2011/01/17

葛拉漢:投資與投機

普通股的投資性與投機性,原本是應該是一個由左上到右下的直線,投機性質越高的普通股票它的投資性質就越低。

但是,由於外生性的因素,非企業本身的內生投機因素,華爾街分析師與散戶投資人過度注意未來的盈餘,實際上,投資性與投機性的關係圖,已經成為一個U型的曲線,在最右端原本投資性質最佳的股票,由於預期成長太高,價格已經高漲到投機性質很高。

價值型投資分析師,必須對最右端的普通股,視若無睹,順其自然,雖然很難辦到。專心在U型曲線中間的部分,也許還能找到理想的投資標的。

可續讀:有關華倫‧巴菲特之文章
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