金錢的魅力

在「一個投機者的告白」書中第一章，安德烈科斯托蘭尼就開門見山地跟我們談金錢的魅力(力量)，顯示金錢觀是成為一個成功的投機者，最重要的基礎。文章從兩個問題開始，「追求金錢是道德的嗎？」「追求金錢是經濟成長的原動力嗎？」兩個問題答案都是「YES」，而資本主義是一塊分的不平均的大蛋糕，而社會主義是一塊分的平均的小蛋糕，他認為資本主義比較符合人性。

很多人對金錢的觀念不一樣，而且這種多元性十分重要，如果大家都只喜歡擁有金錢，而不喜歡消費，則世界將會持續痛苦的通貨緊縮。金錢對某些人代表地位、權力、健康或獨立，也有人賺錢只是代表自己的實力得到認可，或是證明自己看法見解正確。社會中多元的消費觀與賺錢觀，金錢作為相對公平的交換媒介，讓每件事都有人去做，而人類整體而言，才能得到分工合作的效果，人人都得到他想要的目標。

多少才夠？知道什麼時候停止也是很重要的一個觀念。富翁就是值得尊敬的富人，而要得到尊敬，必須是不依賴任何人，以自己的資本，就能獨立滿足自我需求的人。不需倚賴老闆上司或是客戶。吝嗇或是有揮霍癮的人都不獨立，一個無法自由地消費，一個總是花光錢而必須依賴老闆或客戶作為財富來源。

三種快速致富的方式，與富人結婚、絕佳的商業點子與投機。這本書當然談的是作者如何投機快速致富的經驗。投機者必須三思而後行，敏感的觀察，預測政經局勢的發展，從中去獲利，謙虛且有自知之明，經驗會告訴你，投機是藝術而非科學。投機者必須熱衷於做個投機者，它不是普通人的職業，需要喜歡腦力的鍛鍊、知識的挑戰，

台北市CFP理財規劃師：三三讀書聯誼會

書單：
一個投機者的告白
漫步華爾街:超越股市漲跌的成功投資策略
祕密
不確定的世界 - 魯賓＆衛斯柏格
資本家的冒險 量子基金創辦人的全球趨勢前瞻
1976巴黎品酒會

台塑石化會不會弄巧成拙

台塑石化與中國石油公司是國內石油零售的兩大龍頭，佔據的是寡占的市場地位，中國石油佔有大多數的市場佔有率，但是台塑石化可能在成本控制上比中國石油還要好，但是這次先調漲油價，提高售油利潤的公司卻是台塑石化，當然商人以利益為優先，似乎無可臧否，但是台塑石化會不會弄巧成拙呢？

通常會在市場中領先調漲價格的公司，都是市場佔有率第一的公司，為了提高獲利或是降低損失而漲價，龍頭公司通常都是認為跟隨者會為了可見的利潤，一起漲價。但是過去也有遇過市場佔有率第二的公司，不跟進市場佔有率第一的龍頭公司漲價，反而反向以折價券或是其他折價促銷來搶佔市場佔有率，及消費者習慣。類似的作法就是用儲值卷或是儲值卡讓客戶未來一年的石油消費都綁在儲值卡片中，而要支撐這種搶佔市場佔有率的手法，必須是這個折價促銷公司有能力繼續大量生產來降低成本。

台塑石化會不會弄巧成拙呢？也許不會，因為中國石油公司可能並沒有折價促銷的本錢，也就是實際單位成本的底限沒有比台塑石化好，中國石油公司可能無法和台塑石化大打價格戰，而增加市佔率，也不是中國石油公司的目標。在這樣的推演下，台塑石化可以說是有恃無恐，一方面外銷本來就賺的比較多，即使拿些錢來補助簽約的加盟加油站，也不會虧損比較多。而加盟加油站合約如果設計的好，真的會跳槽到中國石油公司體系者並不會太多。而消費者習慣在中國石油公司沒有能力大打低價促銷戰的前提下，消費者似乎也沒有被綁約搶走的風險。

短時間內讓中國石油公司承受低價賣油的虧損，最後虧損由全民承擔，台塑石化不賠錢賣油，維持住股東的權益，可能逼迫政府恢復市場機制的油價，但是也面臨政府以更強力的手段來控制油價的壓力，更多的管制出爐。台塑石化可能弄巧成拙的的風險就在政府決定再進一步放寬石油業競爭，允許第三家石油業者經營，或者讓石油的進出口受到更多管制與稅率變革。另一種很小的可能性則是消費者唾棄台塑石化，台塑石化應該是認為將來只要中國石油公司漲價後，再做一點促銷就能挽回貪小便宜的消費者購油習慣。

移民與子女教育

今天下午看了謝震武與吳淡如的「今晚誰當家」節目，因為總統選舉炒的火紅的移民問題，邀請了一些有辦理移民的明星來聊天，例如：趙樹海、崔麗心、巴戈與潘安邦。談談他們為何選擇了移民這條路，以及移民這條路的許多甘苦，回想這些移民甘苦，他們對想移民的人的建議。

雖然不能以偏概全，不過其中兩位趙樹海與崔麗心，似乎都不是很仔細思考就開始了移民之路，多半是因為朋友鼓催一起移民而開始，吳淡如說幾乎都是盲從，甚至當朋友都沒有通過移民審查時，就祇剩下他們時，他們還是因為移民監的時間限制，而必須匆匆決定出發，這似乎很像是因為沉入成本與厭惡虧損，而在不願意改變之前承諾的狀況下而繼續移民動作。

這些明星往往因為事業都在台灣，而和配偶分居兩地，明星繼續在台灣賺錢，配偶則在加拿大陪著小孩，分居兩地的狀況當然是十分辛酸，其中一段崔麗心聊到在巴戈家裡聚會，而巴戈躲到房裏和太太越洋電話的故事，多年以後，看得出再回想到當時的情緒，巴戈都還是十分激動，可見夫妻這樣分隔真是很不容易，親子之間也十分容易疏遠。

醫療大概是成年人最不適應的地方，台灣的醫療制度和加拿大十分不同，國外的醫療制度不像台灣的醫院體系如此勤奮，掛號一兩個月才見得到醫生一次是很常見的實況，哪像台灣教學醫院等級的醫院體系如此勤奮工作，連夜間與週末都還有接受掛號看診。醫病關係也十分不同，台灣的抗生素與藥物使用頻率遠高於加拿大，讓成年人移民者很不易適應與滿意加拿大醫生的開藥與治療模式。往往還是回到台灣來看醫師。

明星們都提到小孩，說都是為了小孩他們才決定堅持移民下去，其實這真是奇怪的答案，這是你自己的人生，你卻讓你孩子的意願決定你自己的人生要長怎樣？我難以理解這樣的邏輯。無怪乎很多人會覺得人生不快樂，年紀小的時候為了父母讀書，長大了點為了房貸配偶工作，再大了點為了子女而移民，你什麼時候才為了自己負責呢？

小孩無法控制自己生在哪個家庭，無法自己選擇國籍、膚色，也無法決定父母提供哪種教育給他，但是不論是美國教育還是台灣教育，都有小朋友最後長大成為諾貝爾獎得主，人類的腦容量大概就是這麼大，要達成相同的成就等級，所需要的訓練量與努力程度，不論在哪個國家其實都差不多，在台灣也許填鴨一點壓力大一點，在美國加拿大也許開放自由一點，但是最後如果希望有高成就，同樣都是要九十九分的努力，才能在各行各業的競爭中脫穎而出，沒有白吃的午餐。

