2014/02/10

開發金併購萬泰銀之價位

今天證交所公告顯示,開發金併購萬泰銀,每股萬泰銀換13.4元現金與0.2股開發金。

收盤時,萬泰銀收在15.55元,開發金收在8.7元。單從市價來看,每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金約值1.74,合計15.14元,萬泰銀市價已經高於轉換後所得的約略價格。價格淨值比為1.34。

不過如果考慮,萬泰銀2013Q3淨值11.27,開發金2013Q3淨值10.74,每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金淨值後為15.548元,就和目前的收盤價相同,價格淨值比為1.38。

開發金的本益比高,主要是因為低於一的股價淨值比在支撐,將來萬泰銀的盈餘灌入開發金後,開發金的本益比可能降低,不見得能維持高本益比。這價格顯示,在買下整間公司的情況下,一間在一般經濟順風狀況下,能連續賺兩年錢的公司,約能得到1.35淨值的價格。

若以這個買下整間公司的高價格來看換得的開發金0.2股,則每股萬泰銀換13.4元現金加0.2股開發金淨值1.35倍為16.29元,這應該是最高估價。
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