台北股市狂跌528點

台股從9800點開始回頭，一路跌到今天已經到7581點，下跌的幅度已經超過22%，現在回頭看，可以明顯地確認，這是一個空頭市場，這段時間內，我想楚狂人和總幹事是最準確預測到空頭趨勢的投資部落格，在這裡得要給他們拍拍手，在這麼多理財部落格中，他們的預測能夠如此準確，且在人所不敢言之時就提出警告，十分不容易。

不過這到底是預測能力，或者只是剛好過去這段時期股市反應，剛好和他們的理論依據不謀而合，我並沒有檢驗的方式，所以下一次如果他們有提出新警告，是否要相信，恐怕還是一樣難以決定。這次的股災來自大家對美國經濟衰退的預期，雖然同一時間很多人還期待新興市場如中國、印度、俄羅斯能夠補上美國經濟衰退的缺口，繼續帶領全球經濟成長與繁榮，顯然這個說法，不受多數人認同。

趨勢形成後，會有越來越多人像我這篇文章一樣，承認自己錯了，別人對了，現在的確是空頭了，因為過去的數字事實無法狡辯，所以趨勢不會反轉，不會反彈，也還沒有超跌，這些會讓趨勢持續下去，這就是消息與基本面改變市場的延緩效應，就像降息刺激經濟的效果會延後，基本面改變對價格趨勢的影響也會延緩，這也是順勢交易者的主要根據，趨勢漲就買進，趨勢跌就放空。

全球的股票市場連動狀況明顯，幾乎沒有市場能例外，這個系統性的錯誤，就像當年LTCM的失敗類似，原以為不相關的市場，突然變的很相關，原因其實就是投資人都是同一種人，當同一群投資人，在類似的不相關的市場中做同樣的套利交易，只要一個人開始賣出，同一邏輯的一群投資人就會一起賣出，把原本歷史資料裏不相關的兩個市場變的十分相關。

如果投資新興市場的主力都是美國與歐洲的大型基金法人，當其中一個基金法人開始拋出持股，其他法人一注意到這個現象，如果大家思考方式一致，必然跟進賣出，於是市場指數下跌，吸引更多按照權重投資的基金法人，跟進賣出，以免績效低於標竿指數，而形成索羅斯所謂的反射效應，循環地加強一個趨勢，特別是當這個表面的價格趨勢有個合理的基本面因素時，趨勢會延長的比你想像的還長。