保險是被賣的不是被買的

英文裡有句諺語說：“Insurance is sold, not bought.”這不只描述了保險業的現實狀況，也就是保險需要業務人員的推銷話術、服務與說明才能賣出去，很少數的情況下，消費者或要保人會自己到保險公司主動來買保險。這也說明了大多數人類，其實是無法理性思考的現實狀況，也就是為何行為財務學家已經發現有這麼多投資人不理性的行為類型，但是每天卻還是有這麼多人繼續犯下這些已知的心理偏誤。

保險是人類在互助這件事上很重要的發明，讓一群人依據大數法則，彼此互相保護與互助，每個人付出一點成本，讓這群人之中特別不幸的人在發生意外時，收到特別的照顧，這實在是很美好的制度。但是多數的人類，如果沒有舌燦蓮花的業務人員鼓催，往往並不會想要了解保險的內容，更不會自己去買保險。更甚者，還會出現道德風險，部分人會為了佔別人的便宜，而故意高額投保再自行製造意外來騙取別人的金錢。多數人類之不理性以及少數惡劣的人性都彰顯無疑。讓聰明的人所思考出來的工具無法發揮最大功效。最近被罵的狗血淋頭的連動債，其實也是近代很重要的財務工程產品，組合債券與長天期衍生性商品，某種情境下，其實連動債也沒有想像的差，只是連動債糾紛往往是因為被錯賣給不對的人，價格也不夠透明，顧客也不熟悉這種新商品。

除了保險是被賣的不是被買的，其實慈善事業可能也是如此，我們也可以說，慈善捐款是被募集，而不是被投入的。人性到底是利己的還是利他的呢？人之所以會做出利他的行為，是否只要他發現利他的行為其實最後也會利己，就會去做。還是，即使是會利己的利他行為，都需要更多為了利己而去鼓催別人做利他行為的業務行銷人員，才能夠讓足夠的人做出好像利他的互助行為。雖然我們常說，保險業者或是基金業者都可能會有代理人風險，沒有善盡代理人的責任，而謀求代理人自己的利益高於被代理人的利益。但是，其實代理人也有代理人存在的價值與意義，沒有代理人像催化劑一樣地促進化學反應，保險制度不可能存在，基金行業也無法生存，會自動自發買保險與儲蓄投資的人實在不是多數。CFP理財規劃師難道也要走上這條路？

為何新聞解釋股市的巨幅漲跌總是錯？

馬英九宣布當選總統的時候，我正在香港，從香港翡翠台的電視新聞轉播中，知道了馬英九勝選的消息，回到台灣時已經是選後第一個交易日週一的晚上，在飛機上讀到的是當天的日報，所以還是不知道選後第一個交易日的結果，原則上，由於勝選的氣氛，我心裡想應該會是個大漲的日子。

回到家裡已經是十一點了，還是自己的家好，這次出門刻意不帶筆記型電腦，想讓自己過幾天沒有電腦的日子，像是見到多日不見的愛人，一回到家馬上就又坐到電腦前，查看網路的電子郵件與常去的基金討論網站及理財部落格，看了很多條新聞補充這三天的空白。一上到元大證券網站，果然見到當天大盤大漲五百多點，我的投資組合也是大漲，讓人心情十分好。就像新聞說的，這應該就是選後慶祝行情的開始吧！

不料隔日，股市馬上回檔，選後第一天的熱情頓時煙消雲散，在沒人預警的狀況下，也沒有什麼特別的新聞事件下，選後第二天的股市就下跌了一百多點。這時候努力勤奮的新聞界，馬上跳出來要幫我們找個理由來解釋，於是有人傳言是政府基金出來到貨，可能是政府基金刻意要打壓選後行情。當然經過多方查證，也是無法證實是否為真，政府也否認有這種指示，基金都由專業經理人依專業判斷管理。

為何新聞解釋股市的巨幅漲跌總是錯？因為人類天生就是喜歡在不確定的環境中，尋找可能的因果關係，人性喜歡因果，喜歡知道這類型的消息與資訊，認為掌握因果關係，有助於不確定的環境中預測未來，趨吉避凶。而新聞界的專業人士十分了解人性，知道人們想要知道這種巨變的原因，反正買股票的人們愛看，他們就想辦法去寫，投其所好，只要看起來有點根據，有查證、有採訪、有平衡報導，他們就算盡到報導者的責任了。也因為如此，正確性遠不如熱門與獨家重要。與其看新聞不如讀讀這些電子書對理財更有幫助。

其實這種偏愛尋找因果關係的人性，自古以來都是存在，否則也不會有這麼多命理星相之術，人就是愛在茫茫之中，尋找可以倚靠的支柱。甚至某種程度上，人之所以會求鬼神，信仰各種宗教，也是對死亡的不確定，對人類起源的不確定，對人生意義的不確定，才會去創造出宗教與哲學。而投資人總是在尋找一個打敗大盤的神祕公式，不也是相同的願望，希望減少降低投資過程中的不確定感。

決策者的賭技 Make Your Own Luck

這本「決策者的賭技 Make Your Own Luck」其實談的不是一般的賭場賭博，而是人生中的賭博與企業經營決策中的賭博，沒有機率的計算，而是提出如何在無法實際計算機率的人生與企業決策中，如何提高自己的賭技，作者Eileen Shapiro & Howard Stevenson稱之為智賭，或說提高自己的預測智商。作者將之歸納為十二個步驟。凡是由意圖經過預測而行動，經過行動而有結果，從結果可以獲得滿意的決策過程，作者都認為這就是一種賭博，所以人生何處不是面對不確定性的賭博呢？

這十二個步驟分別是：1.搞清楚大目標。2.計算利與弊的期望值，遊戲規則是否被人掌控。3.隨時觀察細節，看是否應該變賭。4.規劃作戰計畫與所需要的各種人力。5.找出隱藏在表面下的真正的暗賭賭局。6.有個扎實的計畫B以防萬一。7.以不確定性及影響性為兩軸畫出四個象限預測圖。8.專注在低不確定性、高相對影響性的壁紙區象限的賭局下注。9.在高不確定性且高相對影響性的鬼牌區中，選兩個最重要的變數，做出不確定表，依據四個象限的結果，調整現在的策略，降低與分割管理風險。10.找出賭局核心的行動點，檢查核心各片段的連結。11.評估一開始下場賭之後，是否會有連續的賭局，回不論是系列性的賭局或是遭遇阻力的賭局。12.知道何時喊停讓遊戲結束，從繼續與停止表的三個問題，目前的滿意度，對下回結果的預測，及你對下回結果類型的意圖，來決定是要繼續原賭局，結束原賭局重新參加一個類似的賭局，或結束原賭局重新參加一個完全不同型態的賭局。

我認為第七第九與第十二點，所提到的三種表格，預測圖、不確定表與繼續停止表等三個表格，是這本書中最有趣的地方，讓我們在做決策的過程能夠藉由分類法，讓思考更為清晰，推理更符合邏輯，不會遺漏或是受情緒的影響太大，藉著理性地十二個步驟，相信可以提高我們決策成功的機率。這些方法應該也可以用到選股與安全邊際margin of safety的分析過程之中。

第五屆亞洲區輪椅舞蹈運動公開賽The Fifth Asian Wheelchair Dance Sport Competition 2008

這次與大眾舞蹈文化基金會去香港參加【第五屆亞洲區輪椅舞蹈運動公開賽The Fifth Asian Wheelchair Dance Sport Competition 2008】，我們一行十三人，除了兩位老師擔任公開賽大會評審，總共有五位輪椅舞者出席，六位站立者舞者出席，我和太太是裡面最資淺的站立者舞者，只和輪椅舞者配合練習了六個月，我們都是參加亞洲區輪椅舞拉丁舞三項(公開)Asian Wheelchair Dance – Latin 3 Dance。

