAX指出的柏南克過去的演講稿，柏南克不排除美國有出現1930年的通貨緊縮現象的可能性。所以現在面臨次貸風暴所引起的流動性問題，如果放任金融機構倒閉，可能引發信用危機，更進一步緊縮信用，投資與消費需求可能會下降更快。
前不久台灣一家DRAM公司宏億突然跳票，除了匯損及他自己負債原本就偏高，也是因為DRAM市場最近突然出現需求劇降，廠商只好降價求售的狀況，市價大跌，雖然美國還沒有出現全面性的物價下跌，但是這似乎也是美國房市下跌之外，顯示通貨緊縮風險可能存在的另一個警訊。而通貨緊縮如果萬一突然發生，目前高負債的次貸債務人將要承受更為巨大的實質債務，導致債務無力償還的狀況更為惡化。這應該也是柏南克寧可在CPI還是正數的時候，就開始積極降息而非升息的原因，因為負債槓桿實在太高，如果不能讓他們破產，就只好盡量避免通貨緊縮的發生風險。
而柏南克目前的一些手法就像這篇演講稿中所提到的，聯準會貼現窗口開始以低貼現率接收私人債券(非公債)當作銀行的抵押，雖然貼現率尚未降到零，但是這將會大幅降低商業債券票劵目前因為次貸風暴與信用評等調降，所導致的高額信用風險溢價，以達到類似調降聯邦基金利率的類似刺激消費與投資的效果。也許你會覺得很奇怪，因為過分放鬆貸款條件所引起的次貸風暴，他的解決方式，居然是讓聯準會盡量再放出更多的低利率資金，撐住金融體系。不過就像柏南克在演講中所說，避免通縮和免高通膨，一樣都是聯準會的職責。而解決通縮最好的方式，就是盡量在事前就預防讓它真的發生。也許我們都該對柏南克更有信心，他會帶領美國聯準會，讓這次的美國經濟衰退很快的結束。
2008/3/18 FED 降三碼
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