開發金併購萬泰銀之價位

今天證交所公告顯示，開發金併購萬泰銀，每股萬泰銀換13.4元現金與0.2股開發金。

收盤時，萬泰銀收在15.55元，開發金收在8.7元。單從市價來看，每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金約值1.74，合計15.14元，萬泰銀市價已經高於轉換後所得的約略價格。價格淨值比為1.34。

不過如果考慮，萬泰銀2013Q3淨值11.27，開發金2013Q3淨值10.74，每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金淨值後為15.548元，就和目前的收盤價相同，價格淨值比為1.38。

開發金的本益比高，主要是因為低於一的股價淨值比在支撐，將來萬泰銀的盈餘灌入開發金後，開發金的本益比可能降低，不見得能維持高本益比。這價格顯示，在買下整間公司的情況下，一間在一般經濟順風狀況下，能連續賺兩年錢的公司，約能得到1.35淨值的價格。

若以這個買下整間公司的高價格來看換得的開發金0.2股，則每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金淨值1.35倍為16.29元，這應該是最高估價。