雖然我沒有能夠晉級決賽，不過我們台灣大眾舞蹈文化基金會這隊卻有傑出的表現，在亞洲區輪椅舞標準舞三項(公開) Asian Wheelchair Dance – Ballroom 3 Dance，以及亞洲區輪椅舞拉丁舞三項(公開)Asian Wheelchair Dance – Latin 3 Dance兩項比賽中，都獲得第一名冠軍，亞洲區輪椅舞標準舞三項冠軍是許寶玉與程莞仁(台灣)，亞洲區輪椅舞拉丁舞三項冠軍是王欣旗與陳玟羽(台灣)。還有輪椅舞標準舞三項第五名張育豪與張力文，輪椅舞標準舞三項第六名王欣旗與蔡依玲，輪椅舞拉丁舞三項第六名張育豪與蔡依玲。恭喜他們。

輪椅舞者的費用都是由基金會的專款支付，站立舞者的費用包括交通食宿與參賽費用都由站立舞者(像我這樣的義工)自付，如果你願意捐款贊助台灣的輪椅舞蹈運動，讓大眾舞蹈文化基金會能夠繼續在世界的輪椅舞蹈運動公開賽出賽，讓更多台灣的輪椅舞者有機會出賽，你可以用捐款來發揮你的支持的力量，電話02-2721-2971大眾舞蹈文化基金會。如果你也想來參加平常的練習，將來有一天也能出國比賽，不論是想成為輪椅舞者，或是想成為站立舞者義工，可以在週一晚上八點到中山運動中心三樓來，或先與大眾舞蹈文化基金會電話確認。

全球動態資產配置GDAA

今天晚上去參加了鉅融資本管理所舉辦的「全球動態資產配置GDAA」課程說明會，其中鉅融執行長鄭振和博士，說明的這個課程的內容，也就是他所發展出來的全球動態資產配置系統與知識平台的各種特色，以及他如何使用這套平台來實際分析與了解全球73種市場指數狀況。

鄭振和博士說明這次次貸風暴的結構十分精闢，的確是很棒的分析，他將風暴分為三個階段，市場風險、信用風險與流動性風險。並且利用四個指數來說明這三個風險的階段，及其循環，這是個指數分別是LB Global High Yield、NA REITS、YEN與S&P1200，從其間的轉折，分別顯示房市與股市市場風險最先出現，然後是高收益債的信用風險，最後出現的是日圓的流動性風險。

當聯準會開始降息之後，由於同時商品指數的大漲，可以看出聯準會放出來的資金沒有解決日圓的流動性風險，反而被避險基金拿去炒做原物料農產品等商品。這個炒高的商品價格，將是下一個可能崩跌的地方。而市場風險、信用風險與流動性風險的三部曲循環可能持續自我催化惡化下去。

鄭振和博士甚至說很高的機率，2099年如果我們回頭看這個世紀，2008年可能會是像1929年一樣，是這世紀中投資最為困難的時代。柏南克如果沒有辦法好好解決這個問題，全球央行沒有一起合作，還是各自為了自己的政治或國內利益，不願意攜手一起買單，一段時間的經濟衰退，似乎不可避免。

鄭振和博士說每隔五、六年，投資的趨勢就在價值與成長之間輪替，現在是價值股與巴菲特之流當道，同時就是新興國家繁榮，私募股權基金四處購併與原物料商品高漲的時期。當下個時期來到，就將在是成長股當紅，工業化國家繁榮，創投基金盛行的時代。必須等到中國泡沫徹底破碎，這波新興國家繁榮的時期，原物料商品高漲的時期才會正式結束，這很可能就在轉角了。下個時期，資金應該再次回到工業化國家，美國、歐洲與日本市場。

鉅融資本管理受委託研究國內期貨信託基金的避險監理機制，也期望由活絡衍生性金融商品市場，與推廣期貨信託基金，進而發展財務工程的創新，能讓台灣成為亞洲市場中，大中國市場中，財務工程與設計衍生性金融商品，甚至避險基金的營運中心，讓台灣人的數學頭腦，在財務工程上開花結果。

終於選舉快要結束了

這次的選舉我不會去投票，一方面因為剛投完立委選舉，馬上又要選總統，真是很頻繁的政治動員，我實在感覺累了，根本提不起勁。一方面周末也要到香港和輪椅國際標準舞的舞伴去參加比賽，雖然是輪椅國際標準舞，這倒也是我第一次的舞蹈比賽，希望能有正常的表現。

政治動員與選舉語言往往將情緒推到極端，這種平常不會使用的極端不優雅的語言，在選舉期間可以說是變本加厲，讓人實在無法理性思考。更覺得我們該珍惜的民主制度為什麼成為這種樣子的選舉。有效的選舉技巧會留下來，所以顯示這種訴諸極端的選法，正是現階段最有效率的選法。可是這真是民主的最好表現嗎？制度上還有沒有可調整的空間，讓選舉可以更為有意義，而不是這麼的訴諸極端的情緒，到處都只是看得到辯論的嘴臉，沒有足夠的說理，沒有冷靜的分析。有的祇是不斷地攻訐對手。

如果社會常常是這種心情，我相信鬱悶的人應該會更多。民主制度如果只是激情，沒有彼此包容，沒有截長補短，讓社會各種看法能夠充分表達，折衷做出理性的選擇，有的只是一黨一派自己的意見，這樣真的能讓社會變得更美好嗎？改善現有的社會，難道不該是全部政治人物都該努力前進的方向嗎？我們不該陷入祇為了嬴，而不顧慮現代政治制度之所以存在的宗旨，讓社會成為更好的社會，而不是成為獨裁專制的政治。

期待選後，不論是哪一方當選，都能認真思考如何改善這個社會。

美國面臨通貨緊縮了嗎？(FED 降三碼)

聯準會的出手解救貝爾斯丹，祇是單純解決次貸風暴所引起的流動性問題嗎？只是因為擔心超大型的金融機構倒閉，導致連鎖反應而讓經濟體質重創嗎？還是美國企業經濟已經發生實質的衰退，不僅只是金融體系的問題，而已經擴大到更廣大的企業中了。還是像一位網友IZAAX指出的，更大的問題其實是美國面臨突發性的通貨緊縮風險。

石油原物料的上漲，加上美元的貶值，促進目前的通貨膨漲，但是由於美國房屋市場的下跌，其實美國人的消費能力應該是在下降中，某種程度上也有可能出現投資與消費需求都突然劇降的可能，照IZAAX指出的柏南克過去的演講稿，柏南克不排除美國有出現1930年的通貨緊縮現象的可能性。所以現在面臨次貸風暴所引起的流動性問題，如果放任金融機構倒閉，可能引發信用危機，更進一步緊縮信用，投資與消費需求可能會下降更快。

前不久台灣一家DRAM公司宏億突然跳票，除了匯損及他自己負債原本就偏高，也是因為DRAM市場最近突然出現需求劇降，廠商只好降價求售的狀況，市價大跌，雖然美國還沒有出現全面性的物價下跌，但是這似乎也是美國房市下跌之外，顯示通貨緊縮風險可能存在的另一個警訊。而通貨緊縮如果萬一突然發生，目前高負債的次貸債務人將要承受更為巨大的實質債務，導致債務無力償還的狀況更為惡化。這應該也是柏南克寧可在CPI還是正數的時候，就開始積極降息而非升息的原因，因為負債槓桿實在太高，如果不能讓他們破產，就只好盡量避免通貨緊縮的發生風險。

