空頭市場真是對人性的極大考驗

去年如果以為自己即使遇上50%以上的帳面虧損，晚上也能睡得著，而投入百分之百的部位在股票上的人，現在應該是鑑驗自己的忍受能力的時刻，當你真的面對股票部位相對最高點超過60%的下跌時，您真的睡得好嗎？如果你睡得好，甚至還笑得出來；當你的配偶、投資人、客戶或是合夥人來質問你巨大的虧損時，你還能心平氣和的說服他不要恐懼嗎？

這次的股票空頭市場很可能會接近或超過1930年代的美國大蕭條，那一次，美國股市下跌三年，下跌幅度達89%，目前市場跌幅已經超過2000年網路泡沫時下跌2年50%左右的跌幅。台股股票市場指數自五月以來的下跌，對照主計處剛公布的97Q3實際統計數字(季GDP衰退)來看，現在可以說指數是有效預測了經濟即將衰退，股票市場通常是實體經濟的先行指標，而不是反過來，所以這個時刻，也可以說是既成事實，股市所預測的衰退真的來了。

來一點安慰性質的投資案例，這是挑選出來的數字，目的是希望讓年輕上班族能持續投資，堅持下去，所以請高手不要挑剔我設計的數字，因為一個業餘的長期投資人，可能犯的最大錯誤，就是現在忍不住而全部賣出持股出場，你如果真得害怕的睡不著，可以降低部分持股比例，例如由100%持股變成90%持股，但是每月的儲蓄與再投資還是不要停了。



同樣每年同一時間投資10萬元，定期定額投資，投資期限五年，你認為是股市先下跌再回到原位置對你有利，還是股市持續上漲對你比較有利呢？直覺上，好像股市持續上漲會比較好，但是也在某些時候，例如這個案例中，應該是先遇上下跌再回到原點對定期定額投資者會比較有利。所以一個投資人開始定期定額投資股市指數，如果馬上就遇到50%以上的崩盤，只要將來股市能回到原點，對他而言，甚至比股市每年穩定上漲一點點的結果還要好。

對計劃要長期投資，要將每月所得撥出一部份投資，作為長期退休金準備的年輕人而言，最糟的是當然是退休要花錢時，剛好遇上空頭，所以通常接近退休都會降低股市的比例，增加現金部位，以應付實際的現金支出，不會被迫在空頭賣出股票持股。對退休人士而言，準備5~10年的現金支出總額在現金部位或債券部位，可以讓你的股票部位比較不會被迫在低點賣出。當然就像第一段所說，如果虧損的恐懼感和不確定性，讓你晚上睡不著，常常和配偶爭執，那就降低一點股票部位吧，直到你能睡得著。