低估的股票

葛拉漢說，價值投資人買進低估的股票一般而言是很自然的，但是當股市整體屬於高檔的時候，即使買進低估的股票，也是不智的。當股市從高檔向下跌的時候，低估的股票也無法倖免於難，低估的股票不會因為其他股票下跌就顯得更吸引人，反而會隨一般股票下跌。因為低估的股票多為低價股，空頭時下跌速度與百分比會比高價股更快更大。

當股市整體偏高的時候，最好就是持有現金或政府公債，比買進價格被低估的股票還好。