而柏南克目前的一些手法就像這篇演講稿中所提到的，聯準會貼現窗口開始以低貼現率接收私人債券(非公債)當作銀行的抵押，雖然貼現率尚未降到零，但是這將會大幅降低商業債券票劵目前因為次貸風暴與信用評等調降，所導致的高額信用風險溢價，以達到類似調降聯邦基金利率的類似刺激消費與投資的效果。也許你會覺得很奇怪，因為過分放鬆貸款條件所引起的次貸風暴，他的解決方式，居然是讓聯準會盡量再放出更多的低利率資金，撐住金融體系。不過就像柏南克在演講中所說，避免通縮和免高通膨，一樣都是聯準會的職責。而解決通縮最好的方式，就是盡量在事前就預防讓它真的發生。也許我們都該對柏南克更有信心，他會帶領美國聯準會，讓這次的美國經濟衰退很快的結束。

2008/3/18 FED 降三碼

如何幫助大火事件後的雲門

雲門舞集是台灣現代舞的代表舞團，雲門不但在世界知名，更重要是雲門總是以台灣為最重要的表演舞台，期望在台灣這塊土地上，讓更多人欣賞到現代舞的藝術與美麗，今年初的一把火，燒掉了雲門舞集的練舞場，也燒出了一個文化問題，我們國家或說我們社會，到底是如何看待這塊土地上的藝術，難道只有等雲門舞集不見了，我們才說這是國家的寶貝，我們要來為雲門立碑做紀念嗎？

林懷民先生在雲門舞集大火之後，雖然接受政府協助去重建練舞場地(台北縣政府願意提供淡水中央廣播電台舊址)，但是很令人驚訝地他選擇了拒絕社會上各企業原本主動要付出的捐輸，很多企業主看到雲門的遭遇，很願意協助，但是他不要這些一時的大額捐獻，林先生希望的是全民的力量，他希望的是一種持續的力量，一種源自普羅大眾，因為大家認同這個雲門，贊同雲門所做的努力，願意掏出自己的一點錢，用實際的小額捐款來支持雲門。

放棄大企業的捐輸，期望人民力量一點一滴的匯集，這樣的胸懷，真是令人動容，因為雲門就是要跳給普羅大眾看的舞，就是要與人民感情相連的舞，也希望是由人民財務支持的舞。當然國家如果能夠以預算的方式給予更多文化藝術界的協助，也可算是來自全體國民，雖然政權有時候難免也會影響到文化藝術界的運作。

祇要一年一千元台幣以上，你也可以幫助大火事件後的雲門，捐款雲門可以成為雲門之友，用你最真實的金錢，來支持這些職業舞者們，聽說每月領2萬元的職業舞者，已經是台灣民間舞團裡，領固定薪資最高的舞者了，這真是難以想像的廉價。其實只需要一萬多個人固定捐款，就能支撐約50人的舞團基本的薪資了，如果大家回想之前倒扁運動時，每人捐一百元的狀況，都能累積這麼大筆的金錢。怎麼我們台灣人連一個雲門舞集都養不起來嗎？

這是雲門的雲友網址，你要先申請成為網路會員，然後填寫捐款個人資料，會有專人來電詢問你的信用卡號碼。捐款其實是表達自己選擇與意見最好的方式，你贊同一件事，支持一個人所做的事，最好的方式就是用金錢支持他，讓雲門沒有後顧之憂，讓他們繼續在台灣跳舞給一代又一代的孩子看，請捐款支持雲門舞集。


如果你贊同上班族投資理財網站，我也接受讀者的捐款支持，請捐款支持【上班族投資理財】。

債清法的思考

台灣的「債務清理條例」即將在2008年4月11日開始正式上路了，這個法令可以說是近年來最明顯政府回應人民要求所立出來的法令，甚至比陽光法案都還快通過立法實行，在台灣過去哪一段信用擴張浮濫放貸的時代裏，政府跟隨世界的低利率風潮，爛頭寸浮濫，但是國內實質投資需求有限，誘使大多數金融業者投入鼓勵舉債刺激消費的路子，社會中少數無法克制誘惑，無法自我節制的人，因此養成奢華與先享受後付款的習慣，過高的財務槓桿終致產生無力償還的這段卡債風暴。

「債務清理條例」提供了個人更生與清算的機制，並且相對於原本的破產法，大幅放寬進入債務清理條例的資格，代表的是社會對這群人的寬容與仁慈，願意以全民的力量，以國家的法令介入債權債務關係，強制讓債權人必須免除部分的債權，接受法院裁判的更生與清算計劃。表面上，是放款人要承受這些損失，實際上，全體國民是一起承擔了部份損失，這是全體國民對債務人的仁慈。

首先是稅金收入的減少，金融機構承受「債務清理條例」的損失，將會列入公司營運的損失，讓公司須繳的營利事業所得稅減少，全國年度的稅收勢必減少。其次當金融機構承受「債務清理條例」在信用卡或現金卡等產品上的損失，勢必要削減其他正常使用信用卡或現金卡上的消費者的權益，這從近來不斷減少的信用卡持卡人權益中，也可以見到明顯的趨勢。這都是全體消費者對債務人的寬容。

就像保險是一種互助的機制，「債務清理條例」也是我們正常信用者對不正常信用者的協助，這種協助出於人性的本善，我們因為相信這些陷入債務的人不是故意的，他們是有積極向善的心，祇是因為意外事故，或是一時犯錯，導致債臺高築，所以希望寬容他們，給他們一個重新再來一次的機會。但是就像保險由於低成本高保額的機制，難保就不會有鑽漏洞的投保人出現，這就是保險的道德風險。同樣地，「債務清理條例」提供的債務免除，也可能出現希望低還款高免除責任鑽漏洞的申請人。

法院在選任更生與清算的監察人與管理人的處理過程中，很可惜的似乎沒有加入理財規劃的觀念，我的看法中，要讓債務人真正離開債務漩渦，絕對不是只有免除債務而已，建立正確的理財觀念，量入為出的理財習慣，積極做好本業，多元思考賺錢方式的養成，才是避免債務人再次陷入債務的好方式，否則幾年的註記時間一過，債務人會不會再次開始奢華與先享受後付款的生活，還是未定之數。也許一更生與清算結束，就故態復萌，就像去年有次特赦出來的罪犯，隔天就又犯罪殺人被抓，這樣的仁慈，不見得能讓社會更美好。

消債法是卡奴救星？小心甩債不成反坐牢！

退休定期定額儲蓄金額計算機

之前發表的定期定額計算機(年金終值計算機)，是用來計算儲蓄一段時間之後，在固定投資報酬率之下，最後所能獲得的終值，也可以算是基金複利計算機，但是我們做理財規劃之退休規劃時，其實比較常會用到的不是到時候能存到多少錢？反而比較是如果希望到時候有多少錢當退休金，現在應該開始每天存多少錢？這就是「退休定期定額儲蓄金額計算機」所要為大家服務的功能。

行銷是什麼？(What is Marketing / Marketing Insights from A to Z)

這本行銷大師科特勒的小書，內含80篇文章，包括各種行銷的觀念，輕薄短小，很適合隨手翻閱，都可以得到一些啟發。科特勒是本世紀行銷學的大師，多數大學的行銷課程都是使用科特勒所著的教科書，絕對是十分值得參考的書。以下是幾段我在現階段覺得有趣的觀念。

行銷最原始的意義就是「找到市場需求，然後滿足它。」產品銷售的不只是功能，而應該包含利益、結果或價值。廣告的目標不是陳述有關產品的事實，而是販賣一個解決方案或是一個夢想，滿足客戶的渴望。廣告的任務可以是以下四者之ㄧ：告知、說服、提醒或是強化購買決定。像我所提供的理財規劃服務，在台灣還算是一種新產品，它所需要的廣告任務就是告知與說服。

定位不是你對產品做了什麼，而是你對潛在客戶的認知做了什麼。最成功的定位來自哪些知道如何做到獨一無二，又令人難以模仿的公司。這段話我覺得和華倫巴菲特的觀念頗有雷同之處，巴菲特說他所要尋找的投資公司的特質，就是該公司要有長期相對的競爭優勢，因為凡是好賺的生意，必定會有競爭者來模仿，惟有公司在它的產業四周挖有巨大的鴻溝，建立讓別人難以跨越的兢爭障礙，才會是一個好的投資標的。從行銷的角度來看，關鍵就在公司的定位要如何令人難以模仿，定位一旦清楚，就會讓公司的經營者知道公司必須長期維持的核心競爭力到底是哪些。

科特勒提出主要的行銷趨勢：從製造後銷售，變成反應顧客需求後來製造。從爭取顧客轉往維繫顧客。從追求市場佔有率變成顧客占有率。從獨白變成與顧客對話。從大眾變個別化。從擁有資產變成擁抱品牌。從市場變虛擬。從單一通路變多元通路。從產品導向變顧客導向。

一般公司花在廣告的錢太多，花在公關上的錢卻太少，用公關活動建立品牌需要更多時間，但是最終會比大量廣告活動更有效。公關工具有：刊物、活動、研討會、電話、電子郵件、面對面接觸、新聞、社區活動、特定媒體、遊說與社會投資。公關可以為你創造一個較持久的故事。

傳統上的行銷4P，產品、價格、通路與促銷(溝通)。科特勒提出重新定義，產品是結構，價格是價值，通路是促成系統，促銷是象徵意義。4P是賣方心態，4C：客戶價值、客戶成本、方便性與溝通則是設定4P之前應該先思考的問題。別只賣一個產品，而是要賣一個經驗。好品牌是持續高利潤的唯一途徑，好品牌不僅給消費者功能性利益，也提供感性利益。不要只是打廣告，品牌需要實踐，品牌經驗必須不辜負品牌承諾。

不一樣的人生

今天晚餐時巧遇我的輪椅國際標準舞舞蹈老師，最近半年去參加輪椅國際標準舞的活動，其實上課時間沒有太多機會聊天，這一頓晚餐下來，讓我了解職業舞者生涯和我的上班族生活比起來，真是完全不一樣的人生。

老師是國際標準舞的舞蹈世家，更是國內連續十八年的職業國際摩登舞冠軍，還參加過黑池世界競賽，如此成就非凡的職業舞者，卻給人如此平易近人的感覺，還會不斷鼓勵我這個初學者去參加輪椅國際標準舞，讓人感覺一定要好好努力表現才行。

職業舞者的生涯雖然不斷要參加比賽，老師告訴我們，他們比賽前也是和我們一樣會緊張，會擔心是否燈光一照到自己身上時，腦袋突然就一片空白，忘記了排練好的舞序，會擔心場地是否會造成意外，但是也就是因為這些準備比賽的過程，因為希望表現更好一點的企圖心，才會更加勤奮地練習，讓舞蹈幾乎成為自然的反應。

即使已經像老師一樣這麼有成就的舞者，平常他們也都是在自己的舞蹈教室敎舞，對象是其他職業舞者與標準舞老師，他們也是還會找國外的老師來替自己上課，每45分鐘請國際級老師上課的費用甚至高達七千元，他們持續精益求精的學習精神，真是令人敬佩。

不一樣的人生，有不一樣的需求與目標，也有不同的風險與困難，雖然不論是哪種人生都是需要理財，也都有金錢的問題。我們有時候很難去理解別人的生活方式，很難設身處地去體會別人可能的感受，以及了解別人需求的優先次序。如果人生的路線或職業的選擇可以重來，你會如何選擇呢？同樣是做了一份理財規劃問卷，一個好的理財顧問，比起一個不好的理財顧問，所做出來的規劃建議，最大的不同應該就在這個感覺上吧！怎樣才能做到，為各種不一樣的人生，設計出一份適當的理財計劃。這不但需要人生歷練，也需要仔細的觀察力，和體貼的想像力。

品牌魔咒-打造奢華品牌的Branding工程

這是一本有關奢華品牌的書，解析了奢華品牌的元素，如果希望在自己的事業或是品牌中，灌注一些奢華的元素，甚至打造台灣人或中國人未來的品牌，這是一本頗值得參考的書籍，作者石靈慧曾經是LV台灣區品牌行銷的負責人，書中有許多獨特的品牌經營經驗分享。

奢華品牌的商品價值多少呢？一個LV包3萬元，一個HERMES包要30萬元，奢華品牌的商品顯然不是用材料與成本來定價的，事實上，連耗費多少工藝達人的人工時間精心打造，需要幾百個繁覆的工序，使用多少精密零件，都只是促進購買的理由，奢華品牌的價值絕不是「需要Need」，而是專注在客戶的「想要Want」，甚至更進化到客戶的「渴望Desire」，滿足渴望的代價就是昂貴。價格是由市場需求決定，奢華品牌也是如此，時尚、稀有性與特殊訂製服務都是提高顧客認知接受的價格的方式。

奢華品牌一個常見的元素就是「時尚」，藉著最新的流行，最紅的配色，最熱門的元素，促進客戶一定想要擁有的購買慾。LV的狀況則是特例，LV藉著長銷的款式，幾乎不需要換季的促銷，就做到全年365天都能熱賣的奢華。奢華品牌本身的故事，例如與貴族御用的淵源，都能讓現代的富豪趨之若鶩。作者發現多數奢華品牌向下發展副牌都是失敗，會讓主品牌的客層流失。很特別的是，TOYOTA向上進攻的LEXUS，大幅度地跳升約5倍以上與TOYTA的價差，讓買LEXUS的客層並沒有侵蝕到原本豐田的客層。

價格原本就是最關鍵的行銷語言，過去的名店都是不太標價，用不標價來製造神秘感，令人產生價值的遐想，等待負擔得起「無價」的客戶出現。訂價只是議價的開始，而讓熟客在某種方式下可以得到折扣，LV則是在日本從混亂的價格，逐步做到不二價方式，成功在日本發展出極大的銷售市場。LV產品本身才是品牌最佳的代言人，吸引人的獨特商品造就了品牌，要有歷史、傳統、技術、哲學、美學與高品質，才能維持品牌的競爭力。

退休金現值計算機

您如果現在馬上退休，需要準備多少退休金才足夠呢？這個基本問題是嘗試自行做理財規劃時對一般人而言最常見的問題。很多時候，我們容易將金額估算的太大太高，因為我們容易將目標設得太高，太高的目標會導致必須提高報酬率，而為了想辦法達到高報酬率，容易不自覺地陷入低成功率的高風險投資工具中。這個退休金現值計算機，可以協助你計算如果馬上退休所需的退休金現值，我並且加上一些參數的限制，以避免離譜的結果。

退休金現值計算機

宏億退票打入全額交割事件的教訓

報載週五宏億因為退票，本週三將被打入全額交割股，股票投資人遇到這種突發狀況，應該很生氣，不過該氣的也許不是上市上櫃公司，而可能是你自己。為什麼這麼說呢？公司經營本來就有風險，股票市場更是隨時都可能出現意料外的突發新聞，就像這個宏億退票的突發事件，原本就難以預料。

我們應該仔細思考的是，如何讓這種突發的壞新聞，不會發生在自己的持股清單之中，每壹次這種壞事慘劇發生，應該都是一個警告，讓我們避開某一種類型的公司，這次的宏億退票事件，我們也可以歸納出它的高風險徵兆，作為最近與未來的判斷標準。

從這次跳票的金額很小，照理說對一個上市櫃公司而言，應該不難從銀行體系借到週轉金，甚至非銀行體系應該也能籌到錢才對，顯示現階段金融體系緊縮信用的狀況已經十分險峻，過去如果沒有事先額度的公司，現在要在取得資金可以說十分困難，現在的環境對營運狀況不良，無法每月持續產生正現金流量的企業，十分不利，週轉不靈的可能性很高。

從宏億96年第三季的財報來看，淨值十億，長期負債3.5億，一年內到期長期負債3.4億，短期借款8億，合計負債就有14.9億，而且一年內要付清的債務就有11.4億。過去四季中則有一季虧損，過去八年都沒有虧損紀錄，這表示連過去八年都沒有虧損紀錄的公司，在遇上景氣變差，都有可能突然週轉不靈，不能以為連續多年沒有虧損，就一定沒有問題。5%的毛利率可能是比較明顯的特徵，低毛利的企業，在遇上升息，信用緊縮，以及業績下滑的趨勢，營收很快就跌破損益平衡點，固定成本與利息成本上揚就壓垮了現金流量。

宏億過去四季中有獲利的季，每季稅後盈餘也只有約1千萬，一年四季也只有獲利約4千萬，若要還清14.9億債務需要花37年，顯示獲利能力急速下降後，這個負債比例太高。即使以95年的獲利9千5百萬來看，還清14.9億債務也需要15.6年，這樣的負債比率也是太高。以我們理財規劃裡對一般上班族的負債上限來估算，月薪的22倍，應該約是信用貸款的上限，負債上限應該在年薪的1.8倍。公司獲利全部拿來清償債務都要15年以上，才能還清債務，這個負債比例即使在持續有獲利的公司中，還是不適合的偏高。

另外一個高風險的特徵是，相對於現金部位，應收帳款與存貨的比例偏高，以96Q3為例，現金4千7百萬，應收帳款卻是6.35億，存貨卻是12.9億，應收是現金的13.5倍，存貨是現金的27.4倍，如果不是現金太少，就是應收帳款與存貨太多，這是很不健康的營運模式，幫客戶備了一堆存貨，還讓客戶欠了很多錢沒還，自己卻沒有現金可用，需要借款來維持存貨與客戶欠款。

平均餘命查詢機

在規劃未來的過程中，有些事情是沒辦法自訂的，你可以努力改變，但是在這件事上設定目標似乎沒有意義，那就是你的生命長度。人生無常，活太久、死太早都不是我們的願望，我們可以事先做的，就是依照可能的生命長度或壽命來做好準備。

【平均餘命查詢機】

這部【平均餘命查詢機】，目的是幫你查出依據你現在的年紀，查出統計上，和你同年齡的人，平均而言還有多少年可以活，也就是你的年紀族群的平均餘命。我依據的是台灣主計處的人口統計資料，使用的是台北市的平均餘命表資料，一般而言，台北市的人口由於醫療較為進步，平均餘命比其他縣市要來的高。你只要輸入性別、年齡，就可以立刻查出您的平均餘命。

目前保險的最高年限通常設在105歲，到105歲保險公司就會直接給付保險金，結束契約，所以我們大概可以說一般人規劃未來最高的年限約估計到105歲就已經足夠，你可以在剛剛平均餘命查詢機，所查出的平均餘命數字，和105歲與你現在年紀的差距，作為理財規劃的下限與上限。

彭淮南同時警告通膨與擔憂房市

報載央行總裁彭淮南同時警告通膨與擔憂房市，通膨主要來自輸入物資漲價的影響，而非國內的需求增加或投資增溫，石油等原物料與農產品的進口市場價格攀高，已經直接衝擊到國內的物價上揚，而為了減緩輸入物資的漲價，勢必會讓國內資金繼續緊縮，更加深過去幾年卡債風暴而開始的消費緊縮趨勢。

央行可能繼續升息，甚至加大升息幅度，放手讓台幣升值，如果貸款利率上升，銀行也持緊縮的放款策略，則目前價格居高不下的房價，將更難會有買氣，建築公司一方面要承受鋼筋等建築材料的成本上升，預售屋的買家在利息上升中可能付不出工程款，蓋好的房子又可能遇上銷售期間延長，如果房市交易量縮，成本高漲，則建築公司將遭遇很大的經營壓力。

在這種通貨膨脹時候，持有實質的資產，也就是例如土地或是原物料等資產，則比較不會因為現金受CPI成長而侵襲購買力的狀況，而股票投資就是一種間接持有實質資產或有形資產的方式，公司的實質資產有固定資產、長期投資、存貨、半成品和原料。應該購買股價淨值比較低的價值型股票，而減少以成長的未來現金流量折現計算的成長型股票，因為所有折現法的估價，都會因為升息而使得折現後價值變小，不斷升息的狀況下，折現法的合理市價會不斷變低。

相反的投資股價淨值比低的股票，由於淨值中的資產部分可能會隨通貨膨脹而變大，而負債的部份由於多半是貨幣型的負債，在通貨膨脹過程中，實質的負債反而會變低，例如負債一億，當物價上漲10%，公司的存貨可能也漲價10%，但世負債金額還是和原來一樣，這樣淨值就會增加。而且負債佔淨值比率越高的公司，如果持有資產多屬於原物料，則負債比越高的公司，在通貨膨脹的過程中，淨值成長的比例反而會優於負債比低的公司。前提是利率的上升不會造成公司現金流量的問題，則股價淨值比低且負債比高的公司，容易在通貨膨脹時期淨值成長較快。

我的特力屋B&Q經驗

家裡的洗臉盆出現裂痕壞了，我們決定嘗試看看台灣的特力屋B&Q，特力屋的士林店(特力翠豐)離我們算近，以前常去特力和樂買些家飾品，但從來沒有逛過特力屋B&Q，感覺十分新奇，這種自己動手做的模式，雖然價格可能比較便宜，可以事先比較挑選，但是其中的細節繁鎖，最後我的感覺是，這種方式可能不太適合我。

拿挑選材料的過程來說，我們雖然量了尺寸，但是要在好幾個貨架與展示空間之間，尋找搭配的洗手台面盆與面盆水龍頭，還要注意尺寸與需要的零配件，什麼P管S管軟管，落水管，一字外牙，特力屋雖然也有穿著整齊的服務人員在衛浴設備區中回答問題與協助，但是說實話，有問才有答，沒有感覺到很歡迎我們的詢問的感覺，他們也不會跟著我們去挑選，而是需要我們自己去挑好產品，在記下貨號來找他們填寫，我自己還得花很大的功夫挑的很累，才能花掉這筆將近三萬元的工程。其實他們的服務態度不差，祇是感覺不到熱切地想要幫我解決問題，而是覺得這是我該要自己解決的問題，也許這就是DIY的精神吧！祇能說也許我是誤入叢林的非目標客層。

比較之下，結帳區的女性服務人員倒是服務態度極好，還會提醒我們可以免費分期等等，雖然可以感覺到她們很忙，還算是忙中有序，詳細解說了外加的運費、安裝費、運棄費等。在結帳之後，耗時耗力的挑選與開單的煩躁彷彿一下子消失了，豁然開朗，似乎感覺不久後，我就會有一套乾淨漂亮的新洗手台面盆，充滿了希望。

這天請假等著特力屋B&Q工班來施工安裝，工班穿著特力屋B&Q的制服十分整齊清潔，比起一般水電工人感覺不錯，但是給人的感覺似乎也是不夠積極，以前三商美福MFI的水電工來裝廚房面板，都是水電工人自己去關水，這位特力屋B&Q工班卻是叫我去幫他關水，也許他認為這是我的工作，而不是他的工作，也許這也是DIY精神。最後很慘的是我們的舊面盆拆下來後，才發現新的面盆由於新的面盆櫥櫃太低，而我家牆壁的出水口較高而裝不上去，特力屋B&Q也無法訂製較高的腳架，變成無法安裝而必須退貨。另一個浴室的面盆我們選擇懸掛式的，也是拆下舊面盆後，在牆上打孔後，工班發現我家的隔間牆似乎是白水泥，說是壁虎無法固定，這個懸掛式的新面盆還是無法安裝，必須退貨。好笑的是，這位工班問我要不要自己用車子將這些要退的貨自己搬回去特力屋B&Q，XXX，我當然不要，還說他幫我攜回要再加錢，最後他與特力屋B&Q通電話後，才說可以免費攜回退貨。

下午回到特力屋B&Q辦理退貨，退貨區的女性服務人員還是表現良好，很積極和藹地幫我計算哪些東西要退多少錢給我，反覆計算多次確認品項正確，手算與電腦算都一致，我也順利退到該退的金額。我們再次走到特力屋B&Q的衛浴展示區，跟他們解釋今天早上工班在我家施工的問題，他們給我的感覺還是這是「我的」問題，我該去找我的建築公司問，為何我的牆壁無法固定，還是沒有一個人願意主動去解決我的問題。我願意相信他們的表現都是符合他們特力屋B&Q的工作規範，可能他們真的沒辦法幫我訂製再高個五公分的腳架，讓那個面盆櫥櫃能夠在我家使用，可能他們也真的沒有幫人家加強牆面強度，以便固定壁虎的泥作施工服務。他們只有標準化的商品，以及標準化的施工，和標準化的服務。只有一個感想，我離當個D.I.Y.人，還有一段很遠的距離。

華倫巴菲特2008年新世界首富

富比世(Forbes)2008年的統計顯示，華倫‧巴菲特超比爾‧蓋茲，成為2008年新世界首富，依據富比世的資料計算巴菲特身價有620億美金，超越蓋茲的580億美金，雖然這和微軟宣布要收購雅虎後股價暴跌的影響很有關係，也算是巴菲特和蓋茲的巨大不同點。

蓋茲的微軟公司如果想收購任何公司，總是令人擔心微軟要搞壟斷，常常批評聲四起，很多經理人情感上都對微軟的作風形象不能認同，而不願意被微軟收購。巴菲特似乎正好相反，巴菲特總是公開說希望買進更多好公司，而且宣稱很短的時間內就能決定是否要買，最近幾年，凡是巴菲特買進的公司，都在消息披露後大漲，波克夏的股價也很少受到波及，波克夏鮮少去惡意收購，幾乎祇買主動上門求售的公司，經營團隊總是很高興地歡迎巴菲特的資金。

巴菲特的伯克希爾‧哈撒韋公司現金充足，通常都是希望100%收購公司，而且希望被收購公司的經營團隊繼續經營，因為巴菲特不喜介入被收購公司的實際經營，而是仰賴原本對該企業就有經營熱情的優秀經理人繼續為他工作，巴菲特的資金幾乎成了專業經理人的最愛，祇要遇上惡意收購，或是家族企業想出售擁有權並同時維持經營權，都會有人想到向巴菲特求助。這讓巴菲特的購併成功機率似乎遠比比爾‧蓋茲來的優良。

券商開放財富管理帳戶

今天新聞表示多家券商將開放可以開設財富管理帳戶，幫助其客戶於其財富管理帳戶中購買基金以及保險，我認為這個變化，將對國內財富管理業務產生重大影響，由於股票營業員是很大的一群熟悉股票市場操作的業務人員，而且證券營業員本來就很習慣每日進出頻繁的交易方式，頗為迎合多數台灣人的口味。

很多銀行內的同業都談過，臺灣人買賣基金其實很像當做股票在操作，臺灣人甚至買連動債的時候，都會主動提前出場，別說想說服客戶做五年、十年的中期投資，光是股市一天跌個百來點，就會有很多銀行的財富管理客戶猛打電話給理財專員，要了解是否應該要停損或是停利。

而且臺灣的投資人很習慣要求手續費的折扣，不但在股票交易與期貨交易，要求手續費退佣金，甚至在銀行財富管理部的基金交易都要求打折，這讓很多優良的海外基金，特別是指數型的基金，都不願意來淌台灣市場的渾水，讓正常的投資人少了很多的優良標的。

寶來自己發行的台灣加權股價指數基金，也是遭遇台灣人快速進出基金的模式所害，績效表現一直不太理想。以ETF的模式來做指數投資可能還是比較適合台灣人的民情，不論再短線的交易，都不太會影響部分願意長期投資指數的長期持有者的利益，ETF的週轉率也可以控制的很低，不必應付贖回的壓力，以及快速申購的壓力。

如果證券商的財富管理帳戶可以形成類似證券交易所一樣的基金交易平台，海納所有國內核准的基金與保險，再加上國內與海外證券交易的帳戶，這將是獨立理財顧問的絕佳平台，獨立理財規劃師可以讓客戶到證券商開立證券交易戶與財富管理帳戶，集中該理財規劃師的所有客戶的交易於一個證券商財富管理中，則全面監督管理客戶帳戶將變得十分容易而可行，獨立理財規劃師執行資產管理，並從資產管理中收取管理費的模式將可能出現。

CFP理財規劃師台北市讀書聯誼會

今天和幾位CFP理財規劃師聚餐，席間聊到大家的休閒時間如何利用，發覺來參與聚餐的理財規劃師真的很有學習熱忱，其中一位最近半年還自費花十二萬元在持續每週四晚上去上課三小時學習，希望繼續增進自己的能力，精神與毅力讓人十分佩服。

從聊天中發現，大家都很喜歡讀書，很多人都提到家裡書滿為患，常常被家人抱怨書籍佔據太多空間，於是乎我們想到也許一個讀書聯誼會，會是個不錯的點子，讓在台灣台北市的CFP理財規劃師同業們可以有一個聚會與交流的機會，而讀書與討論切磋又可以讓大家從聚會中帶回明確的利益，也不會只流於社交型的交談，能更深入探討交流一些理財規劃上的觀念與趨勢。

於是我們先推舉了CFP理財規劃師屈立楷做第一次聚會的主辦人，預定在第一次聚會中選出第一年要用的十二本書單，收齊購書的經費，或任何大家共同決定的經費，選出每次讀書聯誼會聚會的時間以及每月一書負責主導討論的負責人，聚會地點將以交通較為方便的讀書聯誼會會員家中輪流為主，第一次將先在主辦人屈立楷家中，預定第一次聚會為三月十九日晚上七點到九點，由於書單尚未決定，預計先邀請理財規劃業的前輩分享創業與經營的經驗。

為了避免人滿為患，擠爆屈兄的家，我只有一個名額可以開放給網路上主動想來參與的台北理財規劃師，你必須已經取得CFP理財顧問認證，你必須是在台北地區，因為可能會需要輪流聚會，你不需要是FPAT會員，但必須要能承諾繳納大家合意的經費與準時出席，並努力盡心參與讀書會的討論與報告，主動出力協助促成讀書聯誼會的順利發展。有意願的理財顧問同業歡迎與我聯繫。

E時代－數位時代的99則觀察

這本詹宏志先生在民國八十八年(西元1999年)所出版的書籍"E時代"，記錄了當年詹宏志先生對網際網路時代的觀察，從一個出版者的角度，觀察當知識與訊息傳遞的成本因為網際網路而大幅降低的時候，整個內容製造產業面貌將會如何改變。

其中詹宏志指出英語系的內容網站將會以免費提供為主流，類似目前電視節目觀賞免費的型態，這在多年以後應該已經大致底定，如詹宏志所觀察預言的，絕大多數新聞類型的內容網站，即使像紐約時報都放棄以收費方式來經營線上的新聞網站。詹宏志認為這是因為英語的使用者多，競爭者也多，導致低價競爭而形成免費閱讀內容的經營環境，詹宏志認為網路第二大使用人口的中文，也會步上同樣的趨勢，內容的閱讀主流將是免費，但從廣告來維持收入與營運。

當年還沒有維基百科出現，但是詹宏志用多篇文章指出，百科全書與字典這個形態的工具書，特別適合數位化，當時的電子書與多媒體CD其實都還沒有完全發揮電子化的可能性，還有很多改進空間，例如：家庭藥用百科都是很適合的數位內容。而維基百科的出現可以說是同時用免費與多樣化的串聯方式，讓眾人的力量聚集，徹底發揮數位化的各種可能性，讓紙本的百科全書難以招架。

當然很多書中提到的網站，在九年後都已經作古了，也有很多新型態的網站冒出頭來，當年提到自費出版，則是在這兩三年的部落格風潮後，終於比較開始成形了。當年他所創辦的PCHOME雜誌則是已經成為台灣線上拍賣與零售的重要角色，這可能也是他書中所說，太多可做的事，卻沒有人在做，於是他們就跳進來做，所延伸出來的結果。

前幾天讀三月號的數位時代時，發現他們所挑選的台灣百大網站中，居然沒有一個是專業的理財或是財經網站，諸如基智網、聚財網及鉅亨網，都沒有在數位時代的清單中，當年詹宏志所記錄到的哈網www.haa.com.tw也已消失，今天又在EMAIL中發現RichMall理財精算網將在四月一日後停止網站服務。看來理財網站真的很不容易經營，遠不如談遊戲的巴哈姆特，或是談3C的Mobile1。

賣上一百年(Birth of a Salesman)

推銷員或者稱為業務代表的歷史悠久，這本「賣上一百年(Birth of a Salesman)
」研究的就是美國的推銷員歷史，詳細研究了美國歷史上推銷員型態的演變，以及推銷術的發展與變化，還有推銷員社會經濟地位的變化，作者華特．弗利德曼(Walter Friedman)是哈佛商學院的經濟歷史學家，他認為美國的繁榮富裕，和美國推銷術的發展有很大的關係，美國企業更將此推銷術用在全球商業的拓展之中，是工業化的重要推手。

工業化讓產品的大量製造變成可能，農業社會所需要的五金商品是最先的試金石，工廠大量生產的五金，不但品質比手工製作穩定，而且成本降低，但是大量製造出來的商品，如果沒有銷售的管道，則很容易就遇上需求的提升趕不上生產力的提升的現象，而美國的推銷員歷史則是工業化過程的巨大助力，由於推銷員勇於在美國各州間旅行並運送大量生產的商品，一個城鎮接著一個城鎮的叫賣促銷以及批發商品，旅行推銷員並且負責運送與收款的事宜，擴大了商品的需求，進而促進了工廠生產者增加產能與創新商品，是推銷員打造了商品的全國性市場。

先是批發商與進口貿易商開始僱用與建立代理商與經銷商的網絡，然後是製造商開始建立自己的業務代表與推銷網路，安迅NCR收銀機的行銷大軍是這段時期最為人稱道的推銷術大本營，後期許多大品牌的行銷業務人員，都是來自安迅NCR約翰．派特森(John Paterson)的訓量與培養，例如IBM的湯瑪斯．華生(Thomas Watson)。派特森認為銷售與廣告帶動生產，而非生產帶來銷售與廣告，華生則是讓IBM的業務能力高於其技術能力，也讓業務與銷售人員而非技術人員成為大型製造公司的領導人。這段時期，發展出例如業務員遊樂大會、動員大會與激勵比賽等，激勵銷售團隊士氣的方式，以及業務員的管理機制。

接下來銷售學開始進入正式的商學院中，和會計與財務等科目占有相同地位，心理學與統計分析開始進入銷售學的研究中，並從市場流通的角度來研究推銷術，推銷員成了「人類需求領域的拓荒者」，推銷行為創造了市場需求。接下來，心理學開始被運用在廣告上，廣告支出開始大幅增加。下一個推銷員的關鍵發展是汽車推銷員，汽車推銷員創造了兩個特別的消費文化，一是分期付款，一是計畫性的淘汰，汽車公司藉著每年推出新款，讓每個人都成為常客，並用分期付款讓更多人購買大型耐久消費財。

福特發展出詳細的賣車指示手冊，從APPROACH接近客戶、PRESENTATION展示產品、PREVENT TURNDOWN克服拒絕(反對意見)到CLOSE結案，都有詳細的指示。每個推辭理由，都有建議的回答方式讓銷售員熟讀案例。通用則以有創意地開始經營自己的融資公司，打敗福特，還發明出預售通用汽車的憑證，讓已繳完分期的客戶，繼續繳錢，並提供每年百分之六的報酬，以後可以用憑證的金額與利得來購買通用的新車。

推銷術也可以說就是品牌，品牌就是一種承諾，而推銷術就是推廣這個承諾，說服消費者不願意變動的慣性，一方面增加需求，一方面當消費者購買後，就會傾向不會輕易更改其之前的選擇，一方面人不喜歡改變，一方面不喜歡後悔，除非產品太爛，否則消費者的慣性就是品牌力量的來源，可以讓消費者持續購買同依品牌的不同品項的產品。

麥克傑克森與玻璃娃娃父親的欠債

今天的新聞裡剛好出現兩個負債的人，相差十分懸殊，兩個消息出現在一起時讓我有一些聯想，一個是美國著名黑人歌手麥克傑克森，負債美金七億元以上，由於付不出約定的帳款，他的豪宅下個月將可能被拍賣。另一個消息是高雄有位玻璃娃娃的父親，負債百萬元新台幣，銀行帳戶裏公司剛發的9000元，被銀行行使抵銷權扣去抵債，因此沒有錢帶他的孩子去看醫生。

債務有好有壞，不論你是像麥克傑克森有能力賺大錢的人，或是只是個小小的父親，收入能力有限，其實都有可能陷入債務的深淵裡，重點其實不是你的賺錢能力，陷入債務的問題，通常都是控制支出的能力所造成。沒有仔細思考的創業，或是沒有仔細思考就購買的花費，一旦沒有好好控制負債的比例，一旦週轉不及，就會讓原本可能成功的事業失敗，或是可能有價值的豪宅被低價拍賣。很多消費品都是買的時候很貴，一旦你需要拍賣它時，價格就損失很多，不論你在多會賺錢，幾次錯誤的財務決定，就能讓你的財務出現赤字。

債務其實不全然是壞事，債務其實就是別人的錢，擁有債務其實就是在運用別人的錢，你如果舉債是為了消費，那通常都是比較不好的債務，因為消費過後，東西不是用掉了，用壞了，就是用舊了，價值都會大減，你雖然因此有了一時提早享受的快樂，將來勢必要加上利息還錢，所以消費性債務，通常都是對你而言不好的選擇。

但是，如果債務是用在教育自己，學習有用的知識，有價值的技術，或是學習智慧，則這樣的債務就不一定是壞事了，例如就學貸款，通常接受高等教育都會有助於提高未來的收入，即時要多還一點利息，相較於所增加的長期收入，還是十分值得。

或者，當債務是用在投資與經營事業上，則這樣的企業債務就不一定是壞事了，雖然很多優良企業由於擁有大量資金與獲利，所以不需要負債，但是在企業經營的歷程中，初創時期以及大舉擴張的時期，幾乎都是有利用企業舉債來提高經營利潤的方式。唯一需要注意的就是要避免公司的負債比例太高，至少要避免公司倒閉時，連公司的本身的負債都無法清償，甚至連累到負責人要擔保公司的負債。因為有限公司的設計就是要讓負責人不會因為經營公司失敗，而連累到自己私人的財務，而負責祇限於出資的部份，如果可以做到這一點，則適度的冒險去創業，並擁有商業型債務，是所有想致富的人不該輕易拒絕的一條路。